Rédigé par: Xiaobing | Deep Tide TechFlow
L'hiver 2025, la brise marine à Boca Chica, au Texas, était toujours aussi salée et violente, mais l'air de Wall Street était étrangement fiévreux.
Le 13 décembre, une nouvelle a fait l'effet d'une fusée Falcon Heavy dans les gros titres financiers : la dernière vente d'actions internes de SpaceX valorise l'entreprise à 800 milliards de dollars.
Un mémo indique que SpaceX se prépare activement à son introduction en bourse (IPO) prévue en 2026, avec l'objectif de lever plus de 30 milliards de dollars. Musk espère que la valorisation totale de l'entreprise atteindra 1 500 milliards de dollars. En cas de succès, cela placerait la capitalisation boursière de SpaceX proche du niveau record établi par Saudi Aramco lors de son introduction en bourse en 2019.
Pour Musk, c'est un moment absolument magique.
En tant qu'homme le plus riche du monde, sa fortune personnelle, propulsée par cette « super-fusée » qu'est SpaceX, devrait de nouveau battre des records historiques, faisant de lui le premier trillionnaire de l'histoire humaine.
Si l'on remonte le temps de 23 ans, personne n'aurait cru à cette issue. À cette époque, SpaceX, aux yeux des géants Boeing et Lockheed Martin, n'était qu'un « plouc de la manufacture » prêt à être écrasé à tout moment.
Plus précisément, cela ressemblait davantage à un désastre qui n'en finissait pas.
Quand un homme décide de construire une fusée
2001, Elon Musk avait 30 ans.
Il venait de encaisser la vente de PayPal, avait des centaines de millions de dollars en poche, et se trouvait à ce point typique de la Silicon Valley : la « liberté financière ». Il aurait pu, comme Marc Andreessen, le fondateur d'a16z, vendre sa société et devenir investisseur, évangéliste, ou même ne rien faire du tout.
Mais Musk a choisi une voie des plus improbables.
Il allait construire des fusées, puis aller sur Mars.
Pour ce rêve, il s'est rendu en Russie avec deux amis, tentant d'acheter des fusées porteuses Dnepr rénovées pour réaliser son projet Mars Oasis.
Le résultat fut humiliant.
Lors d'une réunion avec le bureau d'études Lavotchkine, un designer en chef russe a craché au visage de Musk, estimant que ce nouveau riche américain ne comprenait rien à la technologie spatiale. Finalement, ils ont proposé un prix exorbitant, lui suggérant en sous-main de « dégager s'il n'avait pas d'argent », et l'équipe est rentrée les mains vides.
Dans l'avion du retour, alors que ses compagnons étaient démoralisés, Musk tapota sur son ordinateur. Au bout d'un moment, il se retourna et montra une feuille de calcul : « Hé, je pense qu'on peut les construire nous-mêmes. »
Cette année-là, la Chine venait tout juste de lancer Shenzhou 2, l'astronautique était considérée comme un « miracle » nécessitant la puissance d'une nation, un jeu réservé aux grandes puissances. Qu'une entreprise privée veuille construire des fusées était aussi risible qu'un écolier annonçant qu'il allait construire un réacteur nucléaire dans son jardin.
Ce fut le « de zéro à un » de SpaceX.
Grandir, c'est échouer sans cesse
En février 2002, au 1310 East Grand Avenue, El Segundo, banlieue de Los Angeles, dans un ancien entrepôt de 75 000 pieds carrés, SpaceX était officiellement fondée.
Musk investit 100 millions de dollars provenant de la vente de PayPal comme capital de démarrage, fixant la vision de l'entreprise : être le « Southwest Airlines de l'industrie spatiale », offrant des services de transport spatial à faible coût et haute fiabilité.
Mais la réalité asséna rapidement un coup de poing à cet idéaliste : construire des fusées était non seulement difficile, mais aussi incroyablement cher.
Dans l'industrie spatiale, un vieil adage dit : « Sans un milliard de dollars, vous ne pouvez même pas réveiller Boeing. »
Les 100 millions de dollars de capital de démarrage de Musk semblaient dérisoires dans ce secteur. Plus grave encore, SpaceX faisait face à un marché verrouillé par des centenaires comme Boeing et Lockheed Martin, des géants non seulement dotés d'une solide expertise technologique, mais aussi bénéficiant de solides réseaux gouvernementaux.
Habitués au monopole et aux commandes gouvernementales lucratives, leur attitude envers SpaceX l'intrus était unique : se moquer.
2006, la première fusée de SpaceX, « Falcon 1 », était sur son pas de tir.
C'était à la fois un hommage au projet Falcon de la DARPA (Defense Advanced Research Projects Agency) et une marque de respect pour le Faucon Millenium de Star Wars. Elle était petite, même un peu misérable, comme un semi-fini.
Sans surprise, 25 secondes après le décollage, la fusée explosa.
2007, deuxième lancement. Après quelques minutes de vol bref, perte de contrôle et crash.
Les moqueries pleuvaient. Un commentaire cinglant : « Il croit qu'une fusée, c'est comme du code ? Qu'on peut juste appliquer des correctifs ? »
Août 2008, le troisième échec fut le plus cuisant : collision entre le premier et le deuxième étage, l'espoir venant de s'allumer se transforma instantanément en débris dans le ciel du Pacifique.
L'ambiance changea du tout au tout. Les ingénieurs commencèrent à souffrir d'insomnie, les fournisseurs exigèrent des paiements comptants, les médias ne furent plus polis. Le plus fatal : l'argent était presque épuisé.
2008 fut l'année la plus sombre de la vie de Musk.
La crise financière frappait le monde, Tesla était au bord de la faillite, sa femme de dix ans le quittait... Les fonds de SpaceX ne suffisaient que pour un dernier lancement. Si le quatrième échouait, SpaceX serait dissoute, Musk serait ruiné.
C'est à ce moment que le coup le plus tranchant arriva.
Les idoles de jeunesse de Musk, le « premier homme sur la Lune » Neil Armstrong et le « dernier homme sur la Lune » Eugene Cernan, exprimèrent publiquement leur scepticisme total envers son projet de fusée, Armstrong déclarant carrément : « Vous ne comprenez pas ce que vous ignorez ».
Se souvenant plus tard de cette période, Musk eut les larmes aux yeux devant la caméra. La fusée avait explosé, il n'avait pas pleuré. La compagnie était presque en faillite, il n'avait pas pleuré. Mais en évoquant les railleries de ses idoles, il pleura.
Musk dit à l'animateur : « Ces gens étaient mes héros, c'était vraiment difficile. J'aurais vraiment aimé qu'ils viennent voir à quel point mon travail était difficile. »
À ce moment, un sous-titre apparut à l'écran : Parfois, vos idoles vous déçoivent. (Sometimes the very people you look up to, let you down.)
Survie en territoire hostile
Avant le quatrième lancement, plus personne ne parlait du projet Mars.
Toute l'entreprise était plongée dans un silence tragique. Tout le monde savait que ce Falcon 1 était assemblé avec les dernières pièces, si cet essai échouait, la dissolution était inévitable.
Le jour du lancement, pas de grande déclaration, pas de discours passionné. Juste un groupe de personnes debout dans la salle de contrôle, silencieuses, les yeux rivés sur les écrans.
28 septembre 2008, la fusée décolle, une traînée de feu illumine la nuit.
Cette fois, pas d'explosion, mais la salle de contrôle resta silencieuse, jusqu'à ce que, neuf minutes plus tard, le moteur s'éteigne comme prévu et que sa charge utile atteigne l'orbite prévue.
« Succès ! »
Un tonnerre d'applaudissements et d'acclamations retentit dans le centre de contrôle, Musk leva les bras en l'air, son frère Kimball à ses côtés se mit à pleurer.
Falcon 1 avait fait l'histoire, SpaceX devenait la première entreprise spatiale commerciale privée au monde à réussir à mettre une fusée en orbite.
Ce succès sauva pas seulement SpaceX, il lui valut aussi une « pilule de survie » à long terme.
Le 22 décembre, le téléphone de Musk sonna, mettant fin à son année 2008 calamiteuse.
William Gerstenmaier, responsable des vols spatiaux à la NASA, lui apportait une bonne nouvelle : SpaceX avait obtenu un contrat de 1,6 milliard de dollars pour 12 vols aller-retour de transport entre la station spatiale et la Terre.
« J'adore la NASA », lança spontanément Musk, puis il changea son mot de passe en « ilovenasa ».
Après avoir frôlé la mort, SpaceX avait survécu.
Jim Cantrell, l'un des premiers à avoir participé au développement des fusées de SpaceX, le vieil ami qui avait prêté ses manuels universitaires sur les fusées à Musk, se souvient avec émotion du succès du lancement de Falcon 1 :
« Le succès d'Elon Musk ne vient pas de sa vision à long terme, pas de son intelligence exceptionnelle, pas de son travail acharné, même si tout cela est vrai. L'élément le plus important de son succès est que le mot "échec" n'existe pas dans son dictionnaire. L'échec n'a jamais fait partie de son champ de réflexion. »
Faire revenir la fusée
Si l'histoire s'arrêtait là, ce ne serait qu'une légende motivante.
Mais la partie vraiment redoutable de SpaceX commençait juste.
Musk s'entêtait sur un objectif qui semblait irrationnel : La fusée doit être réutilisable.
Presque tous les experts internes s'y opposaient. Pas que ce soit techniquement impossible, mais c'était commercialement trop radical, comme « personne ne recycle les gobelets jetables ».
Mais Musk tint bon.
Il argumenta : si un avion était jeté après un vol, personne ne pourrait se payer un billet d'avion. Si une fusée n'est pas réutilisable, l'espace restera toujours un jeu pour une minorité.
C'était la logique fondamentale de Musk, le raisonnement à partir des principes premiers.
Revenons au point de départ : pourquoi Musk, issu de la programmation, osa-t-il se lancer dans la construction de fusées ?
En 2001, après avoir parcouru d'innombrables livres spécialisés, Musk utilisa une feuille de calcul Excel pour détailler et analyser les coûts de construction d'une fusée. L'analyse montra que le coût de fabrication des fusées était artificiellement gonflé de plusieurs dizaines de fois par les géants traditionnels de l'aérospatiale.
Ces géants, nageant dans l'aisance financière, étaient habitués à la zone de confort des « coûts majorés » : une vis à plusieurs centaines de dollars, alors que Musk demandait : « Combien coûtent les matières premières, l'aluminium et le titane, à la Bourse des métaux de Londres ? Pourquoi une pièce finie coûte-t-elle mille fois plus cher ? »
Si le coût était artificiellement élevé, alors il pouvait être artificiellement réduit.
Ainsi, guidé par les principes premiers, SpaceX s'engagea dans une voie presque sans retour.
Lancer, exploser, analyser, exploser encore, tenter encore et encore de récupérer.
Tous les doutes s'arrêtèrent net cette nuit d'hiver.
21 décembre 2015, ce jour devait entrer dans l'histoire spatiale humaine.
La fusée Falcon 9, emportant 11 satellites, décolla de la base aérienne de Cap Canaveral. Dix minutes plus tard, le miracle se produisit : le propulseur du premier étage revint avec succès sur le site de lancement, atterrissant verticalement sur le site d'atterrissage en Floride comme dans un film de science-fiction.
À cet instant, les anciennes règles de l'industrie spatiale furent pulvérisées.
L'ère de l'espace à bas coût fut ouverte par cette entreprise « plouc » d'antan.
Construire Starship en acier inoxydable
Si la récupération des fusées était un défi de physique pour SpaceX, alors la construction de Starship en acier inoxydable fut une « frappe de dimension supérieure de Musk sur l'ingénierie.
Au début du développement de « Starship », destiné à coloniser Mars, SpaceX était aussi tombé dans le piège de la «迷思 des matériaux high-tech ». Le consensus de l'industrie était que pour voler vers Mars, la fusée devait être suffisamment légère, donc fabriquée avec des composites en fibre de carbone coûteux et complexes.
SpaceX avait ainsi investi massivement, fabriquant d'énormes moules d'enroulement de fibre de carbone. Cependant, la lenteur des progrès et les coûts élevés alertèrent Musk, qui revint aux principes premiers et fit le calcul :
La fibre de carbone coûtait 135 dollars le kilo, et son usinage était extrêmement difficile ; tandis que l'acier inoxydable 304, le matériau des casseroles de cuisine, ne coûtait que 3 dollars le kilo.
« Mais l'acier inox est trop lourd ! »
Face aux doutes des ingénieurs, Musk pointa une vérité physique négligée : le point de fusion.
La fibre de carbone résiste mal à la chaleur et doit être recouverte de tuiles isolantes lourdes et coûteuses. L'acier inoxydable a un point de fusion élevé (1400°C) et voit sa résistance augmenter aux températures cryogéniques de l'oxygène liquide. En comptant le poids du système d'isolation, une fusée construite en acier « lourd » avait un poids total équivalent à celle en fibre de carbone, mais à un coût 40 fois inférieur !
Cette décision libéra SpaceX des chaînes de la fabrication de précision et des matériaux spatiaux. Ils n'avaient plus besoin de salles blanches, ils pouvaient souder des fusées comme des réservoirs d'eau sous un chapiteau dans le désert du Texas, les faire sauter sans regret, balayer les débris et ressouder le lendemain.
Cette manière de penser, basée sur les principes premiers, a imprégné toute l'histoire du développement de SpaceX. De la remise en cause du « pourquoi les fusées ne peuvent-elles pas être réutilisées ? » au « pourquoi les matériaux spatiaux doivent-ils être chers », Musk part toujours des lois physiques les plus basiques pour défier les postulats établis de l'industrie.
« Faire de l'ingénierie de pointe avec des matériaux à prix de chou », voilà le vrai cœur de la compétitivité de SpaceX.
Starlink est la vraie arme massive
Les percées technologiques ont entraîné une flambée de la valorisation.
De 13 milliards de dollars en 2012, à 400 milliards en juillet 2024, jusqu'aux 800 milliards actuels, la valorisation de SpaceX a vraiment « pris la fusée ».
Mais ce qui soutient vraiment cette valorisation astronomique, ce ne sont pas les fusées, c'est Starlink.
Avant Starlink, SpaceX n'était, pour le grand public, que ces images spectaculaires dans les journaux, explosant ou atterrissant occasionnellement.
Starlink a tout changé.
Cette constellation en orbite basse composée de milliers de satellites est en train de devenir le plus grand fournisseur d'accès Internet au monde, transformant l'« espace » d'un spectacle à regarder en une infrastructure de base, comme l'eau et l'électricité.
Que ce soit sur un paquebot au milieu du Pacifique ou dans des ruines en proie à la guerre, avec un récepteur de la taille d'une boîte à pizza, le signal déferle depuis une orbite basse à quelques centaines de kilomètres.
Non seulement cela change le paysage des télécommunications mondiales, mais c'est aussi devenu une super machine à imprimer de l'argent, fournissant à SpaceX un flux de trésorerie constant et renouvelable.
En novembre 2025, Starlink comptait 7,65 millions d'abonnés actifs dans le monde, avec une couverture réelle dépassant 24,5 millions d'utilisateurs. L'Amérique du Nord contribue à 43% des abonnements, la Corée, l'Asie du Sud-Est et d'autres marchés émergents représentant 40% des nouveaux utilisateurs.
C'est aussi la raison pour laquelle Wall Street ose attribuer une valorisation astronomique à SpaceX, pas à cause de la fréquence des lancements, mais à cause des revenus récurrents apportés par Starlink.
Les données financières indiquent que les revenus prévus de SpaceX pour 2025 sont de 15 milliards de dollars, et devraient monter en flèche à 22-24 milliards de dollars en 2026, dont plus de 80 % des revenus proviennent de Starlink.
Cela signifie que SpaceX a opéré une transformation magistrale : elle n'est plus seulement un sous-traitant spatial dépendant de contrats, mais s'est transformée en un géant mondial des télécommunications doté d'un fossé monopolistique.
La veille de l'IPO
Si SpaceX réussit son introduction en bourse et lève 30 milliards de dollars comme prévu, cela dépasserait le record de 29 milliards de dollars levés par Saudi Aramco en 2019, devenant la plus grande IPO de l'histoire.
Selon les prévisions de certaines banques d'investissement, la valorisation finale de SpaceX lors de son IPO pourrait même atteindre 1 500 milliards de dollars, rivalisant avec le record de 1 700 milliards de dollars établi par Saudi Aramco en 2019, se classant directement parmi les 20 premières entreprises mondiales en termes de valorisation boursière.
Derrière cette série de chiffres astronomiques, les premiers à s'enflammer sont les employés des usines de Boca Chica et de Hawthorne.
Lors de la récente vente d'actions internes, le prix de 420 dollars par action signifie que ceux qui ont dormi sur le sol de l'usine avec Musk, traversé d'innombrables « enfers de production », verront émerger une multitude de millionnaires, voire de milliardaires.
Mais pour Musk, l'IPO n'est en aucun cas un « retrait lucratif » au sens traditionnel, mais un « ravitaillement » coûteux.
Auparavant, Musk s'était toujours opposé à une introduction en bourse.
Lors d'une réunion des employés de SpaceX en 2022, Musk avait jeté un seau d'eau froide sur leurs espoirs d'introduction en bourse : « Une introduction en bourse est absolument une invitation à la souffrance, et le cours de l'action ne fait que distraire. »
Trois ans plus tard, qu'est-ce qui a fait changer d'avis Musk ?
Peu importe l'ambition, elle a besoin de capitaux pour la soutenir.
Selon le calendrier de Musk, dans deux ans, le premier Starship effectuera un test d'atterrissage sans équipage sur Mars ; dans quatre ans, l'empreinte humaine sera imprimée sur le sol rouge de Mars. Et sa vision ultime, établir une ville autosuffisante sur Mars en 20 ans via la navette de 1000 Starships, nécessitera des fonds qui restent une somme astronomique.
Il a déclaré à plusieurs reprises dans des interviews que le seul but de l'accumulation de richesses était de faire de l'humanité une « espèce multi-planétaire ». Sous cet angle, les dizaines de milliards de dollars levés via l'IPO peuvent être considérés comme le « péage interstellaire » que Musk prélève sur les Terriens.
Nous attendons avec impatience que la plus grande introduction en bourse de l'histoire de l'humanité ne se transforme finalement pas en yachts ou en manoirs, mais qu'elle se change en carburant, en acier et en oxygène, pavant la longue route vers Mars.
