Arthur Hayes, un entrepreneur américain et fondateur de BitMEX, pense que le Bitcoin indique que les marchés sous-estiment un choc de crédit à venir. Hayes a publié un essai sur Substack, intitulé « This is Fine » (Tout va bien), dans lequel il affirme que le Bitcoin agit comme une alarme incendie de la liquidité fiduciaire mondiale.
Sa chute brutale de 126 000 $ à environ 60 000 $, alors que le Nasdaq 100 était encore stable, montre un resserrement de la liquidité en dollars et un risque de déflation croissant. Hayes associe ce risque à l'IA et calcule qu'il y a 72,1 millions de travailleurs du savoir aux États-Unis, dont beaucoup ont des dettes de consommation et des hypothèques importantes.
Si les outils d'IA remplacent rapidement environ 20 % de ces travailleurs, il prédit un stress significatif pour le système bancaire. Selon les données de la Réserve fédérale, Hayes estime à environ 3 760 milliards de dollars le crédit à la consommation détenu par les banques, à l'exclusion des prêts étudiants.
Calculs supplémentaires
Il calcule également que les travailleurs du savoir ont un solde hypothécaire moyen d'environ 250 000 $. Si des licenciements massifs se produisent, il prédit 330 milliards de dollars de pertes sur les crédits à la consommation et 227 milliards de dollars de pertes sur les hypothèques.
Après prise en compte des réserves, cela se traduirait par une perte d'environ 13 % sur les fonds propres des banques commerciales américaines. Hayes affirme que si les plus grandes banques « too big to fail » (trop grandes pour faire faillite) peuvent résister au choc, les petites banques régionales pourraient subir un stress majeur.
Le crédit se contracterait, les prêts deviendraient plus restrictifs et la demande économique s'éroderait. Il souligne divers signes avant-coureurs. Les actions des sociétés de logiciels et de SaaS ne se sont pas bien comportées dans les indices technologiques plus larges.
Les produits de consommation de base surpassent les actions discrétionnaires, ce qui indique que les ménages réduisent leurs dépenses. Les retards de paiement sur les cartes de crédit augmentent et, en même temps, l'or s'est renforcé par rapport au Bitcoin, un autre signe de positionnement défensif.
Indépendamment du risque à court terme, Hayes est structurellement haussier sur le Bitcoin. Il affirme qu'un choc déflationniste finira par forcer la Réserve fédérale à relancer des programmes agressifs de liquidités.
Des tensions politiques pourraient entraîner un ralentissement de l'action, mais une fois que le stress bancaire s'intensifiera, il anticipe que les législateurs imprimeront de la monnaie à grande échelle.
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