Selon un certain nombre d'indicateurs que le marché surveille de près, le scénario d'un maintien des taux est actuellement favorisé. Polymarket évalue la probabilité d'un maintien des taux à 63 %, Kalshi à 65 %, tandis que le moniteur CME Fedwatch affiche une fourchette bien plus serrée – 55,6 % de probabilité que la Fed maintienne le taux directeur dans la fourchette de 3,50 %–3,75 %.
Les marchés de prédiction favorisent la position « maintien des taux »
Le volume total des échanges sur le marché Polymarket « Décision de la Fed en septembre ? » a dépassé 20,3 millions de dollars.
Sur Polymarket, la cote pour « pas de changement » est évaluée à 63 cents, ce qui correspond à une probabilité implicite d'environ 63 %, tandis qu'une hausse d'un quart de point de pourcentage est évaluée à 36 %. Une baisse d'un quart de point de pourcentage n'est évaluée qu'à 1,6 %, ce qui rend le véritable pari évident : les traders parient sur le fait que la Fed s'arrêtera au niveau actuel ou augmentera le taux.
Le marché Kalshi, consacré à la décision de la Fed en septembre, avec un volume d'échanges de près de 4,9 millions de dollars, montre pratiquement la même image. Les contrats évaluent la probabilité d'un maintien des taux de la Fed à 65 %, contre 33 % pour une hausse de 25 points de base et seulement 2 % pour une baisse d'un quart de point de pourcentage. Un point de base équivaut à un centième de point de pourcentage, ce qui signifie qu'un changement de 25 points de base équivaut à un quart de point de pourcentage.
La coïncidence des prévisions des deux principaux marchés de prédiction est significative, car il ne s'agit pas de réponses à des sondages ou de discussions à Wall Street. Les traders investissent de l'argent réel dans ces probabilités. Sur les marchés Polymarket et Kalshi liés à la décision de septembre, des transactions pour plus de 25 millions de dollars ont été effectuées, et actuellement, les deux marchés évaluent la probabilité d'un maintien des taux comme étant environ 30 points de pourcentage plus élevée que celle d'une hausse.
Le CME Fedwatch considère toujours une hausse des taux comme très probable
Cependant, l'outil CME Fedwatch refuse de déterminer à l'avance l'issue de cette course. Actuellement, l'outil évalue la probabilité d'un maintien des taux le 16 septembre à 55,6 %, et la probabilité d'une hausse d'un quart de point de pourcentage à 44,4 %. Le Fedwatch du CME calcule ces probabilités sur la base des prix des contrats à terme de 30 jours sur les fonds fédéraux – des contrats que les traders utilisent pour prendre des positions en fonction des attentes concernant la future politique de la Réserve fédérale.
Ainsi, le marché du CME est clairement le plus « faucon » de ces trois-là. Polymarket évalue la probabilité d'une hausse des taux à 36 % et Kalshi à 33 %, tandis que les chiffres de l'outil CME Fedwatch les dépassent de près de 9 à 11 points de pourcentage. Les trois sources penchent pour un maintien des taux, mais les traders de contrats à terme ne croient manifestement pas que la question de septembre soit déjà tranchée.
Les chiffres du CME ont également radicalement changé. Une semaine plus tôt, le 31 juillet, selon les données de marché fournies, le Fedwatch montrait 67 % de probabilité d'une hausse des taux d'un quart de point de pourcentage et seulement 33 % de probabilité d'un maintien des taux. Ainsi, la probabilité actuelle de maintien des taux à 55,6 % indique un sérieux renversement de tendance en un peu plus d'une semaine.
Un rapport sur l'emploi a bouleversé la répartition des paris
Ce revirement s'est accéléré après que le rapport sur l'emploi de juillet a montré une baisse de 23 000 emplois non agricoles tandis que le taux de chômage restait à 4,1 %. La détérioration du marché du travail a donné aux traders de nouveaux arguments pour douter de la nécessité pour la Fed de relever à nouveau aussi rapidement le coût de l'emprunt. Le Bureau of Labor Statistics a publié le rapport le 7 août.
Les marchés de prédiction ont réagi en consolidant la position « maintien des taux » pour la faire passer en tête plus nettement, tandis que les contrats à terme du CME se rapprochaient d'une situation de « pile ou face ». Cet écart est important car les trois marchés évaluent différemment les attentes, mais arrivent à la même conclusion principale : une baisse des taux n'est pratiquement pas envisagée, et septembre s'est transformé en une bataille décisive entre le maintien des taux et une hausse d'un quart de point de pourcentage.
Lors de la réunion des 28-29 juillet, la Fed a laissé le taux directeur inchangé dans la fourchette de 3,50–3,75 %. La prochaine réunion aura lieu les 15-16 septembre, et l'annonce de la décision de politique monétaire est prévue pour le 16 septembre.
L'indice des prix à la consommation pourrait à nouveau bouleverser toutes les prévisions
La prochaine épreuve de taille pour Polymarket, Kalshi et le CME Fedwatch sera l'inflation. Si les pressions sur les prix sont plus fortes que prévu, la probabilité d'une hausse des taux, qui se situe entre 33 % et 44,4 %, pourrait augmenter brusquement. Des données plus modérées conduiraient probablement davantage de participants du marché à pencher pour l'option de maintien du taux actuel.
Pour l'instant, les indicateurs penchent en faveur d'une pause, mais n'offrent aucune certitude : selon Polymarket, la probabilité d'un maintien des taux est de 63 %, selon Kalshi de 65 %, et selon le CME Fedwatch de 55,6 %. La question n'est plus de savoir si les traders soutiennent une pause en septembre. Ils la soutiennent. La vraie question est de savoir si les prochaines données sur l'inflation et le marché du travail pourront soutenir cette position jusqu'au vote de la Fed le 16 septembre.
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