Auteur : Équipe éditoriale de Changan I Biteye
La forte poussée du ZEC a ramené le thème de la confidentialité, longtemps en sommeil, au centre de l'attention du marché.
Au-delà de la hausse des prix, l'essentiel est qu'elle a ravivé les discussions sur le récit de la confidentialité : alors que les données sur la chaîne sont de plus en plus transparentes et les transactions de plus en plus faciles à tracer, la confidentialité reste-t-elle un besoin de niche ?
Par le passé, la confidentialité était souvent perçue comme un besoin d'anonymat pour une minorité d'utilisateurs. Mais avec de plus en plus de capitaux, de transactions et de stratégies déployés sur la chaîne, la confidentialité devient une question plus concrète : si toutes les actions sont visibles, la finance sur chaîne est-elle réellement plus sûre ?
Partons de cette évolution du ZEC pour examiner ce que le marché discute réellement derrière ce regain d'intérêt pour le secteur de la confidentialité.
I. Transparence totale sur la chaîne : de pilier de confiance à point faible ciblé
Les risques liés à la transparence sur la chaîne, où toutes les cartes sont visibles, sont apparus dès les scénarios de liquidation des prêts.
Dès le cycle précédent, lorsqu'une institution ou un gros portefeuille empruntait sur la chaîne, les garanties, le montant de la dette, le facteur de santé et le prix de liquidation étaient pratiquement tous publics. En surveillant ces adresses, on pouvait clairement voir leurs positions de risque.
Lorsque le prix de liquidation d'un gros portefeuille est connu de tous, d'autres traders peuvent spéculer autour de ce seuil. Le prix est poussé dans la zone de liquidation, déclenchant une liquidation, puis remonte rapidement.
Ces cas ont fait prendre conscience à beaucoup que : des données entièrement publiques sur la chaîne signifient également être une cible potentielle.
Dans le cycle actuel, ce problème est devenu encore plus évident.
Avec la popularité des plateformes de produits dérivés sur chaîne comme Hyperliquid, de plus en plus de baleines ouvrent des positions sur la chaîne. Les positions importantes, leur direction, l'évolution des marges, les prix de liquidation peuvent tous être surveillés par le marché.
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Pour l'utilisateur moyen, la transparence peut signifier simplement l'accessibilité de l'information.
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Mais pour les traders à gros volume, la transparence équivaut parfois à exposer ses intentions de trading et ses points de risque à tous les contreparties.
Ainsi, le regain d'intérêt pour le secteur de la confidentialité n'est pas seulement dû à la hausse de certaines cryptomonnaies, ni à une simple rotation entre les anciennes monnaies de confidentialité.
La question plus profonde est la suivante : un environnement sur chaîne entièrement transparent peut-il continuer à supporter des activités financières sur chaîne plus importantes et plus professionnelles ?
Les utilisateurs ont besoin de transparence pour établir la confiance, mais ils ont aussi besoin de confidentialité pour protéger leurs actifs, leurs stratégies et la sécurité de leurs transactions.
II. Panorama des trois grandes catégories du secteur de la confidentialité
Au vu de l'évolution actuelle, le secteur de la confidentialité n'est plus seulement représenté par les anciennes cryptomonnaies anonymes. Il peut être grossièrement divisé en trois catégories : les anciens actifs de confidentialité comme ZEC et XMR ; les infrastructures de confidentialité représentées par Railgun et Aztec ; et les projets comme Genius, SilentSwap, 0xBow qui mettent davantage l'accent sur la confidentialité des transactions et la conformité.
1. Anciennes cryptomonnaies de confidentialité : attributs d'actif et de paiement
Zcash (ZEC) : Un ancien actif de confidentialité basé sur les ZK
X : @zcash | XHunt Rang : 13364
Zcash est un représentant des anciennes cryptomonnaies de confidentialité et l'un des premiers projets cryptographiques à avoir utilisé les preuves à connaissance nulle (ZK) pour les paiements privés. Contrairement aux blockchains publiques ordinaires où toutes les transactions sont consultables publiquement, Zcash prend en charge deux modes : les adresses transparentes et les adresses privées.
Les utilisateurs peuvent effectuer des transferts publics comme avec Bitcoin, ou utiliser des "shielded transactions" (transactions protégées) pour masquer l'expéditeur, le destinataire et le montant du transfert.
Zcash se définit également comme de l'"argent électronique crypté", mettant en avant son attribut de paiement pair-à-pair privé.
💰 Performance du jeton :
Naval Ravikant a déclaré sur X : Si Bitcoin est une assurance contre le risque monétaire fiduciaire, alors Zcash est une assurance contre le risque de transparence de Bitcoin.
En termes de prix, le ZEC a été l'un des principaux actifs les plus performants de ce cycle dans le secteur de la confidentialité, passant d'environ 200 USD en mars à 620 USD.
Monero (XMR) : La base de la confidentialité par défaut
X :@monero|XHunt Rang : 4812
Monero est l'un des projets les plus représentatifs des anciennes cryptomonnaies de confidentialité, son positionnement central étant le paiement privé par défaut.
Contrairement à la confidentialité optionnelle de Zcash, Monero est conçu dès le départ pour que la confidentialité soit l'état par défaut, masquant l'expéditeur, le destinataire et le montant des transactions.
Cette confidentialité par défaut en fait un projet plus pur dans le domaine des paiements anonymes, mais lui vaut également une pression réglementaire plus forte à long terme et des problèmes de liquidité sur les plateformes d'échange.
💰 Performance du jeton :
Cependant, au vu de l'évolution de ce cycle, la performance du prix du XMR n'est pas particulièrement remarquable. Bien que l'environnement du marché global ne soit pas très fort, comparé au ZEC, le XMR manque clairement d'élasticité.
Dash (DASH) : Un ancien projet de paiement avec fonctionnalité de confidentialité optionnelle
X :@Dashpay|XHunt Rang : 11376
Dash est un ancien projet cryptographique de paiement entré sur le marché relativement tôt. Sa fonctionnalité de confidentialité est optionnelle, principalement mise en œuvre via PrivateSend.
L'idée centrale de PrivateSend est d'améliorer la confidentialité des transactions par un mécanisme de mixage, permettant aux utilisateurs de masquer la source des fonds et le parcours des transactions lorsqu'ils en ont besoin. Cependant, en termes de positionnement, Dash n'est pas une cryptomonnaie de confidentialité pure ; sa principale narration initiale était plutôt les paiements rapides, les faibles frais et l'utilisation pour les transactions quotidiennes.
💰 Performance du jeton :
Au vu de l'évolution de ce cycle, le DASH a connu un rebond ponctuel, mais sa performance globale est moins marquée que celle du ZEC. Son prix actuel est d'environ 43 USDT. Bien qu'il conserve son étiquette d'ancien projet de paiement avec confidentialité optionnelle, le marché le valorise davantage dans le cadre d'une rotation sectorielle que d'une revalorisation en tant qu'actif principal lié à la confidentialité.
Secret Network (SCRT) : Infrastructure de confidentialité au niveau des contrats intelligents
X :@SecretNetwork|XHunt Rang : 3677
Secret Network est un projet de blockchain publique qui s'est tôt positionné sur la confidentialité au niveau des contrats intelligents, avec pour caractéristique principale les "secret contracts". Contrairement aux anciennes cryptomonnaies de confidentialité qui se concentrent principalement sur la confidentialité des transferts, il cherche plutôt à résoudre le problème de la confidentialité des données au niveau applicatif : un contrat intelligent peut-il traiter des données sensibles sans exposer tout le contenu publiquement sur la chaîne ?
L'avantage de Secret Network est qu'il place la capacité de confidentialité au niveau applicatif. Pour les applications DeFi, NFT, jeux, identité, marchés de données, etc., de nombreux scénarios ne sont pas adaptés à une exposition totale des données utilisateurs. L'intérêt des "secret contracts" réside dans le fait qu'ils permettent aux applications de traiter des données cryptées tout en conservant la vérifiabilité sur la chaîne.
💰 Performance du jeton :
En termes de performance des prix, le SCRT ne bénéficie pas clairement du retour du récit de la confidentialité pour le moment. Son prix actuel est d'environ 0,08 USDT, restant longtemps dans une fourchette basse.
2. Nouvelles infrastructures de confidentialité : habilitation de la couche applicative
Railgun (RAIL) : Apporter la confidentialité dans les transactions DeFi
X :@RAILGUN_Project|XHunt Rang : 4099
Railgun est un système de confidentialité sur chaîne pour l'écosystème EVM, principalement au service des scénarios DeFi. Il ne cherche pas à créer un nouvel actif de paiement privé, mais à intégrer la fonctionnalité de confidentialité dans les transactions DeFi.
Sur une blockchain publique, le solde du portefeuille, le parcours des transactions, les contreparties et les flux de fonds d'un utilisateur peuvent tous être tracés.
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Pour l'utilisateur moyen, cela signifie une exposition de ses actifs.
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Pour les traders, cela signifie que leurs stratégies peuvent être copiées, voire ciblées.
C'est ce problème que Railgun cherche à résoudre : permettre aux utilisateurs de masquer leurs actions sur la chaîne lorsqu'ils participent au DeFi.
Il est à noter que Vitalik, en parlant récemment des orientations futures de la Fondation Ethereum, a également évoqué les problèmes sous-jacents auxquels sont confrontés les protocoles de confidentialité. Il estime que des protocoles comme les portefeuilles à contrats intelligents ou Railgun nécessitent toujours qu'un intermédiaire soumette la transaction à la chaîne, ce qui constitue en soi un point de fragilité.
💰 Performance du jeton :
Le RAIL a également clairement bénéficié du regain d'intérêt pour le secteur de la confidentialité récemment. La capitalisation du jeton RAIL est passée d'environ 60 M en avril à environ 240 M actuellement.
Comparé à des actifs principaux à haute capitalisation comme le ZEC, le RAIL ressemble davantage à un actif à forte élasticité dans le secteur de la confidentialité : il monte plus rapidement lorsque le marché est favorable, mais sa liquidité et sa volatilité sont également plus prononcées.
Aztec (AZTEC) : Du DeFi privé au réseau de contrats intelligents privés
X :@aztecnetwork|XHunt Rang : 760
Aztec est un L2 de confidentialité dans l'écosystème Ethereum, positionné comme fournisseur de confidentialité programmable pour les applications.
Ce n'est pas un nouveau projet. Aztec avait lancé zk.money et Aztec Connect, offrant aux utilisateurs d'Ethereum un accès aux transferts privés et au DeFi privé. Mais en 2023, l'équipe a choisi de fermer Aztec Connect pour se concentrer sur un nouveau réseau de contrats intelligents privés.
Fin 2025, AZTEC a effectué une offre publique, utilisant un mécanisme de "Continuous Clearing Auction". Le prix de l'offre publique était d'environ 0,047 USD.
💰 Performance du jeton :
En termes de performance sur le marché secondaire, l'AZTEC n'a pas globalement performé de manière très forte depuis son lancement. Son prix actuel est d'environ 0,025 USD, restant inférieur au coût de l'offre publique. Cependant, avec le regain d'intérêt pour le secteur de la confidentialité, l'AZTEC a également connu un rebond notable récemment.
3. Investissements de YZi Labs : Concentration sur l'équilibre entre confidentialité des transactions et conformité
Genius Terminal (GENIUS) : Terminal de trading privé pour traders professionnels
X :@GeniusTerminal|XHunt Rang : 7845
Genius Terminal est un terminal de trading sur chaîne destiné aux utilisateurs DeFi professionnels, axé sur l'exécution à haute vitesse, le trading cross-chaîne et la confidentialité des transactions.
Genius peut aider les utilisateurs à masquer les positions importantes et les parcours de transaction via la division des ordres et la collaboration entre plusieurs portefeuilles. Les utilisateurs peuvent effectuer des transactions cross-chaîne dans un seul terminal, sans avoir à changer fréquemment de portefeuille, de pont ou de DEX.
En janvier 2026, YZi Labs a annoncé un investissement dans Genius, le qualifiant de "terminal de trading privé à haute vélocité sur chaîne".
YZi Labs mentionne que l'objectif de Genius est de fournir une expérience proche des plateformes d'échange centralisées en termes de vitesse, de liquidité et de confidentialité, sans sacrifier la propriété des utilisateurs et la décentralisation.
💰 Performance du jeton :
En termes de performance sur le marché secondaire, le GENIUS a montré une élasticité à court terme notable récemment. Son prix actuel est d'environ 0,73 USDT.
SilentSwap : Infrastructure de confidentialité axée sur les scénarios de trading
X :@SilentSwap|XHunt Rang : 78144
SilentSwap est une infrastructure de confidentialité axée sur les scénarios de trading cross-chaîne, mettant en avant les "private cross-chain swaps". Il vise à permettre aux utilisateurs de masquer leurs parcours de fonds et leurs traces de transaction lors des échanges cross-chaîne, des transferts et du bridging d'actifs.
Sur une blockchain publique, les transactions cross-chaîne révèlent souvent beaucoup d'informations : de quelle chaîne provient l'utilisateur, quels actifs ont été échangés, où vont finalement les fonds, s'il existe des liens entre différentes adresses. C'est ce problème de fuite de confidentialité dans les transactions cross-chaîne que SilentSwap cherche à résoudre.
Une autre caractéristique de SilentSwap est qu'il ne met pas seulement l'accent sur la confidentialité, mais inclut également la conformité dans ses arguments de vente. Son site web mentionne clairement "OFAC & AML Compliant" et indique disposer de deux avis juridiques aux États-Unis. Cela le différencie des projets de confidentialité traditionnels qui "mettent uniquement l'accent sur l'anonymat" : il tente de trouver un équilibre entre non-custodie, confidentialité cross-chaîne et conformité.
0xBow : Projet de confidentialité respectueux de la conformité
X :@0xbowio|XHunt Rang : 9376
0xBow est un projet d'infrastructure axé sur les scénarios de confidentialité et de conformité sur chaîne, son orientation centrale étant la "confidentialité sur chaîne conforme".
Contrairement aux projets de confidentialité traditionnels qui insistent sur l'"impossibilité de tracer", 0xBow s'intéresse davantage à la question suivante : les utilisateurs peuvent-ils protéger la confidentialité de leurs transactions tout en prouvant que leurs fonds ne sont pas mélangés à des activités illégales ?
Son produit central est "Privacy Pools". Les Privacy Pools prennent en charge les transactions privées de pair-à-pair, tout en évitant que les fonds des utilisateurs ne soient mélangés à des fonds illicites. 0xBow surveille les dépôts entrant dans les Privacy Pools et effectue un filtrage via un mécanisme "Know Your Transaction", seuls les fonds éligibles entrant dans l'"Association Set".
Cela correspond au "Association Set Provider" (ASP) de 0xBow. L'ASP surveille en continu les transactions au sein des Privacy Pools, identifie les modèles suspects, et prend en charge la "Proof of Association", la surveillance des transactions en temps réel, la conformité programmable et le déploiement modulaire.
En d'autres termes, 0xBow ne se contente pas de créer un simple pool anonyme, mais tente de faire fonctionner les transactions privées dans un cadre conforme.
III. Consensus du secteur : La confidentialité n'est plus un "récit isolé"
Aster : Les Perp DEX commencent également à intégrer la confidentialité des transactions
Aster est en soi un Perp DEX, mais son "Shield Mode" intègre déjà la confidentialité dans l'expérience de trading de produits dérivés.
Cela montre que le besoin de confidentialité n'existe plus seulement dans les scénarios de transfert. Pour les traders sur chaîne, ce qui est vraiment sensible, ce sont souvent la direction d'ouverture de position, la taille de la position, le parcours de transaction et les intentions de fonds.
Surtout sur les Perp DEX, si les transactions importantes et les changements de position sont exposés dans un environnement public, ils peuvent facilement être copiés, ciblés, voire pré-prixés.
Ainsi, le Shield Mode d'Aster n'est pas fondamentalement une fonctionnalité de cryptomonnaie de confidentialité traditionnelle, mais plutôt l'intégration de la confidentialité des transactions dans le produit Perp DEX. Cela reflète une tendance plus spécifique : pour que les produits dérivés sur chaîne continuent à répondre à des besoins de trading plus professionnels, il ne suffit peut-être pas de résoudre uniquement les problèmes de liquidité et de frais, mais aussi celui de l'exposition des intentions de trading.
Vitalik : Ethereum a également besoin d'une confidentialité native
Non seulement la couche applicative commence à accorder de l'importance à la confidentialité, mais la feuille de route centrale d'Ethereum commence également à rediscuter de cette question.
Récemment, Vitalik a également mentionné le manque de capacités natives de confidentialité d'Ethereum et a proposé un ensemble de pistes d'amélioration à court terme, incluant l'abstraction de compte (Account Abstraction), FOCIL, les "keyed nonces", ainsi que les travaux sur la confidentialité de la couche d'accès comme Kohaku. Ils correspondent respectivement à la résistance à la censure, la non-liabilité des transactions, ainsi que la protection de la confidentialité des portefeuilles et lors de la lecture de la chaîne.
Cela indique que la confidentialité n'est plus seulement une fonctionnalité supplémentaire pour des applications externes, mais commence également à être discutée dans la conception des portefeuilles, de la structure des transactions, de la couche d'accès et des protocoles.
EIP-8182 : Ethereum discute également des transferts natifs privés
L'EIP-8182 propose d'introduire dans Ethereum un système de transfert privé standardisé, via un "shielded pool" partagé, des contrats système et une précompilation de vérification ZK, permettant aux transferts d'ETH et d'ERC-20 de disposer de capacités natives de confidentialité.
En bref, il cherche à résoudre ceci : les transferts privés peuvent-ils ne plus dépendre d'applications tierces dispersées, mais devenir une infrastructure de base partageable au niveau du protocole Ethereum ?
Par le passé, la confidentialité sur Ethereum était souvent fragmentée. Différents protocoles avaient différents pools de confidentialité, différentes entrées et différents ensembles anonymes, ce qui se traduisait par une expérience utilisateur non unifiée et une efficacité de confidentialité dispersée.
L'EIP-8182 tente de faire avancer cette question vers la couche protocolaire : si l'ETH et les ERC-20 peuvent partager une infrastructure de transfert privé, les portefeuilles, les applications et les utilisateurs pourront tous accéder plus facilement aux capacités de confidentialité.
Cela montre également que la confidentialité n'est plus seulement le récit propre à quelques projets de confidentialité. Qu'il s'agisse d'Aster intégrant la confidentialité dans un Perp DEX, ou de l'EIP-8182 poussant les transferts privés vers la couche protocolaire d'Ethereum, cela illustre fondamentalement la même chose :
Plus le monde sur chaîne mûrit, moins la confidentialité ressemble à une fonctionnalité de niche, et plus elle ressemble à une partie de l'infrastructure de la prochaine étape.
IV. Conclusion : Trouver l'équilibre entre transparence et protection
Le retour du secteur de la confidentialité dans le champ de vision du marché ressemble en surface à un mouvement sectoriel. Mais si on le comprend seulement comme "les cryptomonnaies de confidentialité sont de nouveau à la mode", on risque de sous-estimer la signification de cette évolution. Ce qui a véritablement changé, c'est que le marché commence à reconsidérer les limites de la transparence sur chaîne.
Par le passé, l'industrie cryptographique avait l'habitude d'associer transparence et confiance, estimant que tant que toutes les informations étaient publiques, le système était plus digne de confiance. Mais la transparence n'équivaut pas à ce que tous les comportements financiers soient exposés sans réserve. Les soldes d'actifs des utilisateurs, les parcours de transaction, les changements de position, les prix de liquidation et les intentions stratégiques sont par nature des informations sensibles. Lorsque ces informations sont entièrement publiques, la transparence peut passer d'un mécanisme de confiance à une nouvelle source de risque.
Ainsi, la confidentialité ne s'oppose pas à la transparence, mais répond à une question plus réaliste : pour que la finance sur chaîne continue de se développer, quelles informations devraient être publiques et lesquelles devraient être protégées ? À l'avenir, ce qui sera vraiment important, ce ne sera peut-être pas qui pourra atteindre l'anonymat le plus complet, mais qui pourra trouver l'équilibre entre transparence, confidentialité, conformité et utilisabilité.
Lorsque la finance sur chaîne n'en était qu'au stade expérimental à petite échelle, la transparence totale pouvait suffire. Mais si elle doit supporter des capitaux plus importants, des transactions plus complexes et des participants plus professionnels, la confidentialité ne sera plus seulement un besoin de niche, mais deviendra une partie de l'infrastructure de la prochaine étape.
