Rédaction : Eric, Foresight News
Chaque fin de marché haussier présente des signes avant-coureurs. Avec le recul, parmi ces signes, l'explosion soudaine des jetons de confidentialité n'est jamais absente.
Ce programme récurrent s'explique toujours par la même raison : il n'y a plus rien à spéculer. Lorsque tous les concepts et récits n'offrent plus d'espace de spéculation, la dernière danse des capitaux choisit généralement le thème de la « confidentialité », qui perdure depuis 2014.
Spéculer sur la confidentialité à ce stade de fin de marché haussier est logiquement justifié. Après avoir vécu le tumulte, beaucoup prennent soudainement conscience, dans le néant de la transition haussier/baissier, de ce qu'était l'objectif initial du Web3, puis se mettent à clamer qu'il faut rendre à nouveau grandioses la confidentialité et la décentralisation, mais le résultat n'est qu'un cycle de spéculation de plus.
Bien que le processus soit similaire, les déclencheurs de chaque cycle sont légèrement différents.
2017 fut l'âge d'or des jetons de confidentialité, car il n'y avait pas de DApp convaincante et le secteur était encore en phase de recherche de direction. À cette époque, ZEC, XMR et DASH étaient absolument des « stars montantes », leur popularité dépassant même celle du Bitcoin. ZEC et XMR sont arrivés respectivement avec les « innovations technologiques » de la preuve à connaissance nulle (zk-SNARKs) et des signatures de cercle (Ring Signatures), tandis que DASH combinait le PoW et le PoS.
Les lecteurs qui n'ont pas vécu cette période peuvent avoir du mal à comprendre le degré d'engouement du marché pour ce type de jetons à l'époque. Le Bitcoin était-il le noyau absolu de la cryptomonnaie ? La question était controversée. De nombreux jetons de ce type fonçaient en se présentant comme un « meilleur Bitcoin ». Le prix du ZEC a grimpé jusqu'à 30 000 dollars début 2018, alors que le prix maximum du Bitcoin durant ce cycle était inférieur à 20 000 dollars.
Fin 2021 et début 2022, c'était purement et simplement du forcing sur le concept de confidentialité. Après avoir traversé la DeFi, les NFT, le métavers, des projets comme Aleo ont levé des centaines de millions de dollars, avec des investisseurs comme SoftBank, a16z et Tiger Fund. Le marché a cru, brièvement, qu'après l'explosion des applications, la confidentialité pouvait enfin passer du concept à la concrétisation.
Peut-être parce que tout le monde gagnait de l'argent et était euphorique, personne ne s'est vraiment demandé si la confidentialité était un besoin essentiel pour le grand public, ou si, même en cas de besoin, les demandeurs étaient prêts à engager des coûts significatifs uniquement pour garantir la confidentialité. Le résultat fut que la concrétisation a bien eu lieu, mais c'est le visage qui a touché le sol le premier.
Dans le cycle actuel, la hausse des jetons de confidentialité, représentés par ZEC, a commencé en septembre 2025. Avec le recul, il est difficile de trouver une raison spécifique à ce moment-là pour expliquer pourquoi ils ont multiplié leur valeur par 20 en 3 mois. S'il faut absolument trouver une raison, c'est peut-être parce qu'ils étaient « moins conformes ».
2025 peut être considérée comme l'année de la normalisation complète des cryptomonnaies. De nombreux pays occidentaux ont successivement introduit des réglementations. Même en soutenant le développement des cryptomonnaies, elles ne pouvaient échapper à l'examen de règles sur l'identification, la lutte contre le blanchiment d'argent, etc., et la DeFi n'y a pas échappé non plus. Ainsi, bien que les cryptomonnaies ne soient plus considérées comme des titres, elles ne diffèrent pas fondamentalement de la transaction de titres. Le contrôle gouvernemental sur les individus ne s'est aucunement relâché ; il a simplement assoupli temporairement la réglementation sur les projets et les institutions pour ne pas entraver l'innovation.
De plus, l'arrestation au Royaume-Uni de la fraudeuse Qian Zhimin, puis la révélation ultérieure de la confiscation des bitcoins de Chen Zhi ont mis en lumière un fait tacitement accepté : même si vous seul détenez la clé privée, forcer vous à la divulguer n'est pas difficile pour les autorités. Lorsque ce fait est à nouveau exposé, cela peut susciter chez certains investisseurs l'envie de se tourner vers les jetons de confidentialité.
Mais le shilling (promotion agressive) d'Arthur Hayes, co-fondateur de BitMEX, et les mentions de « confidentialité en tant que service » par a16z, entre autres, sont tous survenus après novembre. Au regard de l'évolution des cours, cela ressemble plus à une couverture pour écouler des positions qu'à une force motrice de la hausse. XMR a peut-être tenu deux mois de plus en raison de fuites de capitaux de hauts responsables iraniens ou du fait que des pirates ayant volé des centaines de millions de dollars en Bitcoin les aient convertis en XMR, mais il a également connu un pic suivi d'un repli rapide.
Bien qu'il soit trop tôt pour affirmer que le marché haussier est terminé, à tout le moins, à la fin du dernier marché haussier, les personnalités et institutions célèbres promouvant la confidentialité n'étaient pas rares. Un scénario extrêmement similaire devrait au moins nous inciter à la prudence.
Le concept de confidentialité a pu persister depuis 2014 sans disparaître complètement parce qu'il répond à certains besoins bien réels, bien que souvent situés dans des zones grises, mais il est en contradiction avec les besoins réels de « confidentialité ». Dans la réalité, la protection de la confidentialité que la majorité des gens approuvent ne consiste pas à rendre les données totalement intraçables, mais plutôt à ce qu'elles ne soient pas facilement exposées. Dans les transactions financières, il existe aussi le concept de dark pools, dont le but est que les actions des gros capitaux n'affectent pas le marché et ne soient pas ciblées par d'autres fonds, mais cela ne signifie pas que les informations sur la transaction elle-même ne peuvent pas être vérifiées.
Le concept de confidentialité dans le Web3 est parfois excessivement extrême. Les transactions privées de Zcash sont optionnelles, tandis que celles de XMR sont privées par défaut ; l'expéditeur, le destinataire et le montant ne peuvent pas être vérifiés sur la chaîne, ce qui est la raison principale pour laquelle XMR a été retiré de plus de 70 plateformes d'échange de cryptomonnaies dans le monde en 2025. Pour la majorité des gens, il ne semble pas y avoir de raison suffisante d'utiliser obligatoirement XMR pour dissimuler ses traces. De plus, le processus d'achat de XMR lui-même est traçable. Avoir acheté du XMR pourrait facilement être interprété comme la préparation d'activités illégales.
En bref, la plupart des gens souhaitent simplement que leurs données et comportements soient protégés et respectés, pas complètement cachés ; les autorités réglementaires, quant à elles, ne peuvent accepter un canal pratiquement conçu sur mesure pour le blanchiment d'argent. Avec la technologie actuelle, il est possible de réaliser des transferts anonymes d'USDT sur la chaîne. Il n'y a vraiment pas beaucoup de raisons d'utiliser un actif aussi surveillé uniquement pour la confidentialité.
Cela fait plus de 10 ans que le Web3 parle de confidentialité, mais il semble constamment éviter la question : « De quel niveau de confidentialité avons-nous réellement besoin ? ». Sans trouver de véritable scénario d'utilisation, les jetons de confidentialité risquent de rester éternellement les derniers à porter le fardeau de la rotation des secteurs.
