Le Bitcoin [BTC] reste enfermé dans une phase de consolidation, pour l'instant. L'actif a évolué entre des fourchettes clairement définies, passant de 86 000 $ à 90 000 $, avant de tester une autre bande entre 90 000 $ et 93 000 $.
Ce comportement en range suggère que le marché est à l'aise pour accumuler du Bitcoin, procurant une stabilité temporaire et supprimant les swings de prix à court terme.
Bien que ce calme puisse séduire les traders méfiants face à des corrections brutales, Park avertit qu'il pourrait finalement jouer contre la trajectoire haussière du Bitcoin.
Pourquoi la volatilité est importante pour la hausse du Bitcoin
Jeff Park, responsable des stratégies alpha chez Bitwise Asset Management, a été explicite sur ce dont le BTC a besoin ensuite.
Dans un récent post sur les réseaux sociaux, il a soutenu que la hausse que de nombreux investisseurs attendent ne se matérialisera pas sans une résurgence de la volatilité. Park a déclaré :
« Il est très peu probable que le Bitcoin trouve un élan à la hausse sans connaître une volatilité significativement plus élevée »,
Il a noté que la volatilité implicite du Bitcoin se situe actuellement près de 38 %, tandis que le volume de trading mensuel reste notablement faible. Park a décrit les volumes actuels comme « horribles », ajoutant qu'ils sont inférieurs à tout mois enregistré jusqu'ici en 2025.
Au cœur de son argumentation se trouve la participation du marché. Park estime que l'action récente du prix du Bitcoin est principalement pilotée par des traders à court terme, avec une participation limitée des grands acteurs institutionnels.
Ces flux institutionnels, soutient-il, sont essentiels pour conduire des mouvements paraboliques et restaurer la volatilité qui a historiquement accompagné les grands rallyes.
Pour renforcer son propos, Park a pointé l'exemple de l'argent, qui a récemment grimpé pour atteindre un nouveau plus haut historique. Ce mouvement, a-t-il dit, n'était pas le produit d'un marché au comptant calme.
« La flambée record de l'argent provient de toutes les magouilles derrière le 'papier argent', où les règles de marge, les instruments et véhicules à effet de levier, et les inadéquations de liquidité et d'échéance créent une pression immense aux points de rupture »,
Park a expliqué plus en détail :
« À ces moments-là, aucune offre physique ne peut être introduite assez rapidement pour contrer la vélocité de l'offre papier. »
Selon Park, le Bitcoin pourrait avoir besoin d'une dynamique similaire pour retrouver un fort élan haussier. Il décrit l'environnement actuel comme « la pire configuration possible pour la déception ».
Soutenir le Bitcoin, soutient-il, nécessite d'accepter sa volatilité. Quiconque affirme le contraire, ajoute-t-il, ne comprend pas les fondamentaux du marché des matières premières.
Les risques de positionnement suggèrent que la volatilité pourrait être proche
Des signes de volatilité croissante émergent déjà sous la surface.
Le ratio Long/Short, qui suit la façon dont les traders sont positionnés sur les marchés dérivés du Bitcoin, montre une nette domination des positions longues sur les positions courtes.
Bien que cela reflète un sentiment haussier, l'histoire suggère que de tels déséquilibres peuvent devenir instables lorsque le prix ne valide pas la conviction.
La plateforme d'analyse on-chain Alphractal a récemment averti que la configuration actuelle présente un risque de liquidation élevé. La firme a déclaré :
« Tant que le ratio long/short du BTC reste au-dessus de la moyenne du marché sans suivi de prix, le risque de liquidations supplémentaires reste élevé »,
Si ce scénario se produit, il pourrait générer la volatilité nécessaire pour forcer un mouvement de prix décisif.
Les données de liquidation montrent déjà un important flush des positions courtes, avec 63,64 millions de dollars anéantis contre 15,38 millions de dollars de liquidations longues. Ce déséquilibre, cependant, pourrait s'inverser rapidement si l'élan change.
Le Bitcoin marque une pause après des années de surperformance
Eric Balchunas, analyste ETF senior chez Bloomberg, a offert une perspective plus large sur la sous-performance récente du Bitcoin par rapport aux métaux précieux. Il a soutenu que cette divergence n'est pas intrinsèquement négative, qualifiant la phase actuelle du Bitcoin de pause plutôt que d'échec.
Dans un récent post, Balchunas a noté que le Bitcoin a significativement surperformé la plupart des actifs majeurs, y compris l'or et l'argent, depuis 2022. Cette surperformance à plus long terme, a-t-il dit, aide à expliquer pourquoi le Bitcoin semble maintenant « faire une pause », même si les métaux profitent d'une année plus forte.
Il a ajouté que la performance modérée du Bitcoin reflète la rapidité avec laquelle le récit de « l'institutionnalisation » a été intégré dans le prix du marché, bien avant que nombre de ces développements ne se soient pleinement concrétisés.
Pour la suite, Balchunas estime qu'un nouveau récit est en train de se former, un récit qui pourrait éventuellement conduire le prochain mouvement majeur du Bitcoin.
« Quel est le nouveau récit ? Je ne suis pas sûr qu'il en ait besoin d'un au-delà de la dette et de la dépréciation monétaire », a-t-il déclaré. « [Cette histoire] est clairement là pour durer, et elle continue de grandir en une histoire plus grande chaque année. »
Pour l'instant, le Bitcoin reste coincé entre une consolidation calme et une tension croissante sous la surface, la volatilité façonnant de plus en plus la voie à suivre.
Dernières réflexions
- Jeff Park de Bitwise a soutenu que la volatilité reste une condition nécessaire pour que le Bitcoin passe à une phase haussière soutenue.
- Cette volatilité pourrait déjà se construire silencieusement alors que le ratio long/short continue de pencher lourdement à la hausse.
