La débâcle du marché crypto du Q4 2025 teste la patience des trésoreries d'actifs numériques (DAT). BitMine Immersion, la plus grande société de trésorerie d'Ethereum au monde, a enregistré une perte non réalisée substantielle de 3,5 milliards de dollars sur ses détentions d'ETH.
Au cours des deux derniers mois, sa perte non réalisée a oscillé autour de 3,5 et 4,2 milliards de dollars alors que l'ETH s'est consolidé autour de 2 600 $ - 2 750 $ après une chute de 40 % au quatrième trimestre.
Le président de BitMine, Tom Lee, a été un fervent partisan d'Ethereum [ETH], misant sur la tokenisation et l'essor des stablecoins comme vents porteurs à long terme pour l'actif. Pour soutenir sa conviction, la société a investi 14,6 milliards de dollars pour acquérir 3,7 millions d'ETH.
Le pari de BitMine est maintenant en baisse de plus de 3,5 milliards de dollars, mais Lee continue d'augmenter ses réserves. Cependant, d'autres trésoreries d'ETH en difficulté, comme SharpLink et ETHZilla, ont été contraintes de liquider leurs actifs et d'abandonner complètement la stratégie ETH.
En fait, les experts craignaient que si d'autres entreprises emboîtent le pas, le marché baissier pourrait s'aggraver si elles ne sont pas rachetées par des acteurs majeurs. Actuellement, les sociétés de trésorerie rivalisent avec les ETF et détiennent 5,6 % de l'offre totale d'ETH.
Les baleines intensifient leurs achats d'ETH
Malgré la détresse des DAT, l'accumulation globale et la demande institutionnelle continuent d'augmenter.
Notamment, le fondateur de Liquid Capital, Jack Yi, a confirmé avoir acheté 1,72 milliard de dollars d'ETH après que l'actif soit tombé à 2 600 $ en novembre. Il a ajouté qu'il prévoyait encore d'acquérir pour 1 milliard de dollars supplémentaires d'ETH, et a averti les ours,
« Nous déconseillons fortement de vendre à découvert. Sans aucun doute, ce sera une opportunité historique. »
Et les données ont étayé son propos.
Le rythme d'accumulation par les baleines détenant 10 000 à 100 000 ETH a été massif en 2025. En fait, les achats lors des baisses ont augmenté pendant la correction de fin 2025, et cette cohorte détenait plus de 21 millions d'ETH au moment de la rédaction.
Un potentiel de hausse de 45 % pour l'ETH
D'un point de vue valorisation de l'ETH, le prix actuel de 2 900 $ était sous-évalué et une aubaine pour les investisseurs à long terme.
En fait, sur 10 indicateurs clés, sept affichaient un signal d'« achat » et plaçaient la juste valeur à 4 200 $, suggérant un potentiel de hausse de 45 %.
Notamment, en mars, la juste valeur affichait 2 500 $ alors que l'ETH se négociait à 1 500 $ à ce moment-là. En mai, l'ETH a atteint 2 500 $.
En juin, lorsque l'actif se négociait à 2 500 $, l'indicateur projetait une remontée à 3 600 $, un mois plus tard, ce niveau était atteint. Cependant, les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.
Réflexions finales
- Les détentions d'ETH de BitMine affichaient une perte non réalisée de 3,5 milliards de dollars lors de la correction du Q4.
- Cependant, les baleines misaient gros sur l'ETH, les modèles de valorisation suggérant un potentiel de hausse de 45 %.
