Sur l'année écoulée, l'action de Circle Internet Group (NYSE : CRCL) a chuté de 45,9 %. Cependant, plusieurs indicateurs de valorisation suggèrent que le titre se trouve actuellement plus près d'une fourchette de valorisation raisonnable que d'une opportunité évidente de « bonne affaire ».
Récemment, les actualités du secteur des cryptomonnaies et les lancements de nouveaux produits par Circle continuent d'attirer l'attention du marché, mais d'un point de vue global de valorisation, les investisseurs devraient probablement rester prudents.
La chute de près de moitié du cours sur l'année passée a fait chuter le prix de négociation de Circle bien en dessous de ses niveaux précédents. Pour les investisseurs qui cherchent à déterminer si les attentes du marché se sont suffisamment réinitialisées, ce point est crucial.
Du côté positif, Circle prévoit de lancer avec plusieurs grandes institutions financières la blockchain Arc destinée aux institutions, ce qui pourrait soutenir les attentes du marché concernant la croissance future de l'entreprise.
D'un autre côté, les cryptomonnaies et le domaine des stablecoins restent confrontés à des incertitudes réglementaires. Cela pourrait limiter la prime de valorisation que les investisseurs sont prêts à payer pour les flux de trésorerie futurs de Circle.
Le score de valeur de Circle est de 2 sur 6, indiquant que sur la base de plusieurs indicateurs de valorisation, il n'est actuellement pas particulièrement bon marché.
La véritable question aujourd'hui est la suivante : le cours actuel reflète-t-il déjà suffisamment la forte baisse précédente, ainsi que les opportunités et les risques simultanément présents dans le modèle économique de Circle ?
Sur l'année écoulée, le rendement de l'action Circle a été de -45,9 %, sous-performant ses pairs.
Du point de vue de la rentabilité, la valorisation de Circle est-elle raisonnable ?
Étant donné que Circle est actuellement rentable et que des analystes fournissent des prévisions de résultats, le ratio cours/bénéfice (P/E) est un indicateur important pour évaluer si sa valorisation est raisonnable.
Le P/E actuel de Circle est d'environ 42,4, supérieur à la moyenne du secteur des logiciels de 32,8, mais inférieur à la moyenne des sociétés comparables de 51,2.
Cela signifie que la valorisation de Circle se situe entre les deux : elle bénéficie d'une certaine prime par rapport à l'ensemble du secteur des logiciels, mais comparée aux entreprises comparables confrontées à des opportunités et des risques de croissance similaires, elle n'est pas particulièrement chère.
Calculé sur la base de sa propre croissance, rentabilité et facteurs de risque, le P/E raisonnable de Circle est d'environ 45,1, légèrement supérieur à son P/E actuel de 42,4.
Bien que le marché se concentre sur le prochain lancement de la blockchain institutionnelle Arc et sur les incertitudes politiques liées au projet de loi américain CLARITY, la valorisation actuelle de Circle intègre déjà une part importante des opportunités de croissance et des risques, se rapprochant de son P/E raisonnable.
Dans l'ensemble, les investisseurs paient effectivement un prix pour Circle supérieur à la moyenne du secteur des logiciels, mais compte tenu des circonstances spécifiques de l'entreprise, cette prime n'a pas atteint un niveau extrême.
Si l'on ne considère que le ratio P/E, Circle se trouve actuellement à peu près dans une fourchette de valorisation raisonnable.
NYSE : CRCL Ratio cours/bénéfice, à août 2026
De quelle histoire de croissance le cours actuel a-t-il besoin pour être soutenu ?
Simply Wall St a construit un récit d'investissement pour Circle visant à relier la valorisation actuelle basée sur le P/E au développement commercial que l'entreprise pourrait réaliser à l'avenir.
Ces analyses énumèrent les hypothèses de croissance du chiffre d'affaires, de marge bénéficiaire et de bénéfices nécessaires pour soutenir la valorisation, permettant aux investisseurs de comprendre : quelles performances Circle devra-t-elle réaliser à l'avenir pour justifier son cours actuel ou soutenir une hausse supplémentaire du cours.
Actuellement, les opinions des investisseurs sur Circle sont nettement divisées.
Certains investisseurs pensent que l'USDC et Arc pourraient offrir un important potentiel de hausse ; d'autres avertissent que la réévaluation récente de la valorisation de Circle est peut-être allée trop loin.
Point de vue haussier : Circle pourrait être sous-évaluée de 68 %
Le réseau Arc est actuellement en phase de test public, avec la participation de plus de 100 grandes institutions financières et technologiques. Circle évalue également la possibilité de lancer un jeton natif Arc. Cela donne à Circle l'opportunité de devenir l'infrastructure sous-jacente d'un système monétaire on-chain, capable non seulement d'élargir ses sources de revenus au-delà des intérêts sur les réserves, mais aussi potentiellement d'améliorer les marges de l'entreprise...
Les partisans de la hausse estiment que la valeur de Circle ne devrait pas provenir uniquement des revenus d'intérêts générés par les actifs de réserve de l'USDC. Si Arc parvient à devenir une infrastructure importante pour l'utilisation des fonds on-chain par les institutions, Circle pourrait obtenir de nouveaux revenus sous forme de commissions, de services réseau ou autres, et réduire sa dépendance à une source de revenus unique.
Dans ce scénario, le cours actuel de Circle pourrait être sous-évalué d'environ 68 %.
Point de vue baissier : Circle pourrait être surévaluée de 110 %
Fondamentalement, le modèle économique de Circle consiste à monétiser la demande du marché pour l'USDC. L'USDC est un dollar numérique entièrement adossé à des réserves, ces actifs de réserve étant principalement composés de liquidités et d'obligations du Trésor américain à court terme...
Les pessimistes craignent que les revenus de base de Circle restent fortement dépendants des intérêts générés par les actifs de réserve de l'USDC. Si les taux d'intérêt du marché baissent, si la concurrence entre stablecoins s'intensifie ou si la réglementation évolue, les revenus et bénéfices de l'entreprise pourraient subir des pressions.
Dans ce scénario plus pessimiste, le cours actuel de Circle pourrait être surévalué d'environ 110 %.
Conclusion : Une chute ne signifie pas bon marché
Du point de vue du ratio P/E, le cours actuel de Circle se rapproche déjà du niveau que le marché considère comme raisonnable, reflétant largement les risques opérationnels et la rentabilité de l'entreprise dans le secteur des cryptomonnaies.
Mais d'autres indicateurs de valorisation restent prudents. Par conséquent, même si l'USDC et Arc continuent de recevoir l'attention du marché récemment, il est difficile de qualifier Circle actuellement d'action manifestement sous-évaluée avec un haut degré de certitude.
À l'avenir, les investisseurs devront se concentrer sur un point clé : Circle pourra-t-elle, grâce à ses activités d'infrastructure financière on-chain, réaliser une croissance bénéficiaire stable et à long terme, au lieu de continuer à dépendre principalement des revenus d'intérêts générés par les réserves de stablecoins ?
Ce n'est qu'en y parvenant que Circle pourra potentiellement maintenir à long terme une prime de valorisation supérieure à celle de l'ensemble du secteur des logiciels.
