Le 23 juin, les prix internationaux du pétrole sont restés sous pression. Selon les cours en cours au moment de la rédaction, le pétrole Brent et le WTI ont légèrement baissé, poursuivant la forte correction de la veille. Le marché s'est détourné du risque militaire au Moyen-Orient pour se concentrer sur l'évolution réelle de l'offre suite à l'arrangement temporaire entre les États-Unis et l'Iran. D'après Reuters, deux pétroliers, transportant ensemble un peu moins de 2 millions de barils de pétrole brut, ont traversé le détroit d'Ormuz lundi, indiquant une reprise du trafic dans cette voie maritime cruciale. Pour le marché pétrolier, la question de savoir si les navires peuvent passer et si l'Iran peut vendre son pétrole a un impact plus direct sur les prix à court terme que les déclarations diplomatiques.

Le pétrole d'abord négocié sur "le détroit est praticable"

Le déclencheur immédiat de cette baisse des prix du pétrole a été la reprise de la circulation dans le détroit d'Ormuz.

Le détroit d'Ormuz est l'une des voies maritimes les plus critiques pour le transport du pétrole dans le monde. Dans un contexte de tensions antérieures, le marché craignait qu'une interruption du transport maritime n'affecte rapidement les exportations de pétrole brut du Moyen-Orient, intégrant le risque d'offre dans les prix. Aujourd'hui, le passage de deux pétroliers redonne aux traders un signal plus clair de la réalité : au moins une partie du transport de pétrole brut reprend.

C'est pourquoi, après une chute d'environ 4 % la veille, le pétrole n'a pas connu de rebond significatif le 23 juin. Les cours en séance montraient le Brent autour de 77 dollars le baril et le WTI fluctuant autour de 74 dollars. Le marché intègre progressivement le fait que "le pire scénario ne s'est pas produit pour l'instant" dans les prix.

Cependant, les prix n'ont fait que reculer, sans revenir complètement aux niveaux calmes d'avant le conflit. La reprise de la circulation dans le détroit peut réduire la panique à court terme, mais n'élimine pas la possibilité d'une rupture de l'accord, d'une nouvelle perturbation du transport maritime ou d'un changement dans les dispositions des sanctions. Pour le marché pétrolier, il s'agit davantage d'un refroidissement du risque d'interruption d'approvisionnement que d'une disparition du risque au Moyen-Orient.

La fenêtre de 60 jours assouplit temporairement les ventes de pétrole iranien

Un autre élément de pression sur les prix du pétrole est la fenêtre laissée par l'arrangement temporaire américano-iranien pour les ventes de pétrole iranien.

D'après le contenu du mémorandum d'entente américano-iranien révélé par Axios, l'arrangement comprend une fenêtre de négociations nucléaires d'environ 60 jours et permet à l'Iran de vendre du pétrole pendant cette période. Reuters, citant un haut responsable américain, rapporte que l'Iran pourrait commencer à vendre du pétrole et des carburants immédiatement après la signature de l'accord.

L'impact sur le marché pétrolier mondial est direct. Auparavant, le marché craignait deux événements simultanés : d'une part, une perturbation du passage par le détroit d'Ormuz, d'autre part, la poursuite des restrictions sur l'offre iranienne. Si la voie maritime est rétablie et que les restrictions sur les ventes de pétrole iranien sont assouplies de manière temporaire, le scénario le plus tendu du côté de l'offre est repoussé.

Mais la mention "60 jours" est elle-même une limitation. Elle indique que l'arrangement actuel reste une fenêtre de négociation, et non un accord final. Si Washington et Téhéran ne parviennent pas à progresser vers un arrangement plus stable pendant cette période, l'expiration des exemptions ou autorisations temporaires pourrait faire que les exportations iraniennes, l'application des sanctions et la sécurité maritime continuent d'influer sur les prix du pétrole.

Par conséquent, le marché reste prudent quant à une poursuite de la baisse des prix. Une fenêtre de vente à court terme peut réduire la panique, mais ne garantit pas le rétablissement durable des exportations iraniennes ni la circulation continue dans le détroit d'Ormuz.

Les nouvelles politiques peuvent toujours interrompre la baisse du pétrole

La volatilité actuelle des prix du pétrole dépend encore largement des nouvelles politiques.

L'arrangement temporaire américano-iranien a amélioré le sentiment à court terme, mais la confiance mutuelle entre les deux parties n'est pas solide. Les documents divulgués par Axios et les reportages de Reuters montrent que le cœur de l'accord est toujours de gagner du temps pour les futures négociations nucléaires. En d'autres termes, le résultat actuel se rapproche plus de "laisser d'abord le pétrole circuler" que de résoudre les différends de long terme entre les États-Unis et l'Iran.

Les déclarations fermes précédentes concernant le détroit d'Ormuz ont déjà montré au marché la sensibilité de ce risque. Dès qu'apparaissent de nouvelles menaces militaires, des restrictions maritimes ou des signaux de blocage des négociations, le prix du pétrole brut peut réintégrer une prime de risque. Pour les traders, le plus important actuellement n'est pas l'optimisme des déclarations, mais de savoir si le passage des pétroliers et les ventes iraniennes peuvent se maintenir de manière continue.

Cela explique également la performance contradictoire du pétrole : des signaux d'apaisement du côté de l'offre entraînent une baisse des prix ; mais la chute n'efface pas complètement les gains précédents, car l'arrangement temporaire ne s'est pas encore transformé en garantie à long terme.

Le faible niveau de la RSP limite le tampon d'urgence américain

Alors que le pétrole baisse, les réserves stratégiques de pétrole américaines restent à des niveaux bas depuis des années.

Des reportages publics citant les données de l'Energy Information Administration américaine indiquent que, pour la semaine se terminant le 12 juin, la réserve stratégique de pétrole des États-Unis était d'environ 340 millions de barils, son plus bas niveau depuis 1983. Ce chiffre n'est pas la principale cause de la baisse actuelle des prix, mais il trace une frontière de risque pour le marché : si le détroit d'Ormuz est à nouveau perturbé, si les négociations échouent, ou si les stocks commerciaux diminuent simultanément, le tampon stratégique que les États-Unis peuvent mobiliser est plus mince qu'auparavant.

Une enquête de Reuters montre également que le marché anticipe une baisse des stocks américains de pétrole brut, de distillats et d'essence la semaine dernière. Si les données de stocks ultérieures confirment cette baisse, l'espace de baisse des prix du pétrole pourrait être limité, surtout dans un contexte où le risque au Moyen-Orient n'est pas complètement écarté.

La logique de court terme la plus claire pour le marché pétrolier actuel est que la reprise de la circulation dans le détroit d'Ormuz et la fenêtre de vente de pétrole iranien réduisent la panique liée à l'offre. Mais le délai de négociation de 60 jours, le manque de confiance mutuelle entre les États-Unis et l'Iran et le faible niveau des réserves stratégiques américaines rendent difficile pour le marché d'interpréter cette baisse du pétrole comme une disparition totale du risque. Dès qu'une perturbation réapparaît dans le transport maritime ou les négociations, le pétrole peut réagir rapidement.