Récemment, les écarts entre les objectifs de cours de Wall Street pour Advanced Micro Devices (AMD) se sont nettement élargis, les prévisions allant d'environ 450 dollars à 1 250 dollars. Une telle disparité reflète des jugements radicalement différents parmi les analystes concernant le potentiel de croissance que la demande d'infrastructures IA, les produits pour data centers et les nouveaux partenariats peuvent apporter à AMD.
Les investisseurs peuvent ajouter AMD à leur liste de suivi ou à leur portefeuille pour suivre l'évolution de sa juste valeur, ou se rendre sur la communauté Simply Wall St pour consulter les points de vue d'autres investisseurs.
Que pense Wall Street d'AMD ?
Points de vue optimistes
Ces derniers mois, des institutions comme Baird, UBS, Goldman Sachs, Cantor Fitzgerald et Barclays ont relevé leurs objectifs de cours pour AMD, les dernières prévisions se concentrant entre 600 et 1 250 dollars.
Ces institutions sont principalement optimistes quant aux opportunités de développement d'AMD dans les data centers IA, les systèmes au niveau rack et les charges de travail d'IA pour agents.
Bank of America, TD Cowen, Mizuho et Wells Fargo se concentrent sur les produits CPU et GPU d'AMD destinés aux infrastructures IA. Plusieurs rapports mentionnent que la demande en CPU serveurs se renforce et que les systèmes équipés de processeurs EPYC attirent plus d'attention. Pour les grands clients du cloud computing et de l'IA souhaitant réduire leur dépendance à un fournisseur unique, AMD devient une alternative importante.
Jefferies, Roth Capital, UBS et Benchmark mettent l'accent sur la plateforme au niveau rack Helios et le GPU Instinct pour l'IA. Les partenariats ou engagements d'achat déjà annoncés par Microsoft, OpenAI, Meta et Anthropic constituent la base principale sur laquelle ces institutions ont revu à la hausse leurs attentes pour les activités data center et IA d'AMD.
Argus, DA Davidson, JPMorgan et Truist citent également les résultats récents et les prévisions d'AMD, estimant que la croissance du chiffre d'affaires au deuxième trimestre, la contribution du segment Data Center et les perspectives de développement à long terme dans ce domaine présentées par la direction soutiennent une valorisation plus élevée.
Points de vue prudents
Même après avoir relevé leurs objectifs de cours, certains analystes restent prudents vis-à-vis d'AMD.
Morgan Stanley maintient une recommandation "consommer" et JPMorgan une recommandation "neutre". Elles estiment que les résultats récents d'AMD sont globalement conformes aux attentes du marché, mais que les perspectives de l'entreprise n'ont pas pleinement satisfait les attentes élevées de certains investisseurs institutionnels.
Des institutions comme Wells Fargo soulignent également que le partenariat évoqué entre Google et AMD concernant la conception de TPU n'est pas encore confirmé. Ajoutées à des tensions d'approvisionnement et des attentes d'investisseurs élevées, la question de savoir quelle marge de croissance IA supplémentaire n'est pas encore reflétée dans le cours de l'action reste sujette à débat.
Simply Wall St a signalé un risque d'investissement pour AMD, que les investisseurs peuvent consulter pour en évaluer l'impact potentiel.
Quelles sont les actualités récentes importantes pour AMD ?
AMD se prépare à émettre des obligations de catégorie investissement d'un montant de 4 à 5 milliards de dollars, ce qui pourrait constituer un record pour l'entreprise, afin de financer l'expansion de ses activités IA et data centers. La société s'est également engagée à investir jusqu'à 5 milliards de dollars dans Anthropic.
AMD a accepté d'acquérir Taalas, une start-up de puces IA basée à Toronto. Sa technologie permet de figer directement des modèles d'IA dans le silicium, améliorant ainsi l'efficacité de l'inférence. L'équipe de Taalas devrait participer au développement de la feuille de route des produits GPU Instinct et accélérateurs IA d'AMD.
Au deuxième trimestre, le chiffre d'affaires d'AMD a atteint un nouveau record de 11,54 milliards de dollars, dont 6,7 milliards pour le segment Data Center, en hausse de 57% sur un an, principalement tiré par la demande en IA et les contrats avec des clients comme Meta, OpenAI, Anthropic et Oracle. Cependant, après la publication des résultats, l'action AMD a chuté d'environ 7% à 9%.
L'ensemble du secteur des semi-conducteurs subit également des pressions. Le marché s'inquiète des dépenses en capital trop élevées dans l'IA, des valorisations élevées du secteur (PER) et de la concurrence de NVIDIA et des entreprises chinoises de puces. Même avec une croissance du chiffre d'affaires d'environ 50% et malgré la demande en IA, le cours de l'action reste affecté par le sentiment négatif du secteur.
Quels changements pour la juste valeur d'AMD ?
Selon le dernier modèle, la juste valeur estimée d'AMD a été relevée d'environ 487,90 dollars à 612,80 dollars, principalement en raison des changements d'hypothèses suivants :
- Le taux de croissance du chiffre d'affaires prévu est passé d'environ 41,55% à 49,26% ;
- La marge nette prévue est passée d'environ 27,22% à 28,05% ;
- Le ratio cours/bénéfice anticipé (PER) est passé d'environ 38,29x à 36,01x ;
- Le taux d'actualisation est légèrement augmenté, passant d'environ 11,11% à 11,24%.
Cela indique que le modèle d'analyse est plus optimiste quant aux revenus et à la rentabilité futurs d'AMD, mais qu'il applique également un taux d'actualisation du risque légèrement plus élevé et réduit les multiples de valorisation futurs.
Sur quoi se concentrer ensuite ?
Le récit d'investissement de Simply Wall St relie les développements opérationnels d'AMD au modèle financier prospectif et à la juste valeur, en les mettant à jour continuellement avec de nouvelles prévisions, actualités et risques.
Les investisseurs peuvent ensuite se concentrer sur :
- La capacité des accélérateurs IA (MI350, MI355, etc.) et du CPU data center EPYC Turin à continuer de stimuler la croissance des activités IA et cloud d'AMD ;
- La capacité des activités Xilinx, embarquées et automobiles à élargir les sources de revenus tout en maîtrisant les investissements supplémentaires ;
- La manière dont AMD fait face à la concurrence de NVIDIA, d'Intel et des puces développées en interne par les grands fournisseurs de cloud ;
- L'impact des restrictions à l'exportation, des divisions géopolitiques, des coûts de régulation et des frais d'intégration des acquisitions sur les activités.
Dans l'ensemble, le potentiel de croissance lié à l'IA d'AMD se renforce, mais les attentes du marché sont déjà élevées. L'écart considérable entre les objectifs de cours, de 450 à 1 250 dollars, montre que la trajectoire future du cours dépendra in fine de la capacité d'AMD à transformer réellement les commandes IA, les partenariats technologiques et les avantages produits en profits et flux de trésorerie durables.
