C'est la 40ème fois que Trump affirme qu'un accord américano-iranien est sur le point d'être conclu.
Bien que nous soyons devenus largement insensibles aux déclarations de Trump, les développements cette fois sont plus tangibles que jamais.
Le 14 juin, le Premier ministre pakistanais Shehbaz Sharif a annoncé un accord de paix entre les États-Unis et l'Iran. Trump l'a ensuite confirmé, déclarant que le blocus maritime serait levé et permettant le « passage libre » par le détroit d'Ormuz. Le vice-ministre iranien des Affaires étrangères a également déclaré que le texte de l'accord était finalisé, mettant fin immédiatement aux hostilités et aux actions militaires, y compris dans la direction du Liban.
Les marchés asiatiques, dès l'ouverture lundi, ont donné la réponse. Les principaux indices de Tokyo et de Séoul ont grimpé de plus de 5 % à un moment donné, le pétrole a chuté de 3 dollars le baril, le Brent tombant aux alentours de 84 dollars. La logique est simple : la prime de risque géopolitique qui pesait sur les prix de l'énergie depuis trois mois et demi, les marchés s'empressent de l'expulser.
Il ne s'agit cependant pas encore d'un accord de paix pleinement acté. La signature clé aura lieu le 19 juin en Suisse, et la compréhension de l'accord diffère déjà entre les parties américaine et iranienne. Les États-Unis parlent d'ouverture libre du détroit, tandis que les médias iraniens évoquent une gestion coordonnée du trafic maritime par l'Iran et Oman, avec un rétablissement dans les 30 jours selon les « dispositions iraniennes ». Israël continuait de frapper Beyrouth autour de l'annonce de l'accord. Les questions épineuses du nucléaire, de l'uranium enrichi et de la levée des sanctions ont toutes été reportées dans une fenêtre de négociations de 60 jours.
Mais on peut dire plus précisément que le conflit est désormais pratiquement totalement passé du niveau militaire au niveau des négociations.
L'importance stratégique du détroit d'Ormuz n'est plus à démontrer. Avant la guerre, environ un cinquième du pétrole mondial et de grandes quantités de GNL transitaient par cette voie navigable. Après les frappes américano-israéliennes du 28 février contre l'Iran, la riposte iranienne par missiles, drones et restrictions maritimes a progressivement transformé le détroit de « voie à risque » en « voie de fait bloquée ». Ces trois derniers mois, les marchés craignaient un triple verrouillage : l'Iran utilisant le détroit comme monnaie d'échange, le blocus américain des ports iraniens, et le front israélo-Hezbollah rendant politiquement difficile pour l'Iran de faire des concessions. Trois facteurs s'enchevêtraient, empêchant tout mouvement.
Le détroit entre maintenant officiellement dans un processus de réouverture. Selon des experts énergétiques cités par l'AP, même après l'entrée en vigueur de l'accord, le retour à la normale des approvisionnements en pétrole et en gaz pourrait prendre plusieurs mois, le temps nécessaire pour les navires, les assurances, les raffineries, le déminage et les mesures de sécurité. Les pétroliers bloqués dans le golfe Persique ne repartiront pas sur une simple déclaration, pas plus que les assureurs et les armateurs ne modifieront du jour au lendemain leurs hypothèses de risque à leur niveau d'avant-guerre.
Pour nous, investisseurs, la question cruciale est la suivante : sur quels instruments financiers pouvons-nous désormais parier ?
Après la réouverture du détroit, que tradent les marchés ?
Ces derniers mois, le pétrole, le gaz naturel, les assurances maritimes, le carburéacteur, les engrais, les anticipations d'inflation, tous s'étaient vu ajouter une couche de prime de risque liée au Moyen-Orient. Si l'accord est signé comme prévu le 19 juin et que le passage des navires reprend progressivement, ce sont ces actifs qui seront impactés en premier.
Les données de prix actuelles reflètent déjà une réaction très rapide. Selon MarketWatch, à l'annonce de l'accord, les contrats à terme sur le Dow Jones ont gagné plus de 350 points, ceux sur le S&P 500 environ 1 %, et ceux sur le Nasdaq 100 environ 1,6 %. Le WTI est tombé sous 81 dollars, le Brent à environ 83,5 dollars. Axios rapporte le Brent à environ 84,21 dollars, et le prix de l'essence aux États-Unis est également passé d'environ 4,56 dollars/gallon en mai à environ 4,07 dollars.
Pour aller plus dans le détail, sur quels autres actifs pouvons-nous trader ?
Premièrement, vendre à découvert la prime de risque pétrolière. Vivek Dhar, analyste en matières premières chez CBA, cité dans un rapport du WSJ, avance cette estimation : si le détroit d'Ormuz reste ouvert, le Brent pourrait retomber autour de 80 dollars d'ici la fin de l'année. Son hypothèse clé est que si le flux de produits pétroliers dans le détroit revient à 60-70 % de son niveau d'avant-guerre, combiné à la croissance de l'offre hors OPEP+ et à l'existence de certains pipelines alternatifs, le marché pourrait revenir à une tarification plus orientée vers l'offre excédentaire. 80 dollars pour le Brent, cela signifie quoi ? Que les 15 à 20 dollars de prime ajoutés ces trois derniers mois à cause de la guerre vont être systématiquement expulsés.
Deuxièmement, acheter les valeurs du transport aérien, des croisières et de la chaîne du tourisme. La baisse du coût du carburant et la réparation des marges bénéficiaires, cette ligne est la plus directe. L'IATA venait tout juste de réviser à la baisse ses prévisions de bénéfice net mondial pour le secteur aérien en 2026, de 41 à 23 milliards de dollars, précisément à cause de la flambée du carburéacteur. Barron's indique que l'IATA prévoyait que le coût total du carburéacteur atteindrait 350 milliards de dollars cette année. Avec le pétrole passant de l'intervalle 90-100 dollars à un peu plus de 80 dollars, les actions des compagnies aériennes offrent la plus grande élasticité. Les valeurs à surveiller incluent l'ETF aérien JETS, ainsi que DAL (Delta Air Lines), UAL (United Airlines), AAL (American Airlines), LUV (Southwest Airlines). Pour les croisières, citons CCL (Carnival Corp), RCL (Royal Caribbean Group), NCLH (Norwegian Cruise Line Holdings). À la clôture du 12 juin, DAL cotait 83,06 dollars, UAL 115,52 dollars, AAL 14,98 dollars, LUV 45,47 dollars, CCL 29,18 dollars, NCLH 19,43 dollars. Si le pétrole reste bas avant l'ouverture de Wall Street, les secteurs aérien et des croisières seront probablement les premiers à attirer les capitaux en pré-marché.
Troisièmement, acheter les pays asiatiques importateurs d'énergie. Le Japon, la Corée du Sud, l'Inde, la Chine sont les bénéficiaires directs de la baisse des prix du pétrole et du gaz du Moyen-Orient. Commerzbank Research, cité dans un article du WSJ, note un renforcement général des devises asiatiques en début de séance, le dollar tombant à environ 159,93 yens, à environ 1505,60 wons, tandis que le dollar australien s'établissait à environ 0,7079 dollar US. Sally Auld, économiste en chef de la NAB, estime que la baisse du pétrole allège les pressions inflationnistes dans les pays importateurs comme le Japon, ce qui a entraîné une hausse des contrats à terme sur les obligations d'État japonaises à 10 ans. L'expression de ce trade peut passer par l'achat d'actions japonaises, sud-coréennes, d'indices indiens, ou par l'achat des devises et obligations des pays asiatiques importateurs.
Quatrièmement, allonger la duration obligataire, vendre les anticipations d'inflation. La baisse du pétrole fait directement baisser les coûts de l'essence, du transport aérien, de la logistique et de certains produits alimentaires, et atténue également les craintes du marché quant au maintien de taux d'intérêt élevés par les banques centrales. Surveillez TLT, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans, les TIPS breakeven, et l'or. L'or est particulier ici : si le marché croit en la réouverture du détroit, la prime de risque sur l'or et le pétrole reculera simultanément ; si la signature échoue le 19 juin, les deux rebondiront. L'or est un indicateur de couverture dans ce trade, pas un indicateur de direction.
Cinquièmement, la revalorisation de la chaîne GNL, engrais et produits chimiques. Le GNL qatari transite par Ormuz ; la réouverture du détroit réduira la prime de risque sur le GNL en Asie et en Europe, bénéficiant aux entreprises consommatrices de gaz, aux entreprises chimiques et aux secteurs sensibles au coût de l'électricité. Le Moyen-Orient est également un important fournisseur d'engrais comme l'urée et l'ammoniac ; la reprise du trafic signifie une baisse de la pression sur les prix des intrants agricoles. Cette ligne relève plus de la chaîne macroéconomique, bénéficiant aux maillons aval de la chimie et aux coûts de l'agriculture, sans nécessairement se traduire par des actions spécifiques.
Les marchés prédictifs comme Polymarket servent de « thermomètre des probabilités ». Le prix du « Yes » pour « US-Iran nuclear deal by June 30 » est d'environ 0,84, soit une probabilité de 84 % donnée par le marché. Pour « US-Iran nuclear deal before 2027 », le « Yes » est à environ 0,945. Pour « Will the U.S. invade Iran before 2027 », le « Yes » n'est qu'à 0,115. « Iran Nuke before 2027 » à 0,0735. « Will the Iranian regime fall by June 30 » à 0,0065. Ces chiffres signifient : une forte probabilité d'accord à court terme, mais des risques de queue à long terme toujours présents. Le marché parie sur la détente, mais ne mise pas tout.
Pour établir une liste de surveillance avant l'ouverture de Wall Street, voici quelques suggestions :
Première catégorie, les bénéficiaires les plus directs de la baisse du carburant : JETS, DAL, UAL, AAL, LUV, CCL, RCL, NCLH.
Deuxième catégorie, les bénéficiaires de la reprise de l'appétit pour le risque, notamment les petites capitalisations et les valeurs cycliques : SPY (ETF S&P 500), QQQ (ETF Nasdaq 100), IWM (ETF Russell 2000 sur les petites capitalisations).
Troisième catégorie, les entreprises bénéficiant de la baisse des coûts mais avec une élasticité plus lente : FDX (FedEx), UPS (United Parcel Service), DOW (Dow Inc.), LYB (LyondellBasell).
À l'inverse, XOM (ExxonMobil), CVX (Chevron), SLB (Schlumberger), HAL (Halliburton), XLE (Energy Select Sector ETF), ces valeurs en amont de l'énergie et des services pétroliers sont plus susceptibles de subir des pressions à court terme. Elles étaient précédemment bénéficiaires du pétrole cher et de la prime de guerre ; cette prime disparaissant, leur logique d'investissement doit être recalculée.
Enfin, parlons risque. Le plus grand danger dans ce trade n'est pas « le pétrole a déjà baissé », mais « l'accord n'est pas encore réellement exécuté ». La signature le 19 juin, le déminage maritime, la baisse des taux d'assurance, la reprise du trafic par les armateurs, la mise en place du mécanisme de coordination Iran-Oman, toutes ces étapes doivent être vérifiées une à une. Les signaux les plus importants à suivre : le Brent peut-il franchir les 80 dollars à la baisse, le WTI peut-il franchir les 78 dollars à la baisse, les actions aériennes et de croisières peuvent-elles conserver leurs gains après une forte ouverture, le marché prédictif Polymarket sur l'accord iranien peut-il rester au-dessus de 80 %.
Si ces conditions sont remplies simultanément, cela indique que le marché est en train de passer du « choc de la guerre » au « rétablissement de l'offre ».
Si le pétrole rebondit vers 88-90 dollars, ou si la probabilité d'accord sur Polymarket chute rapidement, il sera temps de réduire l'exposition à ce trade de réouverture.
