Alors que les géants mondiaux de la technologie se disputent férocement chaque kilowattheure sur le champ de bataille de la puissance de calcul, l'électricité est devenue une monnaie plus dure que les données. La consommation énergétique de l'IA engloutit les ressources du réseau comme un trou noir, tandis que les infrastructures énergétiques traditionnelles s'enlisent dans l'inefficacité.
Une expérience de tokenisation de l'énergie tente, sur le fil du rasoir de la régulation et de l'évaluation, d'ouvrir une voie d'actifs reliant la blockchain au réseau électrique. Dans cette faille entre l'énergie et la puissance de calcul, Daylight place discrètement son pion, et son protocole de marché des capitaux énergétiques décentralisé DayFi a annoncé l'ouverture d'une activité de pré-dépôt de 50 millions de dollars le 16 décembre.
DayFi porte l'ambition de « restructurer le réseau électrique avec le DeFi », visant à découper les futurs revenus des factures d'électricité en actifs cryptographiques négociables. Derrière le protocole se tiennent des capitaux de premier plan comme a16z Crypto, Framework Ventures, etc. Leur investissement ne porte pas seulement sur un projet, mais ressemble plutôt à une anticipation dans l'impasse énergétique de l'IA.
Transformer l'énergie en actif générateur de revenus, obtenant des paris de dizaines de millions de dollars d'a16z et autres
Daylight est un ancien projet DePIN, fondé en 2022, spécialisé dans la création d'un réseau énergétique distribué pour générer, stocker et partager une électricité propre. Le fondateur du projet, Jason Badeaux, a déclaré : « La demande en électricité augmente considérablement aujourd'hui, mais les méthodes traditionnelles d'installation sont trop lentes et trop compliquées. Les énergies distribuées offriront le moyen le plus rapide et le plus économique d'étendre la production et le stockage d'énergie sur le réseau. »
Cependant, les systèmes d'énergie distribuée font également face à leurs propres difficultés, notamment des cycles de vente longs, un important besoin de formation du marché et des coûts élevés. Typiquement, environ 60 % du coût d'une installation solaire résidentielle provient de l'acquisition de clients et d'autres inefficacités.
DayFi est précisément le pipeline de capitalisation construit par Daylight pour résoudre ce problème. Ce protocole, basé sur Ethereum, fournira un soutien financier au développement de projets d'énergie distribuée via un protocole DeFi.
Les investisseurs peuvent déposer des stablecoins comme l'USDT, l'USDS, et utiliser DayFi pour frapper le stablecoin de protocole GRID, injectant ainsi directement de la liquidité dans les projets d'énergie distribuée. GRID est un stablecoin construit sur la pile technologique M0, entièrement adossé à des bons du Trésor américain et de la trésorerie, et ne génère pas de rendement par lui-même.
Après avoir mis en staking le GRID, les investisseurs recevront le jeton de rendement sGRID comme preuve, leur donnant droit à une part des revenus provenant des factures d'électricité générés par les actifs énergétiques sous-jacents. On peut comprendre sGRID comme un bon de rendement combinant les intérêts des obligations d'État et les revenus de la production solaire. Après le dépôt de ces fonds, ils sont généralement bloqués pendant deux mois via le vault d'Upshift, et K3 décide de les prêter à des emprunteurs utilisant les revenus de projets énergétiques comme garantie.
Autrement dit, DayFi permet aux utilisateurs de déposer des actifs en stablecoins, d'utiliser ces fonds pour financer des projets énergétiques, et de leur retourner les revenus générés par ces projets sous forme de jetons.
La conception du modèle de DayFi pourrait former un effet flywheel positif : La liquidité est introduite dans DayFi → Les fonds du protocole sont utilisés pour accélérer la construction d'énergies distribuées → Les projets entrent en exploitation et génèrent des revenus énergétiques → Les revenus sont tokenisés et redistribués aux détenteurs comme rendement.
Avant le lancement officiel de DayFi, Daylight a de nouveau obtenu un soutien financier. En octobre de cette année, Daylight a annoncé avoir finalisé un tour de table de 15 millions de dollars dirigé par Framework Ventures, avec la participation d'a16z Crypto entre autres, et obtenu une ligne de crédit de 60 millions de dollars menée par Turtle Hill Capital. Avant cela, Daylight avait cumulé 9 millions de dollars de financement seed entre 2022 et 2024, auprès d'Union Square Ventures, 1kx, Framework Ventures, 6MV et OpenSea Ventures, entre autres.
L'entrée en scène de VC comme a16z était prévisible ; ils ont souligné : « L'accessibilité à l'électricité devient le nouveau fossé concurrentiel de l'IA. »
Selon les prévisions de l'Energy Information Administration américaine, d'ici 2028, la part de la consommation électrique des data centers passera de 4,4 % en 2023 à 12 %. Cela signifie qu'à l'avenir, celui qui pourra verrouiller une électricité bon marché et stable aura l'assurance nécessaire pour entraîner des modèles de grande taille.
Le goulot d'étranglement actuel du réseau réside précisément dans le monopole et l'inefficacité. Les données du Berkeley Lab montrent que la file d'attente d'interconnexion au réseau américain pour les nouveaux projets d'énergie renouvelable a atteint 2 600 GW, avec des cycles d'approbation pouvant prendre des années. Les grandes entreprises peuvent verrouiller les ressources via des contrats d'achat d'électricité à long terme, tandis que les petits acteurs doivent subir des prix de l'électricité élevés et de longues attentes. L'émergence de DayFi pourrait répondre aux besoins du marché.
Actuellement, Daylight est déjà actif dans l'Illinois et le Massachusetts, et prévoit de s'étendre à la Californie et à d'autres marchés régionaux américains.
Face à une double pression réglementaire, la valorisation des actifs est remise en question
L'idéal est séduisant, mais la réalité est semée d'embûches réglementaires. Le premier défi de DayFi vient de la SEC (Securities and Exchange Commission) et de la FERC (Federal Energy Regulatory Commission).
sGRID représente un droit aux revenus futurs de l'électricité et pourrait très probablement être considéré comme un titre par la SEC selon le test de Howey (Howey Test). Cela signifie que DayFi doit remplir les mêmes obligations de divulgation que les produits financiers traditionnels : rapports réguliers sur la qualité des actifs, la situation des flux de trésorerie, la gestion des risques, et mettre en place des mécanismes de protection des investisseurs.
Un conflit réglementaire plus complexe provient de la FERC. Les informations sur les projets énergétiques sont souvent classées comme CEII (Critical Electric Infrastructure Information), soumises à des exigences de confidentialité strictes. La localisation des centrales, les détails de conception, les données opérationnelles, etc., une fois divulgués, pourraient menacer la sécurité physique du réseau.
Et cela va précisément à l'encontre de l'ADN de transparence du DeFi. La blockchain exige que les données de revenus soient vérifiables sur la chaîne, sans quoi elle ne peut prouver la réalité des收益. Si, pour se conformer, les informations sont trop floues, on risque de tomber dans la « boîte noire », ébranlant les fondements décentralisés.
DayFi marche essentiellement sur une corde raide. Il doit concevoir un système « vérifiable sans exposition », par exemple via des technologies comme les preuves à connaissance nulle (ZKP), ne divulguant les résultats des收益 qu'aux vérificateurs, sans révéler les coordonnées géographiques sensibles des centrales.
Même après avoir surmonté l'interrogation réglementaire, DayFi fait face à une autre question fondamentale : quelle est la valeur réelle des actifs sous-jacents à sGRID ?
Contrairement au GRID, qui est adossé à des équivalents de trésorerie à couverture pleine, sGRID est indexé sur la « valeur nette d'actif » des projets d'énergie distribuée. Et ces actifs – panneaux photovoltaïques, batteries de stockage, onduleurs – peuvent voir leur valeur fluctuer violemment avec l'évolution technologique et l'amortissement.
Le KOL crypto @luyaoyuan avait également soulevé une critique acerbe à ce sujet : « La partie la plus virtuelle de la valeur nette est la valeur comptable des actifs énergétiques renouvelables déjà déployés, évaluée selon l'amortissement de 2025, on pourrait très bien y inclure un tas de panneaux solaires usagés, des batteries issues de voitures électriques neuves mises au rebut, etc. La marge de manœuvre est trop grande. »
En réalité, DayFi répète également dans son livre blanc que sGRID n'est pas remboursable à tout moment et que sa valeur « fluctue avec la valeur nette de l'actif sous-jacent ». Cela le positionne en fait comme une sorte d'indice de valeur nette RWA (Real World Asset), mais ouvre aussi l'espace à l'imagination de manipulations d'évaluation.
Le problème est que les actifs énergétiques manquent d'un mécanisme de consensus pour leur valorisation sur la chaîne. Les收益 électriques peuvent être vérifiés, mais l'évaluation de la valeur résiduelle des centrales dépendra probablement encore des audits traditionnels, ce qui entre en conflit fondamental avec le principe de confiance minimisée (trustlessness) de la blockchain.
La fin de l'IA est l'électricité. Aujourd'hui, l'énergie devient le prochain champ de bataille majeur de la concurrence de l'IA, Musk ayant récemment souligné que l'énergie est la véritable monnaie, qu'on ne peut obtenir par la législation. Face à l'explosion de la demande énergétique et la popularité du concept RWA, DayFi transforme l'énergie d'une ressource statique en un actif DeFi dynamique, permettant aux négociants en électricité, aux opérateurs de réseau et aux investisseurs de l'utiliser efficacement sur la chaîne. Mais est-ce un protocole DeFi pour les énergies renouvelables habillé en vert, ou un pionnier qui fera naufrage dans le brouillard réglementaire ou la bulle d'évaluation ? Sa quête sur la chaîne apportera peut-être la réponse.
