Le temps passe toujours de manière imprévisible, les chandeliers japonais fluctuent toujours de façon inattendue, telle est l'épigraphe de 2025. Aujourd'hui, nous nous tenons sur la queue du temps, regardant le passé et anticipant l'avenir.
L'année 2025 qui s'achève n'a pas été particulièrement tumultueuse pour l'industrie crypto, mais elle a été plus calme que d'habitude. Des festivités déclenchées par les Trump coins début d'année, au retour d'Ethereum en plein été, jusqu'au bain de sang provoqué par le 1011 en automne profond, ces événements ont dessiné les hauts et les bas du marché crypto.
Mais au-delà de ces fluctuations sur les graphiques, l'industrie crypto a finalement accueilli un nouveau printemps.
Janvier : La Maison Blanche a publié un décret présidentiel, abandonnant complètement l'approche de « réglementation restrictive » précédente.
Mars : Trump a lancé un plan de réserve Bitcoin, intégrant 200 000 bitcoins confisqués dans les réserves stratégiques.
Avril : Le ministère américain de la Justice a dissous le groupe spécial d'application de la loi sur la cryptographie, libérant ainsi de l'espace de développement pour les plateformes conformes.
Juillet : La loi américaine sur les stablecoins (GENIUS) est officiellement entrée en vigueur.
Août : L'ordonnance de Hong Kong sur les stablecoins a été officiellement mise en œuvre.
Ces événements n'existent pas de manière isolée, mais forment une chaîne logique claire autour de la « conformité » : les projets de loi américains ont résolu les préoccupations centrales des institutions pour entrer sur le marché, et l'entrée en vigueur de l'ordonnance de Hong Kong a ouvert un canal de conformité asiatique.
En retraçant l'histoire du développement des crypto-monnaies sur plus de dix ans, leur relation avec la réglementation a toujours évolué dans un jeu d'équilibre. La dense série de politiques de conformité promulguées à l'échelle mondiale en 2025 marque l'entrée officielle de l'industrie dans une nouvelle phase de développement, mettant fin à la croissance sauvage.
Par conséquent, s'il faut résumer le développement de l'industrie crypto en 2025 en un seul mot, ce devrait être — conformité.
Mais où va l'industrie après la conformité ? Les dividendes de développement sont-ils toujours présents ? Voilà ce qui mérite encore plus notre réflexion.
Dix ans d'évolution réglementaire : Comment sommes-nous passés de l'interdiction à la normalisation ?
Au cours des dix dernières années, la régulation mondiale des crypto-monnaies a globalement traversé trois phases : « rejet et interdiction, exploration prudente, développement normalisé ». Le changement d'attitude des régulateurs a répondu de manière éclatante à l'expansion de la taille de l'industrie.
Lors de la naissance du Bitcoin en 2009, sa caractéristique décentralisée l'a maintenu en dehors du système de régulation financière traditionnelle. La majorité des régions du monde sont restées silencieuses face à cette nouveauté, quelques-unes la considérant comme un « outil de spéculation » ou un « vecteur de criminalité ».
Avant 2015, le marché crypto valait moins de 100 milliards de dollars, et la régulation mondiale était principalement axée sur l'interdiction et les mises en garde.
La banque centrale chinoise a publié en 2013 l'« Avis sur la prévention des risques liés au Bitcoin », clarifiant sa nature non monétaire ; La Russie a classé les transactions crypto comme illégales en 2014 ; La SEC américaine ne la considérait que comme un « outil d'investissement nécessitant de la vigilance ».
À cette époque, l'industrie était complètement dans un vide réglementaire, les transactions se faisaient principalement via des plateformes tierces, et les piratages et les escroqueries étaient fréquents.
De 2017 à 2022, avec l'essor de l'écosystème Ethereum et l'explosion de la vague DeFi, la capitalisation crypto a dépassé les 2 000 milliards de dollars, et la régulation est entrée dans une phase d'exploration prudente.
Le Japon est devenu le premier pays à tenter de normaliser les transactions crypto, révisant sa « Loi sur les services de paiement » en 2017 pour délivrer des licences aux exchanges ; La Suisse, quant à elle, a construit un cadre réglementaire inclusif via sa stratégie « Crypto Valley », permettant aux banques d'exercer des activités de garde de crypto-actifs.
La SEC américaine a commencé à clarifier sa position réglementaire durant cette période, classant certains jetons comme des « titres » et lançant une campagne de répression contre les abus des ICO, mais des conflits persistaient entre les normes réglementaires fédérales et étatiques.
Durant cette période, bien que certaines régions d'Asie aient émis des interdictions, un consensus réglementaire mondial commençait à se former : une interdiction totale ne pouvait pas freiner l'innovation technologique, et la création d'un système réglementaire adapté était la clé.
De 2023 à aujourd'hui, la régulation est entrée dans une phase de normalisation. Le marché crypto mondial, après avoir subi des événements risqués comme la faillite de FTX, a un besoin pressant de conformité comme jamais auparavant.
L'Union européenne a été la première à agir, le règlement MiCA (Markets in Crypto-Assets) entrant pleinement en vigueur fin 2024, devenant le premier cadre réglementaire crypto unifié au monde ; La SEC américaine a ajusté sa stratégie, passant d'une « qualification générale comme titres » à une régulation par catégories ; Des pays comme Singapour et les Émirats Arabes Unis ont créé des autorités de régulation spécialisées et mis en place des bac à sable réglementaires (sandbox).
Cette normalisation systémique a jeté les bases de l'explosion de la tendance à la conformité en 2025.
Pourquoi dit-on que 2025 est l'année de la percée en matière de conformité ?
Arrivés en 2025, la conformité crypto mondiale a réalisé un bond qualitatif. Les marchés occidentaux, représentés par les États-Unis et l'UE, ont établi des cadres juridiques clairs, tandis que Hong Kong, avec son ordonnance sur les stablecoins, a percé et accéléré le processus de conformité en Asie, formant un réseau réglementaire couvrant les principales économies.
Les États-Unis ont achevé en 2025 une refonte complète de leur système de régulation crypto, devenant le cœur de la transformation politique mondiale.
Le 23 janvier, l'administration Trump a publié le décret « Renforcer le leadership américain dans les technologies financières numériques », abrogeant les politiques restrictives de l'ère Biden et établissant une base réglementaire axée sur la « promotion de l'innovation ».
Ce décret a directement conduit à l'adoption d'une série de lois ultérieures : le 18 juillet, la loi GENIUS a été signée par le président et est entrée en vigueur, construisant un système de régulation pour les stablecoins. Le gouvernement fédéral est responsable de la gestion des émetteurs de stablecoins d'importance systémique dont la capitalisation dépasse 100 milliards de dollars et exige que les actifs de réserve soient adossés à 100% au dollar.
Parallèlement, la Chambre des représentants a adopté le « Digital Asset Market Clarity Act », clarifiant les critères de classification des actifs crypto : excluant les jetons décentralisés comme Bitcoin et Ethereum de la catégorie des titres, et appliquant une régulation différenciée aux stablecoins centralisés et aux jetons de type titre.
De plus, la percée américaine en matière de conformité se manifeste également par des innovations au niveau stratégique.
Le 6 mars, Trump a signé un décret créant une « réserve stratégique de Bitcoin », intégrant les 200 000 bitcoins confisqués par le ministère de la Justice dans les réserves nationales et imposant une interdiction permanente de vente. Cette mesure, en verrouillant institutionnellement une partie de l'offre, renforce la rareté du Bitcoin et crée un précédent pour les États souverains configurant des actifs crypto.
L'orientation de l'application de la loi a également été ajustée : en avril, le ministère de la Justice a dissous le groupe national d'application de la loi sur la cryptomonnaie, précisant qu'il ne poursuivrait pénalement que les activités gravement illégales, et non plus les plateformes d'échange conformes, créant un environnement de développement plus détendu pour l'industrie.
L'Union européenne, quant à elle, a construit le système de conformité le plus strict au monde grâce à la mise en œuvre approfondie du règlement MiCA. Fin novembre 2025, 57 institutions avaient obtenu une licence MiCA, permettant une régulation de la chaîne complète, de l'émission à la garde.
L'aspect crucial de la loi est que toute institution obtenant une licence de prestataire de services sur actifs crypto (PSAN) dans un État membre de l'UE peut opérer conformément dans les 27 États membres.
Ce modèle de régulation par catégories a déjà porté ses fruits : Tether (USDT) a été complètement retiré des exchanges de l'UE pour non-respect des normes d'audit, tandis que le stablecoin conforme émis par Circle, grâce à la publication de ses réserves, a conquis une part importante du marché des stablecoins dans l'UE.
Plus révolutionnaire encore, en novembre, le protocole de prêt décentralisé Aave a été approuvé par la Banque centrale d'Irlande, devenant le premier projet DeFi à obtenir une licence MiCA, marquant le début de la couverture réglementaire de l'écosystème décentralisé.
De même, le processus de conformité des marchés orientaux a réalisé une percée clé en 2025, l'entrée en vigueur de l'ordonnance sur les stablecoins de Hong Kong constituant une étape importante.
Le 1er août, l'Ordonnance sur les stablecoins est officiellement entrée en vigueur, précisant que les émetteurs de stablecoins doivent obtenir une licence de l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) et exigeant que les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires soient soutenus par des actifs de réserve à faible risque dans un ratio de 1:1.
Cette ordonnance ne se contente pas de réglementer l'émission de stablecoins, elle jette également les bases de la construction de Hong Kong comme centre financier crypto asiatique. Fin septembre, 36 institutions avaient déjà soumis une demande de licence.
À l'échelle mondiale, la tendance à la conformité en 2025 a formé deux nouvelles caractéristiques :
Premièrement, les cadres réglementaires sont passés du « fragmentation » à l'« unification », les lois fédérales américaines et le MiCA de l'UE construisant des standards transrégionaux.
Deuxièmement, la portée de la régulation s'est étendue des « institutions centralisées » à l'« écosystème décentralisé », le DeFi et les NFT commençant à être intégrés dans le cadre normatif.
Alors que l'année 2025 touche à sa fin, la conformité n'est plus le « sortilège » du développement de l'industrie, mais le « laissez-passer » attirant des capitaux de billions de dollars, devenant la tendance centrale qui pousse l'industrie vers la maturité.
Autodiscipline de l'industrie : Les institutions accélèrent la mise en place de la conformité
Bien sûr, la mise en place des cadres réglementaires dépend également de la mise en œuvre active des institutions du secteur, car une régulation sans coopération n'est qu'un chiffon de papier.
En 2025, des plateformes de premier plan comme Coinbase et OKX, ainsi que des sociétés d'investissement comme a16z et Fidelity, sont devenues des ponts reliant la régulation au marché grâce à leur mise en conformité et leur promotion politique, accélérant ainsi le processus de conformité de l'industrie.
Coinbase, l'une des premières institutions à se conformer aux États-Unis, avait déjà obtenu l'une des premières licences de trading de Bitcoin (BitLicense) de l'État de New York en 2014. Par la suite, elle a successivement obtenu des licences de transmission de fonds dans 46 États/territoires, lui permettant d'opérer légalement dans les 50 États.
En 2025, pour s'adapter au règlement MiCA, Coinbase a déménagé son nouveau siège social au Luxembourg, couvrant ainsi les 27 marchés européens via la licence MiCA.
Coinbase a également investi plusieurs centaines de millions de dollars cette année pour acquérir Liquifi et Echo afin de se positionner sur l'émission d'actifs et la vente publique, servant de future plateforme conforme pour l'émission de jetons et répondant aux besoins des clients institutionnels pour des outils de gestion d'actifs numériques conformes et efficaces.
De même, un autre exchange historique, OKX, a construit une référence sectorielle grâce à une « stratégie mondiale de licences + conformité technique ». L'un des premiers exchanges à entamer sa transition vers la conformité, OKX était déjà devenu en 2024 la première plateforme de trading à obtenir une licence opérationnelle complète aux Émirats Arabes Unis, et avait également obtenu la même année une licence d'Institution de Paiement Agréée (IPA) à Singapour.
Après l'entrée en vigueur du règlement MiCA en Europe, OKX est devenu l'un des premiers exchanges mondiaux à obtenir une licence MiCA et à opérer en Europe. Parallèlement, OKX applique strictement les procédures KYC/AML (Know Your Customer/Anti-Money Laundering) et propose une diversité de produits conformes pour s'adapter aux exigences réglementaires des différents pays/régions, construisant ainsi un système opérationnel mondial conforme. Son équipe mondiale de conformité et de gestion des risques compte désormais plus de 600 personnes.
De plus, OKX a également renforcé sa présence sur le marché américain cette année, ayant déjà obtenu des autorisations d'exploitation dans environ 47 États et certains territoires. Il a largement recruté des personnalités chevronnées issues de la régulation américaine et de la finance traditionnelle, comme l'ancienne superintendante des Services Financiers de l'État de New York, Linda Lacewell, nommée Chief Legal Officer, qui a réorganisé les départements juridique et conformité d'OKX après sa prise de fonction.
Quant à Binance, précédemment en proie à des problèmes de conformité, il a restauré son image en complétant son portefeuille de licences. Après les controverses réglementaires passées, Binance a accéléré ses demandes de licence en 2025 et est désormais titulaire de licences conformes dans 30 pays/régions.
Très récemment, Binance a officiellement obtenu la licence mondiale ADGM/FSRA d'Abu Dhabi, devenant le premier exchange à obtenir une autorisation complète dans ce cadre réglementaire, accélérant ainsi sa stratégie de conformité.
Comme l'a déclaré Star, fondateur et CEO d'OKX : « Nous voyons de plus en plus d'entreprises crypto apprendre à se développer sainement dans le système réglementaire ». Le fondateur de Binance, CZ, a également souligné que l'adoption grand public des crypto-monnaies serait un processus lent, un cadre réglementaire clair étant la condition préalable.
Par ailleurs, certaines sociétés d'investissement ont contribué à perfectionner les cadres de conformité par le lobbying politique et la construction d'écosystème.
a16z a investi des dizaines de millions de dollars en 2025 pour promouvoir le processus de conformité des crypto-monnaies et a participé aux discussions sur la révision de la loi GENIUS et du « Digital Asset Market Clarity Act », plaidant pour l'inclusion de clauses « protégeant l'innovation » exemptant les protocoles décentralisés de certaines obligations de conformité.
Des géants financiers comme Fidelity et BlackRock se sont conformés aux progrès réglementaires en émettant des ETF spot sur Bitcoin et en gérant des fonds fiduciaires (trusts) d'actifs crypto. Ils ont également participé aux discussions avec le gouvernement et les autorités de régulation (comme la SEC, la CFTC) pour promouvoir des cadres réglementaires clairs et réalisables.
C'est grâce aux efforts et à la coopération de ces institutions du secteur que le Bitcoin est passé du vide réglementaire de sa création en 2009, aux avertissements mondiaux après les dérives des ICO en 2017, jusqu'à la formation d'un réseau de conformité mondial coordonné en 2025, permettant à l'industrie crypto de se débarrasser enfin de l'étiquette de « zone grise ».
La conformité rend-elle 10 000 milliards de dollars réalisable ?
Le développement désordonné était le plus grand goulot d'étranglement entravant la croissance de l'industrie crypto — la faillite de FTX a entraîné une contraction de 70 % du marché en 2022, et le flou réglementaire a tenu les institutions traditionnelles à distance.
La finalisation des cadres de conformité en 2025 ouvre un nouvel espace de croissance pour le marché.
La conformité a activé la demande de configuration d'actifs au niveau des entreprises. Auparavant, en raison de l'incertitude réglementaire, la plupart des entreprises adoptaient une attitude attentiste vis-à-vis des actifs crypto. La clarification des cadres de conformité mondiaux en 2025 a poussé les capitaux d'entreprise à entrer sur le marché plus rapidement.
Selon les statistiques de CoinGecko, au cours des trois premiers trimestres de 2025, le volume mondial de configuration d'actifs crypto par les entreprises a dépassé 1 200 milliards de dollars, soit une croissance de 450 % par rapport à l'année entière 2024. L'entrée des entreprises apporte non seulement des capitaux supplémentaires, mais améliore également la liquidité et la stabilité des actifs crypto.
L'explosion des ETF crypto est devenue un canal important pour l'entrée des capitaux. Après l'entrée en vigueur de la loi GENIUS, la SEC a assoupli ses critères d'approbation des ETF crypto, et des dizaines d'ETF crypto ont été approuvés pour être cotés en 2025.
Fin novembre, le total des actifs sous gestion des ETF crypto américains a dépassé 1 400 milliards de dollars, l'ETF Bitcoin de BlackRock atteignant à lui seul 700 milliards de dollars, devenant le produit le plus populaire et à la croissance la plus rapide.
Simultanément, la popularisation des ETF permet aux investisseurs particuliers de participer au marché crypto via des courtiers traditionnels sans avoir à interagir directement avec les plateformes d'échange, réduisant ainsi considérablement le seuil de participation.
La conformité apporte non seulement une croissance des capitaux, mais aussi une restructuration de la valeur de l'écosystème. Dans le cadre de la conformité, les cas d'utilisation des actifs crypto s'étendent de la spéculation à l'économie réelle. Par exemple, Walmart et Amazon explorent l'utilisation de stablecoins pour régler leurs chaînes d'approvisionnement transfrontalières, ce qui devrait réduire les coûts de règlement de 60 %.
La concrétisation de ces cas d'utilisation intègre véritablement les actifs crypto dans la finance traditionnelle et l'économie réelle, fournissant un soutien solide à l'objectif d'un marché de 10 000 milliards de dollars.
D'une croissance sauvage sans régulation à la mise en place complète de cadres de conformité en 2025, l'industrie crypto a mis un peu plus de dix ans à accomplir sa transition vers la finance mainstream.
Mais la perfectionnement de la régulation n'est pas la fin du développement de l'industrie, c'est le nouveau point de départ d'un « âge d'or de dix ans ».
Avec la formation d'un réseau mondial de conformité, l'intégration accélérée des capitaux traditionnels et de l'économie réelle, le marché crypto passe de la périphérie au centre. La conformité continuera d'être le moteur central, poussant l'industrie à réaliser une percée quantitative de 3 000 à 10 000 milliards de dollars, restructurant le système de valeur financière mondiale.
Bien que le marché crypto soit encore sous le choc du 1011, alors que nous nous tenons au début de 2026, ceux d'entre nous qui sont encore dans la construction de l'industrie ne peuvent qu'espérer et faire du mieux possible chaque chose en son temps.
Car « la vie est toujours, et seulement, le moment que nous vivons maintenant », tout comme Satoshi Nakamoto, il y a 17 ans, a simplement rédigé un livre blanc, donnant naissance à une industrie entièrement nouvelle.
