Auteur original : Sanqing, Foresight News
Le 5 janvier, la conférence des développeurs NFT Paris, initialement prévue en février, a soudainement été annulée. Les rives de la Seine, autrefois le théâtre de fêtes nocturnes, ne sont plus désormais qu'un simple tweet officiel et froid : « L'effondrement du marché nous a durement frappés. Même avec des réductions de coûts agressives, nous ne pouvons plus tenir. »
Il y a cinq ans, l'œuvre de l'artiste numérique Beeple, « Everydays: The First 5000 Days », était vendue aux enchères chez Christie's pour la somme astronomique de 69,3 millions de dollars. S'en est suivi l'âge d'or des NFT, des CryptoPunks vendus pour des dizaines de millions de dollars aux innombrables collections numériques soutenues par des institutions grand public.
D'une vente aux enchères record à une conférence sectorielle contrainte d'annuler, les NFT ont parcouru en cinq ans le cycle complet, de la frénésie à la liquidation.
Illustration - NFT Everydays: The First 5000 Days
Déséquilibre entre l'offre et la demande sur le marché des NFT
Explosion de l'offre. Selon les données de CryptoSlam, l'offre en 2025 a augmenté de 35 % par rapport aux 1 milliard d'unités de 2024. Au cours des quatre dernières années, le nombre total de NFT est passé de 38 millions à 1,34 milliard d'unités, soit une croissance d'environ 3 400 %.
Contraction des ventes. Selon CryptoSlam, le volume total des ventes de NFT en 2025 était d'environ 5,63 milliards de dollars, en baisse de 37 % par rapport aux 8,9 milliards de dollars de 2024. Selon CoinGecko, la capitalisation boursière totale des NFT est passée d'un pic d'environ 17 milliards de dollars en avril 2022 à environ 2,4 milliards de dollars fin 2025, soit une baisse d'environ 86 %. Rien qu'en 2025, la capitalisation boursière totale des NFT est passée d'environ 9,2 milliards de dollars en janvier à son niveau de fin d'année, affichant une baisse annuelle de 68 %.
Dilution de la liquidité. Avec l'abaissement des barrières à la création (minting), le marché est entré dans un mode « haute fréquence, bas prix ». Selon CryptoSlam, le prix de vente moyen est passé de 124 dollars en 2024 à 96 dollars fin 2025. Comparé au prix de transaction moyen de plus de 400 dollars à l'apogée de la bulle en 2021-2022, cela représente une chute des trois quarts.
Source : CryptoSlam
Même les anciens projets NFT phares et les blue chips n'ont pas échappé à cette purge. Prenons l'exemple de CryptoPunks : son prix plancher (floor price) est tombé à environ 30 ETH, en baisse de 78 % par rapport au pic de 125 ETH en 2021 ; les Bored Ape Yacht Club (BAYC) sont passés d'environ 30 ETH à environ 5 ETH, soit une baisse de 83 % ; Azuki est passé d'environ 12 ETH à 0,8 ETH, une chute de 93 %.
La « fuite » collective et l'évolution des plateformes
Les mouvements des leaders du secteur marquent la fin de ce cycle.
OpenSea, qui occupait autrefois la première place du marché des NFT, a vu ses revenus passer de 50 à 120 millions de dollars par mois à l'âge d'or des NFT à moins d'un million.
Par conséquent, OpenSea a annoncé sa transformation : la plateforme va évoluer d'un simple « marché de NFT » vers un centre de transactions on-chain universel « Trade Everything » (Tout échanger), couvrant les objets physiques de collection et les actifs numériques comme les tokens, et a confirmé l'émission d'un token.
Blur, autrefois arrivé au sommet dès son lancement, voit sa valeur totale locked (TVL) continuellement atteindre de nouveaux plus bas, et le prix de son token a chuté de 99 % par rapport à son plus haut.
Magic Eden, né sur Solana, a émis son token après un an d'exploitation. Sous l'effet du marché des NFT et de la concrétisation des anticipations de vente à découvert (short), le volume des transactions sur la plateforme a commencé à se contracter, et le prix du token a également chuté de plus de 98 % par rapport à son plus haut.
Même les projets qui n'ont pas suivi l'évolution des temps, comme l'ancien marché de NFT X2Y2, ont été éliminés, définitivement arrêtés, l'équipe s'étant tournée vers l'IA.
Du « token » à la « marque »
Dans un paysage de désolation, Pudgy Penguins (les Pingouins Dodus) a réussi à percer contre la tendance, devenant une exception dans le secteur. Son succès ne repose pas sur une innovation technique complexe des tokens ou sur une spéculation à court terme, mais sur la transformation d'un IP numérique en produits de consommation physiques, construisant progressivement un écosystème de marque durable qui traverse le Web3 et la vente au détail traditionnelle.
Grâce au modèle de double revenu mis en œuvre par le PDG Luca Netz, Pudgy Penguins combine profondément la licence d'IP et les produits physiques. Ses jouets physiques sont désormais présents dans plus de 10 000 points de vente au détail dans le monde, notamment Walmart, Target et Walgreens. Selon un rapport de AInvest, cette transformation a généré environ 50 millions de dollars de revenus annuels pour le projet, compensant efficacement l'impact de la contraction globale du marché crypto.
Illustration - Rayon de jouets Pudgy Penguins dans un Walmart américain
Pendant les fêtes de Noël 2025, Pudgy Penguins a investi environ 500 000 dollars pour projeter une animation géante sur la sphère emblématique de Las Vegas, le Sphere.
Illustration - L'image de Pudgy Penguins sur le Sphere
Cette publicité, vue par des millions de touristes, a évité les termes cryptos et le mot NFT, se présentant uniquement sous la forme d'une IP conviviale et familiale, stimulant ainsi la liquidité du marché secondaire par l'exposition de la marque. Au cours des 14 derniers jours, le prix plancher de ce NFT a augmenté de 25 % et son volume d'échanges d'environ 33 %.
Cette approche, passant de la spéculation à la gestion culturelle, semble devenir la norme pour les survivants du secteur. En mai dernier, Yuga Labs, l'éditeur de Bored Ape Yacht Club (BAYC), a transféré les droits de propriété intellectuelle du projet NFT phare CryptoPunks à la fondation à but non lucratif Infinite Node Foundation, visant à les extraire de l'attribut spéculatif lié à la volatilité des prix et à rechercher une protection artistique et une gestion culturelle à plus long terme.
Adossement à des actifs physiques et retour à la fonctionnalité
Au-delà de la marque IP, les NFT deviennent un outil sous-jacent pour connecter les actifs physiques (RWA - Real World Assets).
Échange de cartes physiques. La plateforme Courtyard.io change la donne. Elle stocke de véritables cartes Pokémon dans un coffre-fort certifié et les tokenise en NFT. Au cours des 30 jours de fin 2025, la plateforme a traité plus de 230 000 transactions, générant environ 12,7 millions de dollars de ventes, prouvant la forte demande du marché pour ce type d'actif à forte liquidité et adossé à des objets physiques.
Billets fonctionnels. La FIFA (Fédération Internationale de Football Association) a également rejoint le mouvement, en introduisant des NFT de « droit de préemption » pour la vente des billets de la Coupe du Monde 2026. Ces NFT ne sont pas destinés à la spéculation, mais servent d'outil de vérification pour prévenir la surfacturation et la fraude sur les prix sur le marché secondaire.
Ce qui est mort dans les NFT, et ce qui reste
Les NFT ne sont pas « morts », mais ils sont bel et bien déjà morts une fois.
Ce qui est mort, c'est l'illusion de considérer les NFT comme un actif financier pouvant s'affranchir de la valeur réelle, ne reposant que sur un récit (narrative) pour être créés et échangés indéfiniment. Face à la réalité d'une offre illimitée et d'une demande limitée, cette voie n'était pas viable.
Ce qui reste, c'est le rôle des NFT en tant que « couche de preuve » (credential layer). On ne leur demande plus de créer de la valeur seuls, mais ils sont intégrés dans des marques IP, des actifs physiques, des scénarios fonctionnels, assumant des fonctions de base comme l'authentification, le transfert, la participation et la vérification.
Des rayons de jouets Pudgy Penguins, à l'échange sur chaîne de cartes physiques, en passant par les mécanismes anti-revente des billets de la Coupe du Monde, les NFT quittent la scène spéculative pour retourner dans la boîte à outils.
Pour le marché spéculatif des NFT, c'est sans aucun doute un hiver. Mais pour les NFT eux-mêmes, cela ressemble plus à une renaissance après une période de désenchantement.
