Original|Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Auteur|Wenser(@wenser 2010)
Après que le Nasdaq et le NYSE aient successivement déposé des demandes pour la négociation de tokens actions, la première plateforme de cryptomonnaies, Binance, a récemment sonné « la contre-attaque de la CeFi contre la TradFi ».
Le 24 janvier, un porte-parole de Binance a déclaré qu'« elle explorait la relance des tokens actions » ; deux jours plus tard, Binance a officiellement annoncé qu'« elle lancerait le contrat perpétuel sur l'action Tesla (TSLA) le 28 janvier, avec un effet de levier allant jusqu'à 5 fois ».
Il est à noter qu'il s'agit d'une nouvelle tentative audacieuse de Binance, cinq ans après avoir cessé de prendre en charge les tokens actions en juillet 2021. Le temps a passé, et l'environnement réglementaire du marché ainsi que les infrastructures ont radicalement changé.
Cette initiative de Binance signifie peut-être que la « bataille pour la liquidité » entre les CEX et les bourses traditionnelles a commencé. Odaily Planet Daily propose ici une brève analyse pour référence des lecteurs.
Tesla redevient le terrain d'essai de la négociation tokenisée d'actions de Binance
L'« expérience de tokens actions » avortée de 2021 a laissé à Binance non seulement la pression de faire face aux forces de conformité réglementaire, mais aussi un échec des forces CeFi face aux acteurs TradFi des marchés financiers traditionnels.
Cinq ans plus tard, la relance par Binance de la négociation de contrats sur tokens actions cache une ambition encore plus grande. Les raisons profondes résident dans trois changements majeurs :
Premièrement, l'« attitude favorable aux cryptomonnaies » des autorités de régulation américaines. Après le départ de l'administration Biden, l'administration Trump a déclenché une « tempête crypto » aux États-Unis et dans le monde entier, créant un « nouvel environnement réglementaire crypto » par des nominations, des suppressions d'organisations, l'établissement de lois, etc., assainissant ainsi l'atmosphère du marché crypto américain.
Deuxièmement, le développement florissant de la négociation tokenisée d'actions. Selon le site rwa.xyz, la capitalisation boursière totale du marché des tokens actions s'élève actuellement à 1,096 milliard de dollars, avec un volume d'échanges dépassant 1,86 milliard de dollars au cours des 30 derniers jours, plus de 107 700 adresses actives mensuelles et un nombre de détenteurs dépassant 170 000. Par rapport à une capitalisation inférieure à 500 millions de dollars en décembre 2024, le marché a doublé en un an environ. Avec le passage probable des demandes du Nasdaq et du NYSE par la SEC américaine cette année, la taille du marché des tokens actions devrait connaître une croissance explosive.
Troisièmement, l'amélioration des infrastructures telles que les stablecoins, les oracles, et les systèmes de règlement on-chain/off-chain. Suite à la signature du GENIUS Act (loi sur les stablecoins) en 2025, la sélection de projets oracle comme Chainlink et Pyth Network comme partenaires officiels du Département du Commerce américain, et l'ouverture des demandes de licences pour le système bancaire américain et les banques crypto, entre autres événements, le développement, le lancement, le règlement et l'effet de levier des tokens actions ne rencontrent plus les obstacles techniques de 2021.
Sur la base de ces conditions, Binance, après avoir précédemment intégré la plateforme de négociation tokenisée d'actions ONDO Global Market, a rouvert la porte aux « contrats sur actions ». La signification profonde de cette initiative réside peut-être dans deux aspects :
Premièrement, trouver une « nouvelle croissance utilisateur ». Selon les informations du site web de Binance, son nombre total d'utilisateurs a grimpé à 306 millions, représentant plus de la moitié des environ 600 millions de personnes dans l'espace crypto mondial. Sans aucun doute, Binance est entrée dans une « période de stagnation de la croissance des utilisateurs », ce qui est l'une des principales raisons pour lesquelles elle a déjà commencé à utiliser des méthodes de acquisition traditionnelles sur Internet. Comparé aux centaines de millions voire milliards d'investisseurs et institutions investissant en actions dans le monde, le public crypto reste une « niche ». Pour continuer à se développer, l'exploration de nouveaux produits TradFi par Binance est à la fois fortuite et inévitable.
Deuxièmement, trouver une « nouvelle croissance commerciale ». En 2025, le volume total des transactions sur la plateforme Binance a atteint 34 000 milliards de dollars, dépassant même le volume annuel des transactions en stablecoins pour 2025 (33 000 milliards de dollars), ce qui confirme son titre de « première plateforme d'échange centralisée au monde ». Cependant, les données détaillées montrent que le volume des transactions au spot sur Binance était d'environ 7 100 milliards de dollars, ne représentant qu'un cinquième du volume total ; en d'autres termes, la majorité du volume de transactions de Binance provient toujours des produits dérivés comme les contrats et les options. Ceci est déterminé par le modèle commercial CEX de Binance lui-même et reflète également le rôle important des produits dérivés dans la stimulation du volume des transactions et la génération de frais de plateforme. Le marché boursier, qui représente des dizaines de milliers de milliards de dollars, est le « prochain gâteau » que Binance convoite.
Avec le timing et les conditions favorables, Binance a naturellement rouvert la négociation de contrats sur actions. Choisir le contrat Tesla (TSLA) comme premier actif sous-jacent semble aussi porter la signification de se relever là où on est tombé. En tant que titre actions américain de Musk ayant le plus fort potentiel de croissance, le lancement du contrat Tesla pourrait également booster dans une certaine mesure les discussions autour de la relance de la négociation de contrats sur actions par Binance.
D'un autre côté, les volumes d'échanges considérables de nombreux concurrents CEX ont peut-être également fait sentir une petite crise à Binance.
Les données montrent que le volume cumulé des transactions de la section des contrats sur actions américaines de Bitget a dépassé 15 milliards de dollars, les trois actifs les plus négociés étant Tesla (TSLA), Meta Platforms (META) et Apple (AAPL), avec des volumes respectifs de 5,4 milliards, 3 milliards et 1,7 milliard de dollars ; au 5 janvier, le volume cumulé des transactions de la section des tokens actions de Gate a dépassé 13,5 milliards de dollars, avec près de 80 paires de trading listées.
Conclusion : Entre Binance et le Nasdaq/NYSE, une bataille défensive/offensive de liquidité à haut risque
Enfin, je prédis hardiment qu'une bataille acharnée aura lieu entre les CEX crypto comme Binance et les bourses traditionnelles comme le Nasdaq et le NYSE. Bien sûr, cette guerre n'a pas encore complètement éclaté, mais ce qu'ils se disputent n'est pas seulement une question de nombre d'utilisateurs, mais aussi une guerre de liquidité de plateforme concernant les capitaux et les frais de transaction.
Bien que, comparé aux volumes d'échanges annuels de dizaines de milliers de milliards de dollars du Nasdaq et du NYSE, le volume d'échanges et la taille du marché des CEX crypto comme Binance soient inférieurs de plus d'un ordre de grandeur, et que d'un point de vue notoriété de marque, taille de marché et volume d'échanges, cela semble être une guerre « à haut risque » ; en termes d'expérience utilisateur, d'itération produit et de capacité d'adaptation réglementaire, les CEX comme Binance ont sans aucun doute une meilleure flexibilité.
Bien sûr, la condition préalable à la victoire est que les forces réglementaires ne « favorisent » pas une partie, et cette bataille pour la liquidité pourrait être une guerre d'usure - qui ne teste pas seulement les effets d'enrichissement à court terme, mais aussi la capacité de lien profond à long terme avec la situation économique mondiale. Quant à savoir qui sera le vainqueur et qui deviendra le faiseur de règles du nouveau jeu, attendons de voir.
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