Données clés : Dette nationale totale d'environ 39 billions de dollars · Ratio dette/PIB de 100,2 %, le premier depuis la Seconde Guerre mondiale · Dépenses d'intérêts pour l'année fiscale 2026 : 1,039 billion de dollars · Déficit annuel d'environ 2 billions de dollars · Bureau du budget du Congrès prévoit une dette atteignant 175 % du PIB d'ici 2056 · La dette augmente de 5 à 8 milliards de dollars par jour
Section 1 — Un jalon historique sans célébration
En mars 2026, les États-Unis ont franchi un seuil qui n'avait jamais été dépassé en temps de paix depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale. Ce que le gouvernement doit aux créanciers externes — la "dette détenue par le public", excluant les dettes envers les fonds fiduciaires gouvernementaux internes comme la sécurité sociale — a atteint 31,27 billions de dollars. Parallèlement, le PIB nominal des États-Unis sur les douze derniers mois était de 31,22 billions de dollars. Le ratio dette/PIB a officiellement dépassé les 100 %.
Maya MacGuineas, présidente du Comité pour un budget fédéral responsable, a déclaré sans ambages : "C'est arrivé — la dette nationale américaine dépasse maintenant la taille de l'économie américaine, environ le double de la moyenne historique."
Selon les données du Trésor américain, au 18 mai 2026, la dette nationale totale des États-Unis s'établissait précisément à 39 008 999 901 378,68 dollars. Ce chiffre augmente d'environ 5 à 8 milliards de dollars par jour, avec un taux de croissance quotidien moyen d'environ 7,5 milliards de dollars sur les douze derniers mois. La dette a dépassé 1 billion de dollars en 1981, 10 billions en 2008, 20 billions en 2017, et a presque doublé au cours des huit dernières années.
Phillip Swagel, directeur du Bureau du budget du Congrès, a émis un avertissement sévère en février 2026 : "Nos projections budgétaires continuent de montrer que la trajectoire fiscale actuelle est insoutenable." Dans le cadre juridique actuel, la dette fédérale dépassera le pic historique de 1946 à la fin de la Seconde Guerre mondiale — 106 % du PIB — avant 2030. Elle atteindra 120 % du PIB d'ici 2036, et un stupéfiant 175 % d'ici 2056. Contrairement à l'après-guerre, où la dette a été progressivement réduite grâce à une croissance vigoureuse et une discipline budgétaire, le niveau actuel de dette ne montre aucun signe de contraction naturelle.
Note explicative : La dette nationale est généralement discutée sous deux angles. La "dette brute du gouvernement" comprend toutes les dettes du gouvernement fédéral, y compris les dettes envers les fonds fiduciaires gouvernementaux internes comme la sécurité sociale. La "dette détenue par le public" correspond aux dettes du gouvernement envers les créanciers externes, c'est-à-dire les investisseurs qui achètent des bons du Trésor, les gouvernements étrangers et les institutions financières. Cette dernière mesure est plus significative d'un point de vue économique car elle représente un emprunt réel envers l'extérieur. Actuellement, les deux indicateurs sont à des niveaux historiquement élevés pour une période de paix.
Section 2 — Pourquoi la dette est devenue si écrasante
Le problème de la dette américaine n'a pas éclaté soudainement ; c'est le résultat cumulatif de décisions structurelles prises sur plusieurs décennies — une série de réductions d'impôts sans coupes correspondantes dans les dépenses, des dépenses en hausse sans augmentation correspondante des recettes fiscales, le tout exacerbé par l'effet cumulatif des intérêts composés. Comprendre cette histoire aide à expliquer pourquoi il est si difficile de résoudre ce problème.
L'écart structurel entre les dépenses et les recettes du gouvernement. Depuis 1970, le gouvernement fédéral américain n'a enregistré un excédent budgétaire que pendant quatre années ; toutes les autres années ont été déficitaires. Chaque fois que les dépenses gouvernementales dépassent les recettes fiscales, la différence est comblée par l'émission de bons du Trésor. Ces obligations s'accumulent pour former la dette, et les dépenses d'intérêts annuelles sur les déficits précédents aggravent encore les déficits futurs. C'est une spirale à intérêts composés.
Les trois principales catégories entraînant la croissance des dépenses. Le budget fédéral comporte trois postes de dépenses dominants et en constante expansion. Les prestations de sécurité sociale ont atteint 953 milliards de dollars au cours des sept premiers mois de l'année fiscale 2026 ; Medicare (assurance-santé pour les personnes âgées) a coûté 588 milliards de dollars sur la même période ; tandis que les intérêts nets de la dette publique pour ces sept mois se sont déjà élevés à 628 milliards de dollars, dépassant la somme de Medicare et Medicaid. Ces trois postes de dépenses sont structurels, alimentés par le vieillissement démographique, les coûts des soins de santé et l'accumulation de la dette, et ne relèvent pas de décisions politiques annuelles. Réduire l'un d'entre eux nécessite des choix politiques douloureux, que les gouvernements successifs ont systématiquement évités.
Le piège des intérêts. C'est la dynamique la plus inquiétante de tout le dilemme de la dette. En 2015, les États-Unis ont payé 223 milliards de dollars d'intérêts nets sur la dette ; 345 milliards en 2020 ; 881 milliards en 2024 ; et pour l'année fiscale 2026, ils devraient payer 1,039 billion de dollars — près de triplement en seulement six ans. Les paiements d'intérêts sont désormais le troisième poste de dépenses du budget fédéral, après la sécurité sociale et Medicare, dépassant même les dépenses de défense. Le CBO prévoit que d'ici 2028, les dépenses d'intérêts dépasseront celles de Medicare, et qu'en 2048, elles deviendront la plus grande dépense individuelle du gouvernement fédéral — à ce moment-là, l'argent dépensé par le gouvernement pour rembourser la dette passée dépassera l'ensemble de ses investissements pour l'avenir.
Le CBO prévoit qu'au cours des 30 prochaines années, le gouvernement américain dépensera près de 100 billions de dollars uniquement pour le service de la dette. Pour mettre ce chiffre en perspective, il dépasse la somme de toutes les dépenses majeures des programmes fédéraux.
L'OBBB — le dernier accélérateur. La "One Big Beautiful Bill" (OBBB), promulguée en 2025, a rendu permanentes les réductions d'impôts de l'ère Trump de 2017 et ajouté des exemptions fiscales pour les pourboires et les heures supplémentaires. Le CBO estime que la loi ajoutera 2,8 billions de dollars au déficit sur la prochaine décennie. Si toutes ses dispositions temporaires devenaient permanentes, le Comité pour un budget fédéral responsable estime que le coût grimperait à 4-5 billions de dollars. Les prévisions cumulées de déficit pour 2026-2035 sont désormais relevées à 23,1 billions de dollars, soit 1,4 billion de dollars de plus que les prévisions du CBO il y a un an.
L'héritage de la pandémie. Les deux plus grands déficits annuels de l'histoire américaine sont survenus pendant la pandémie de COVID-19 : 3,1 billions de dollars pour l'exercice 2020 et près de 2,8 billions pour 2021. Ces emprunts restent aujourd'hui au bilan et génèrent des charges d'intérêts continues à des taux bien supérieurs aux taux proches de zéro auxquels ils ont été émis.
Note explicative : Le déficit budgétaire est la différence annuelle entre les dépenses et les recettes fiscales du gouvernement. La dette nationale est l'accumulation de tous les déficits annuels, plus tous les intérêts. En termes simples : si vous dépensez 5 000 $ de plus que vos revenus chaque mois et couvrez la différence avec une carte de crédit, votre déficit mensuel est de 5 000 $. Votre dette totale est le solde de la carte — tous vos excédents de dépenses mensuels empilés, plus les intérêts qui s'accumulent. La situation du gouvernement américain est exactement la même, juste avec beaucoup plus de zéros.
Section 3 — Les États-Unis peuvent-ils vraiment faire faillite ?
C'est la question que se posera finalement tout investisseur individuel, et elle mérite une réponse prudente et honnête, et non un simple oui ou non.
La réponse courte est : Les États-Unis ne feront pas faillite comme une entreprise ou un ménage. Le gouvernement américain émet sa propre monnaie — le dollar — et peut théoriquement toujours en créer davantage pour rembourser sa dette. Historiquement, aucun pays empruntant dans sa propre monnaie et contrôlant sa propre banque centrale n'a jamais subi de défaut forcé et involontaire. Le seul défaut de l'histoire américaine est survenu en 1979, et il s'agissait d'un défaut bref et technique dû à une erreur opérationnelle.
Mais cela ne signifie pas qu'il n'y aura pas de conséquences. La capacité à imprimer de l'argent comporte un autre risque : l'inflation. Si le gouvernement américain émet massivement de la monnaie pour payer sa dette, le pouvoir d'achat réel de chaque dollar en circulation diminue — imposant essentiellement une taxe cachée à tous les détenteurs de dollars et d'actifs libellés en dollars. C'est pourquoi la question "Les États-Unis peuvent-ils faire faillite ?" est moins pertinente que "Quelles seront les conséquences de la trajectoire actuelle ?".
L'éclairage de Reinhart et Rogoff. Dans leur étude monumentale sur les crises financières couvrant plus de 800 ans, "Cette fois, c'est différent : Huit siècles de folie financière", Carmen Reinhart et Kenneth Rogoff ont constaté que les crises de la dette n'arrivent souvent pas de manière progressive et prévisible, mais éclatent soudainement lors d'un effondrement de la confiance. Des pays qui semblent gérer leur dette sans problème peuvent soudainement découvrir que les investisseurs cessent d'acheter leurs obligations, ou exigent des rendements bien plus élevés, rendant la dette impossible à gérer. La transition d'une trajectoire soutenable à insoutenable peut se produire en mois, pas en années.
Le cadre du Cato Institute — Graduellement, puis soudainement. Le Cato Institute utilise la célèbre métaphore d'Hemingway sur la faillite pour décrire la trajectoire fiscale américaine : "graduellement, puis soudainement". Les acteurs rationnels du marché voient de loin l'insoutenabilité de la trajectoire fiscale américaine, mais continuent d'acheter des bons du Trésor — jusqu'au jour où ils s'arrêtent. Ce moment de basculement ne peut être prédit avec précision, mais les conditions sous-jacentes qui le rendent possible continuent de s'accumuler.
À quoi ressemblerait une véritable crise fiscale. Une crise fiscale aux États-Unis ne ressemblerait pas à une entreprise déposant son bilan, mais plutôt à une hausse soudaine et forte des rendements des obligations à long terme — les investisseurs exigeant une compensation plus élevée pour continuer à prêter. Cela ferait monter les coûts d'emprunt dans toute l'économie — prêts hypothécaires, obligations d'entreprise, crédits à la consommation. Les banques, fonds de pension et compagnies d'assurance détenant de grandes quantités de dette publique subiraient des pertes importantes, risquant leur propre solvabilité. Le Comité du budget de la Chambre des représentants américaine a clairement indiqué qu'une telle crise "provoquerait presque certainement des répercussions internationales irréversibles", compte tenu du statut de monnaie de réserve mondiale du dollar.
Le statut de monnaie de réserve du dollar est à la fois un tampon et un risque. Plus de la moitié des réserves de change mondiales sont détenues en dollars, créant une demande mondiale structurelle pour le dollar et les actifs libellés en dollars (y compris les bons du Trésor américain). Ce statut de monnaie de réserve est la raison fondamentale pour laquelle les États-Unis peuvent maintenir des déficits à des taux d'intérêt inférieurs à ceux de tout autre pays — un privilège que les économistes appellent "privilège exorbitant". Mais le statut de monnaie de réserve n'est pas permanent ; il dépend de la confiance mondiale dans la force économique et la solidité institutionnelle des États-Unis. Si cette confiance s'érode — comme le révèle l'avertissement du FMI sur la disparition de la "prime de sécurité" des bons du Trésor — ce tampon se rétrécit.
Note explicative : Une monnaie de réserve est une monnaie largement détenue par les banques centrales et les institutions internationales comme réserve de valeur et moyen de règlement pour le commerce mondial. Le dollar représente environ 58 % des réserves de change mondiales. Cela signifie que même lorsque les deux parties ne sont pas américaines, le commerce entre pays est souvent libellé en dollars. Cela crée une demande mondiale continue pour le dollar, soutenant la capacité des États-Unis à se financer à des taux inférieurs aux niveaux normaux du marché.
Section 4 — Qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs
Le problème de la dette américaine n'est pas un risque théorique lointain ; il affecte déjà les marchés financiers et les portefeuilles des investisseurs de manière tangible, et cette influence est plus susceptible de s'intensifier que de diminuer.
Le lien direct avec la hausse des rendements. Rien qu'au deuxième trimestre 2026, le Trésor américain doit emprunter 189 milliards de dollars, soit 79 milliards de plus que prévu quelques mois auparavant. Les emprunts réels du premier trimestre 2026 étaient de 577 milliards de dollars, et le troisième trimestre devrait nécessiter 671 milliards. Une offre d'obligations d'État aussi massive et croissante déferlant sur le marché ne peut être absorbée qu'avec des rendements plus élevés pour attirer suffisamment d'acheteurs. Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans est passé à 5,2 %, son plus haut niveau depuis 2007 ; celui à 10 ans a atteint 4,687 % le 19 mai. Ce ne sont pas des coïncidences, mais le reflet direct du déséquilibre offre-demande sur le marché obligataire, alimenté par les besoins d'emprunt du gouvernement.
L'effet d'éviction sur l'investissement privé. Lorsque l'État emprunte massivement, il entre en concurrence avec les entreprises et les ménages pour le capital disponible. L'augmentation des emprunts publics fait monter les coûts d'emprunt pour tous — prêts hypothécaires, obligations d'entreprise, prêts automobiles, taux des cartes de crédit. Cela freine l'investissement privé, ralentit la croissance économique et comprime les dépenses de consommation. L'argent qui aurait pu aller aux routes, à la recherche, à l'éducation ou à la défense est plutôt dirigé vers les créanciers pour rembourser la dette passée.
La dynamique auto-renforçante des intérêts composés. La caractéristique la plus dangereuse de la trajectoire actuelle est son caractère auto-renforçant : plus la dette est importante, plus les paiements d'intérêts sont élevés ; plus les intérêts sont élevés, plus le déficit est important ; plus le déficit est important, plus les besoins d'emprunt sont grands ; plus les emprunts sont importants, plus ils poussent les rendements à la hausse ; plus les rendements sont élevés, plus la charge d'intérêts sur la nouvelle dette est lourde. Cette boucle peut sembler stable pendant un temps assez long — jusqu'à un point de rupture.
La dégradation de Moody's et sa signification. En mai 2025, Moody's a dégradé la notation souveraine des États-Unis de Aaa à Aa1, devenant la dernière des trois grandes agences de notation à le faire. S&P avait dégradé en 2011, Fitch en 2023. L'action consécutive des trois agences sur 14 ans envoie le même message : la trajectoire fiscale actuelle est incompatible avec la notation de crédit la plus élevée, et l'écart entre les engagements et les recettes du gouvernement est structurel, et non cyclique.
La solvabilité de la sécurité sociale — l'échéance de 2032. Le CBO prévoit que le fonds fiduciaire de l'assurance vieillesse et survivants (OASI) de la sécurité sociale sera épuisé en 2032, un an plus tôt que prévu précédemment. Si le Congrès n'agit pas d'ici là, selon la dernière analyse du Comité pour un budget fédéral responsable basée sur les projections du CBO, les prestations de tous les bénéficiaires seraient automatiquement réduites d'environ 28 %. Et pourtant, rien qu'au cours des sept premiers mois de l'année fiscale 2026, la sécurité sociale a déjà coûté 953 milliards de dollars. Toute solution législative impliquera des choix politiquement extrêmement douloureux, reportés depuis des décennies.
Section 5 — Si la dette américaine va exploser, pourquoi personne ne "désamorce-t-il la bombe" ?
Résoudre le problème de la dette américaine est simple sur le plan arithmétique, mais presque impossible politiquement. La solution mathématique est une combinaison d'augmentation des recettes et de réduction des dépenses ; la difficulté politique est que chacune de ces mesures exige que les élus demandent aux électeurs d'accepter des taxes plus élevées ou des prestations réduites — et aucune des deux n'attire les votes.
Le dilemme du côté des recettes. Les recettes fiscales du gouvernement fédéral sont inférieures aux dépenses depuis longtemps. Combler le déficit par des augmentations d'impôts nécessiterait de relever les taux d'imposition sur le revenu, d'élargir l'assiette fiscale ou de créer de nouvelles taxes. L'OBBB va exactement dans la direction opposée, en réduisant les impôts et en élargissant les exonérations.
Le dilemme du côté des dépenses. Une réduction significative du déficit doit toucher les trois grandes catégories de dépenses : la sécurité sociale, Medicare et les intérêts de la dette. Les paiements d'intérêts ne peuvent être réduits directement ; ce sont des obligations légales sur la dette existante. Réduire la sécurité sociale et Medicare est politiquement très sensible, car cela affecte directement le groupe le plus important et le plus susceptible de voter — les retraités et les personnes proches de la retraite.
L'argument de la croissance. Certains économistes affirment qu'une croissance économique vigoureuse est la voie la plus réaliste pour réduire le ratio dette/PIB sans ajustement fiscal explicite. Si la croissance économique dépasse durablement celle de la dette, le ratio finira par se stabiliser. C'est ce qui s'est produit pendant des décennies après la Seconde Guerre mondiale. La contre-argumentation soutient que la trajectoire actuelle de la dette est trop raide, que les intérêts augmentent trop rapidement, et que la croissance seule ne suffira pas à résoudre le problème.
Le consensus des agences de surveillance fiscale. Le Comité pour un budget fédéral responsable estime que la stabilisation de la dette nécessite une réduction d'environ 10 billions de dollars du déficit. Aucune perspective bipartisane ne permet actuellement d'atteindre un objectif même proche. Le jugement synthétique du directeur du CBO, Swagel — "la trajectoire fiscale est insoutenable" — représente le consensus de presque toutes les agences fiscales non partisanes du pays.
Note explicative : Le "ratio dette/PIB" est l'outil standard utilisé par les économistes pour évaluer le fardeau de la dette d'un pays. Il compare le montant total de la dette à la taille de l'économie, plutôt que de regarder un chiffre absolu, car la durabilité dépend de la capacité de l'économie à rembourser la dette. Un ratio dette/PIB américain dépassant 100 % signifie que la dette est désormais plus grande que la production annuelle totale de l'économie — un niveau atteint uniquement pendant la Seconde Guerre mondiale.
Section 6 — L'impact sur différents types d'investisseurs
Investisseurs en actions : Une crise de la dette engendre un environnement de taux d'intérêt structurellement plus élevé que celui de l'ère des taux quasi nuls de 2009 à 2022. Cela pèse structurellement sur les actions de croissance à valorisations élevées qui dépendent de taux d'actualisation bas. Les secteurs bénéficiaires incluent la finance — des écarts de taux plus larges augmentent les revenus des actifs portant intérêt pour les banques et les assureurs — ainsi que les entreprises avec des bénéfices actuels solides et un faible endettement.
Investisseurs en obligations : La trajectoire de la dette américaine est un vent contraire à moyen terme pour les obligations d'État à long terme. Une offre d'obligations plus importante signifie des pressions à la baisse sur les prix et une hausse des rendements dans le temps. Pour les investisseurs recherchant un revenu stable, l'environnement de rendement actuel est le plus attrayant depuis près de quinze ans — mais le risque est que les rendements puissent encore augmenter. Les obligations d'entreprises de qualité investissement et les obligations d'État à moyen terme offrent actuellement un meilleur équilibre risque/rendement que les obligations d'État à long terme.
Investisseurs en or et actifs tangibles : Historiquement, les déficits budgétaires persistants et les craintes de dévaluation monétaire ont toujours été l'un des principaux moteurs de la demande d'or. L'appréciation significative de l'or ces deux dernières années reflète en partie l'évaluation par le marché de la trajectoire fiscale américaine. Les actifs tangibles — biens immobiliers physiques, matières premières, obligations indexées sur l'inflation — ont historiquement offert une certaine couverture contre l'érosion du pouvoir d'achat due aux excès fiscaux.
Investisseurs de Singapour et d'Asie : Une crise de la dette américaine affecte l'Asie par plusieurs canaux. La hausse des rendements américains attire les capitaux hors des marchés émergents, exerçant une pression sur les devises et les marchés boursiers asiatiques. Si une perte de confiance dans la gestion fiscale américaine entraîne un affaiblissement du dollar, le pouvoir d'achat des actifs libellés en dollars détenus par les investisseurs asiatiques en pâtira. Singapour, en tant que centre financier international, est particulièrement sensible à toute turbulence des marchés financiers mondiaux déclenchée par des tensions fiscales américaines.
Tous les investisseurs : La signification pratique la plus importante de la situation actuelle de la dette est que l'ère des taux d'intérêt ultra-bas qui a prévalu de 2009 à 2022 ne reviendra pas. Les forces structurelles maintenant un environnement de taux élevés — la nécessité d'émettre massivement des bons du Trésor pour combler les déficits persistants — ne sont pas temporaires. Les stratégies de portefeuille fondées sur l'hypothèse que les taux resteront bas en permanence doivent être réexaminées et ajustées.
Section 7 — Une évaluation honnête : Crise, feu lent ou ralentissement contrôlé
Pour la situation de la dette américaine au cours de la prochaine décennie, il existe trois grandes trajectoires d'évolution possibles.
Scénario 1 : Stabilisation progressive. Le Congrès finit par adopter une réforme fiscale substantielle — combinant augmentation des recettes et maîtrise des dépenses — stabilisant le ratio dette/PIB. Cela s'est produit dans d'autres pays : le Royaume-Uni et le Canada ont tous deux mené des assainissements fiscaux douloureux mais réussis dans les années 1990. Dans ce scénario, les rendements à long terme finiraient par se stabiliser voire baisser, permettant aux marchés financiers de s'ajuster sans crise.
Scénario 2 : Feu lent. La dette continue de croître, les taux restent élevés, la croissance économique potentielle est continuellement freinée par l'éviction de l'investissement privé par les emprunts publics. L'inflation stagne au-dessus de l'objectif de la Fed. L'amélioration du niveau de vie ralentit. Les États-Unis conservent leur statut de monnaie de réserve, mais avec une prime réduite. La plupart des économistes fiscaux considèrent cela comme le scénario de référence le plus probable — pas une crise, mais un frein continu sur la performance économique et les rendements des actifs. Ce scénario est déjà en cours, pourrait-on dire.
Scénario 3 : Effondrement soudain de la confiance. À un moment donné, suffisamment d'acteurs du marché obligataire concluent simultanément que "la trajectoire est insoutenable", exigeant des rendements bien plus élevés ou cessant purement et simplement d'acheter. Cela déclencherait une hausse brutale des coûts d'emprunt, qui à son tour, via des paiements d'intérêts plus élevés, aggrave le déficit, minant davantage la confiance. L'étude de Reinhart et Rogoff documente ce schéma à travers 800 ans de crises de la dette souveraine. Les avantages structurels des États-Unis — statut de monnaie de réserve, taille et diversité de l'économie, profondeur des marchés de capitaux — rendent ce scénario moins probable que dans d'autres pays. Mais le Comité pour un budget fédéral responsable, le CBO, le FMI et Moody's ont tous clairement indiqué : si la trajectoire actuelle persiste, une forme de crise finira par arriver.
Conclusion honnête pour les investisseurs : La probabilité d'une crise aiguë dans les un à deux prochaines années est faible mais non négligeable ; la probabilité du scénario du feu lent dans les cinq à dix prochaines années est nettement plus élevée. Les implications pour le portefeuille qui en découlent — privilégier les bénéfices actuels plutôt que la croissance future, raccourcir la durée des placements à revenu fixe, couvrir partiellement le risque d'inflation avec des actifs tangibles, favoriser la diversification géographique pour réduire la concentration en actifs purement libellés en dollars — ces ajustements valent la peine d'être mis en œuvre maintenant, sans avoir besoin de prédire quand un scénario plus grave pourrait se produire.
Section 8 — Les développements clés à surveiller
Mises à jour des rapports du CBO. Le CBO publie plusieurs fois par an des rapports sur les perspectives budgétaires et économiques, la source de données la plus fiable et non partisane sur la trajectoire fiscale. Toute révision importante à la hausse des prévisions de déficit ou de dette est un signal à prendre très au sérieux.
La demande aux enchères du Trésor. Le premier signal pour savoir si le marché obligataire absorbe tranquillement l'offre de bons du Trésor américain ou est sous pression est la force de la demande aux enchères — mesurée par le ratio de couverture. Un faible ratio signifie que le gouvernement a du mal à trouver suffisamment d'acheteurs aux rendements actuels.
Les prévisions du fonds fiduciaire de la sécurité sociale. Le rapport annuel des administrateurs du fonds fiduciaire, publié chaque année, fournit la dernière prévision de la date d'épuisement. Actuellement, la date prévue pour l'épuisement du fonds OASI est 2032. Si ce calendrier est avancé, ce serait un signal négatif majeur.
L'évolution du rendement des obligations à 30 ans. Actuellement à 5,2 %, son plus haut niveau depuis 2007. Un maintien au-dessus de 5,5 % signifierait une évaluation significativement accrue du risque fiscal américain par le marché.
Une action fiscale bipartisane — ou son absence. L'objectif de réduction du déficit de 10 billions de dollars estimé par le Comité pour un budget fédéral responsable est la référence pour évaluer toute action législative. Toute mesure bipartisane se rapprochant de cet objectif serait un signal positif notable ; l'absence d'une telle coopération — l'état actuel des choses — permettrait au scénario du feu lent de progresser régulièrement.
Dette de 39 billions de dollars, augmentant de 5 à 8 milliards de dollars par jour. Les paiements d'intérêts annuels dépassent 1 billion de dollars pour la première fois cette année. Le ratio dette/PIB dépasse 100 % pour la première fois depuis la Seconde Guerre mondiale. Le CBO déclare que la trajectoire fiscale est insoutenable. Le marché obligataire envoie le même signal via la hausse des rendements. Pour les investisseurs, la question n'est pas de savoir si c'est important. La question est : dans un monde où la demande d'emprunt du gouvernement américain est structurellement permanente et croissante, à l'ère de la fin de la dette publique bon marché, comment ajuster la composition de son portefeuille.
À propos de BIT (anciennement Matrixport)
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Sources des données
Hoover Institution, US National Debt and Deficits, mai 2026. Fox Business, Federal Deficit Projected to Hit $2 Trillion in FY 2026, mai 2026. Fox Business, US National Debt Breaks $39 Trillion Historic Milestone, mars 2026. Congressional Budget Office, Budget and Economic Outlook: 2026 to 2036, février 2026. Committee for a Responsible Federal Budget, CBO February 2026 Budget and Economic Outlook, février 2026. Committee for a Responsible Federal Budget, Debt Held by the Public Surpasses GDP, mai 2026. BigGo Finance, US Debt Exceeds Overall Economy for First Time Since WWII, mai 2026. Independent Institute, Another Grim Milestone for National Debt, mai 2026. CBS News, US Debt Now Exceeds GDP, mai 2026. Fortune, US National Debt Officially Breaks $39 Trillion, mai 2026. Fortune, US Treasury Now Paying $3 Billion Per Day in Interest, mai 2026. Fortune, $38 Trillion National Debt Fiscal Path Unsustainable CBO, février 2026. American Action Forum, National Debt Interest Payments: Recent and Long-Term Outlook, avril 2026. Committee for a Responsible Federal Budget, Debt Interest to Break $1 Trillion, février 2025. Peter G. Peterson Foundation, The Cost of National Debt, mars 2026. Bipartisan Policy Center, CBO's Latest Ten-Year Baseline Fiscal Outlook, février 2026. Bipartisan Policy Center, Deficit Tracker, mai 2026. 24/7 Wall St., Social Security OASI Fund 2032 Depletion Date, mars 2026. Fox Business, Social Security Trust Fund 2032 Solvency Crisis, février 2026. US Congress Joint Economic Committee, Monthly Debt Update, avril 2026. Council on Foreign Relations, What Happens When the US Hits the Debt Ceiling, 2023. Cato Institute, Bankruptcy: Gradually Then Suddenly, 2023. US House Budget Committee, The Consequences of Debt, 2025. Carmen Reinhart & Kenneth Rogoff, This Time Is Different: Eight Centuries of Financial Folly.
Données arrêtées au 26 mai 2026.
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