Le Bitcoin peine à retrouver la confiance du marché alors que le sentiment continue de se détériorer et que l'apathie domine le comportement des traders. Le prix reste plafonné sous le niveau des 90 000 dollars, les tentatives répétées de rebond n'arrivant pas à prendre leur envol. Alors que la volatilité se comprime et que la participation diminue, un nombre croissant d'analystes avertissent que le marché pourrait faire face à de nouvelles baisses avant que la stabilité ne revienne. Pour l'instant, la conviction des deux côtés reste limitée, laissant le Bitcoin vulnérable à de nouvelles pressions de vente.
Les données on-chain soulignent ce contexte fragile. Un récent rapport d'Axel Adler examine les entrées et sorties quotidiennes de capitaux sur le réseau Bitcoin, en utilisant une moyenne mobile sur sept jours du flux net de capitaux pour évaluer la santé du marché.
Cette métrique capture l'équilibre entre les profits réalisés, qui représentent les capitaux entrant sur le réseau, et les pertes réalisées, qui reflètent les capitaux détruits par des ventes à perte. Lorsque le flux net devient négatif, cela indique que les participants vendent à perte plus agressivement qu'ils ne réalisent de bénéfices.
Actuellement, la moyenne sur sept jours se situe à environ -160 millions de dollars, ce qui signifie que le marché a perdu en moyenne 160 millions de dollars de capitaux par jour au cours de la semaine écoulée. La période entre le 17 et le 24 décembre a été marquée par une forte volatilité, avec de grandes sorties de capitaux entrecoupées de brefs jours positifs. Bien que le 25 décembre ait connu une autre entrée nette, elle n'a pas suffi à compenser les pertes antérieures.
Une activité élevée des pièces signale une distribution en sous-main
Les données on-chain mises en avant par Adler montrent que le Bitcoin reste anormalement actif malgré des conditions de marché faibles. La métrique Bitcoin « % de l'offre active (180 derniers jours) » suit la part de l'offre totale de BTC qui a bougé au moins une fois au cours des six derniers mois.
Actuellement, ce chiffre s'élève à 31,79 %, légèrement au-dessus de sa moyenne sur 30 jours de 31,43 % et fermement dans le 80e percentile par rapport aux données historiques. L'activité a également fortement augmenté en glissement annuel, de 14,4 %, indiquant que les pièces changent de mains beaucoup plus fréquemment qu'il y a un an.
En apparence, une activité élevée peut parfois signaler un regain d'intérêt ou une accumulation. Dans le contexte actuel, cependant, elle a une implication plus prudente. Une activité élevée de l'offre se produit parallèlement à un régime de flux net de capitaux négatif, ce qui signifie qu'une grande partie de ce mouvement reflète des ventes à perte plutôt qu'une distribution profitable. Les pièces ne font pas simplement une rotation entre les détenteurs à long terme ; elles sont vendues sous pression.
Cette combinaison remet en l'idée que le marché est simplement apathique. Au lieu de cela, elle pointe vers une distribution active, les détenteurs choisissant de sortir de leurs positions malgré des prix défavorables. La distinction est importante : l'apathie implique l'indécision, tandis que la distribution suggère du stress.
Pour que cette métrique devienne constructive, une activité élevée devrait persister tandis que les flux nets de capitaux se redressent vers zéro ou un territoire positif. Ce n'est qu'alors qu'un mouvement accru des pièces commencerait à refléter une accumulation plutôt qu'une capitulation.
