Auteur : Zen, PANews
Titre original : Les capitaux américains misent lourd sur l'Amérique latine : ils ne parient pas sur la croissance, mais sur les "points clés" du système financier
Ruben López, courtier en actions de Buenos Aires, consacre quelques minutes chaque matin à une opération particulière de « routine » : il convertit ses pesos argentins en dollars au taux officiel, puis échange ces dollars sur une plateforme de trading contre des stablecoins USDC ancrés 1:1 au dollar, avant de reconvertir les stablecoins en pesos au taux du marché parallèle.
À l'approche des élections législatives en Argentine, le président Javier Milei a resserré le contrôle des changes pour soutenir le peso. Pourtant, Ruben réalise un bénéfice d'arbitrage d'environ 4% en moins de 10 minutes par jour.
Pendant ce temps, un immigrant mexicain vivant aux États-Unis ouvre WhatsApp, envoie quelques messages avec des stablecoins USDC, et sa famille à Guanajuato reçoit les fonds en pesos mexicains sur son téléphone en deux minutes.
Ces dernières années, l'Amérique latine, longtemps perçue comme une région à haute volatilité, haut risque et haute incertitude, est de plus en plus considérée par les géants américains du paiement, les fonds de capital-risque et les startups de stablecoins comme le prochain champ de bataille crucial pour la refonte des infrastructures financières.
En février 2026, Visa a annoncé l'acquisition de la plateforme de paiement argentine Prisma et de Newpay auprès d'Advent International pour renforcer ses capacités en matière de paiements numériques et d'infrastructures en Argentine. En mars, l'application financière latino-américaine ARQ, spécialisée dans les stablecoins, a révélé avoir levé 70 millions de dollars avec la participation de Sequoia Capital et Founders Fund. ARQ a construit une infrastructure connectant les réseaux bancaires traditionnels et les systèmes de paiement basés sur les stablecoins, permettant aux utilisateurs de détenir et d'échanger des devises étrangères.
En examinant ces cas ensemble, il est clair que les capitaux américains ne s'intéressent pas seulement à une entreprise à forte croissance, mais cherchent à occuper des points clés dans la restructuration du système financier latino-américain : celui qui maîtrise l'accès aux paiements, les réseaux de compensation, les relations comptables et les instruments de valorisation dollarisés aura plus de chances de prendre l'initiative dans la prochaine phase de concurrence.
Les points de friction financiers, base du potentiel de croissance élevée en Amérique latine
La raison fondamentale pour laquelle l'Amérique latine est devenue un marché prioritaire pour les entreprises de fintech et de stablecoins est que les frictions financières n'y sont pas un problème abstrait, mais un ensemble de problèmes réels, confirmés par des indicateurs macroéconomiques, des scénarios de paiement et des activités on-chain. Les besoins financiers n'y sont pas uniques, mais présentent une structure de stratification évidente.
Dans les économies où l'inflation est relativement maîtrisée, comme le Brésil et le Mexique, le problème le plus direct pour les utilisateurs n'est souvent pas la dépréciation monétaire, mais le coût élevé des paiements, la lenteur des transferts transfrontaliers et l'inefficacité des services de compte. Un rapport de la Banque mondiale montre qu'au premier trimestre 2025, le coût moyen mondial pour envoyer 200 dollars était encore de 6,49 %, et le coût moyen des canaux numériques était d'environ 5 %. Dans le scénario typique des transferts États-Unis-Mexique, les frais des canaux traditionnels peuvent atteindre 5 à 7 %. Pour ce type de marché, la valeur de la fintech réside d'abord dans la réduction du coût et l'accélération des paiements, de la compensation et des transferts transfrontaliers.
D'autre part, dans les économies à forte inflation comme l'Argentine, le problème n'est pas seulement l'efficacité des paiements, mais la préservation de la valeur du capital lui-même. Pour les utilisateurs des marchés à forte inflation, la fintech et les stablecoins ne résolvent pas d'abord une optimisation de l'expérience, mais la conservation de la valeur. Il s'agit de savoir comment détenir plus facilement des actifs relativement stables et comment effectuer des règlements transfrontaliers en dollars avec moins de friction.
Outre la divergence inflationniste et le coût des transferts transfrontaliers, un autre trait significatif des marchés financiers latino-américains est que les utilisateurs ont été massivement éduqués ces dernières années à adopter les systèmes de paiement numérique, mais ce système encore imparfait n'a pas complètement résolu les problèmes transfrontaliers, de préservation de la valeur et de « dollarisation ».
Les données Global Findex de la Banque mondiale et d'autres documents publics montrent que le taux de pénétration des paiements numériques est déjà élevé dans de nombreux pays d'Amérique latine. Prenons l'exemple du Brésil : un document de la Banque mondiale indique qu'en 2024, 70 % des adultes ont effectué des paiements numériques ; en Argentine, cette proportion avait déjà atteint environ 72 % selon les précédentes données Findex. Cela signifie que de nombreux marchés clés d'Amérique latine n'ont plus besoin d'éduquer les utilisateurs à partir de zéro, mais sont entrés dans une phase de concurrence centrée sur l'efficacité, le coût et la profondeur des scénarios.
Prenez l'exemple de Pix au Brésil, qui est passé d'un outil de transfert à une infrastructure de paiement de facto au niveau sociétal. Selon des données publiques compilées par l'European Payments Council, en mars 2024, Pix comptait environ 153 millions d'utilisateurs particuliers et 15 millions d'entreprises ; en 2023, le nombre de transactions s'élevait à environ 42 milliards, pour un montant d'environ 17,2 billions de reais.
Cependant, bien que les réseaux de paiement numérique locaux fonctionnent, ils ne satisfont pas à tous les besoins financiers des utilisateurs. Pour les utilisateurs de ce marché, les transferts locaux peuvent devenir de plus en plus fluides, mais dès qu'il s'agit de règlements transfrontaliers, de valorisation en dollars, de couverture contre la dépréciation de la monnaie locale ou de réception de paiements mondiaux à faible coût, les frictions du système existant restent importantes.
C'est précisément là que les stablecoins commencent à passer d'un actif crypto à un outil financier réel. Un cas très convaincant est le corridor de transfert de fonds États-Unis-Mexique. Une recherche de la banque Mizuho montre qu'en passant par des plateformes comme Bitso en collaboration avec Félix Pago, le coût des transferts utilisant des stablecoins comme l'USDT et l'USDC est tombé à moins de 1 %. Actuellement, les flux de stablecoins traités par Bitso entre les États-Unis et le Mexique ont atteint 6,5 milliards de dollars, représentant 10 % du marché annuel des transferts de 63 milliards de dollars entre les deux pays.
Ces données on-chain montrent que les utilisateurs latino-américains n'expérimentent pas les stablecoins de manière sporadique, mais les utilisent comme un outil dollarisé réellement utilisable, combinant à la fois la liquidité transfrontalière en dollars et la fonction de stockage de valeur. Selon les estimations du Fonds monétaire international (FMI), en proportion du PIB, l'« Amérique latine et les Caraïbes » est l'une des régions où l'utilisation des stablecoins est la plus significative, avec environ 7,7 %.
De plus, le rapport 2025 de Chainalysis sur l'Amérique latine montre que de juillet 2022 à juin 2025, le volume cumulé des transactions crypto dans la région avoisinait les 1 500 milliards de dollars. Le Brésil était le plus grand marché régional, ayant reçu environ 318,8 milliards de dollars d'actifs crypto, l'Argentine environ 93,9 milliards de dollars et le Mexique environ 71,2 milliards de dollars. En termes de part des stablecoins, le rapport 2024 de Chainalysis indique : la part des transactions en stablecoins était de 61,8 % en Argentine et de 59,8 % au Brésil, nettement supérieure à la moyenne mondiale de 44,7 %.
La certitude et la croissance du marché financier
En Amérique latine, la demande existe déjà, les transactions se forment, les données peuvent être vérifiées, mais la numérisation des paiements, des comptes et de la gestion des fonds est encore en phase ascendante, avec une marge significative d'amélioration du taux de pénétration du marché. Par conséquent, la structure de base du marché confère à l'Amérique latine non seulement une histoire de croissance, mais aussi une combinaison rare de certitude et de potentiel de croissance.
En termes de certitude, les données du marché mentionnées ci-dessus sont suffisantes pour indiquer une demande réelle. La croissance provient quant à elle des tendances à moyen et long terme de la numérisation des paiements et des comptes.
McKinsey, dans une étude sur les paiements en Amérique latine, note que dans son échantillon de pays hispanophones, la carte de débit a remplacé les espèces en seulement deux ans comme mode de paiement préféré des consommateurs, et les paiements mobiles se généralisent rapidement. Même si les espèces conservent une part importante dans de nombreux marchés, les préférences de paiement des consommateurs migrent clairement vers les instruments non monétaires.
À un niveau plus macro, la numérisation des paiements n'est pas seulement une modernisation de la facilité pour le consommateur, elle pousse aussi à la restructuration des processus financiers côté entreprise. Un rapport de la Banque interaméricaine de développement montre que la part des paiements numériques dans les scénarios de consommation hors ligne en Amérique latine est passée d'environ 11 % en 2020 à 30 % en 2024. Parallèlement, plus de 70 % des entreprises d'Amérique latine et des Caraïbes ont déjà effectué des achats numériques.
Cela indique que la numérisation s'étend non seulement aux transferts et paiements personnels, mais aussi aux processus des entreprises : recouvrement des paiements, rapprochement, concentration des fonds et gestion des achats. Pour les entreprises de fintech, cela ouvre un marché adressable plus large. Par exemple, Payoneer a récemment renforcé sa capacité de recouvrement locale au Mexique, aidant les vendeurs mondiaux à recevoir des paiements directement en pesos mexicains sur les plateformes de commerce électronique locales, réduisant ainsi les coûts de change ; tandis que Jeeves a lancé une carte entreprise prenant en charge les stablecoins pour les entreprises latino-américaines, visant à réduire le temps de règlement transfrontalier de plusieurs jours à quelques minutes.
L'émergence des stablecoins renforce encore cette combinaison de certitude et de croissance. Pour l'Amérique latine, l'importance des stablecoins ne réside pas principalement dans leur aspect investissement, mais dans le fait qu'ils deviennent un outil technique pour résoudre les besoins en dollars et les problèmes de règlement transfrontalier.
L'ampleur des transferts de fonds reste élevée à long terme, et le coût des paiements transfrontaliers présente une rigidité persistante, ce qui fait que l'intégration des stablecoins avec les circuits de paiement locaux ressemble plus à un comblement d'un déficit structurel du système financier réel qu'à la fourniture d'un outil de spéculation à court terme.
Des activités de paiement en stablecoins ont déjà été déployées en Argentine. Par exemple, Takenos, une entreprise de fintech argentine dont le tour de table a été mené par Variant Fund et Lattice Capital, a annoncé qu'en mars de cette année, sa solution de stablecoins basée sur la blockchain Solana avait traité plus de 500 millions de dollars de paiements transfrontaliers, desservant 500 000 utilisateurs dans 20 pays d'Amérique latine, principalement pour le paiement des salaires et les transactions commerciales.
Pourquoi l'Amérique latine devient le nouveau pari des capitaux américains
Comparé au marché américain, hautement mature, saturé de géants et où l'éducation des utilisateurs est depuis longtemps achevée, de nombreux segments des fintech et de la finance crypto en Amérique latine sont encore au stade de la formation des infrastructures, où la configuration n'est pas encore figée. Pour le capital-risque, cela signifie généralement un meilleur point d'entrée.
Ces dernières années, le financement en Amérique latine a continué de croître, et les capitaux affluaient davantage vers des entreprises matures, adaptées aux changements du marché et aux modèles plus robustes. Les capitaux locaux restent plus orientés vers le stade précoce, tandis que les capitaux étrangers, représentés par les capitaux américains, ont tendance à entrer lorsque l'entreprise est plus mature et plus scalable, attendant que le modèle soit initialement validé et que l'évolutivité soit visible avant d'intervenir comme amplificateur.
Comparée à l'Amérique latine, l'éducation des utilisateurs aux États-Unis est terminée depuis longtemps, les infrastructures sont matures depuis longtemps, et la répartition des rôles entre les plateformes leaders et les institutions financières existantes est plus figée. Les nouveaux venus ne peuvent soit s'attaquer qu'à des créneaux très étroits, soit avoir des coûts d'acquisition très élevés, soit devoir arracher des parts aux géants existants. En revanche, les frontières des services financiers en Amérique latine sont en cours de redéfinition ; même si certains segments ont déjà leurs leaders, la pénétration globale, la profondeur des produits et l'expansion régionale sont encore en cours.
De nombreuses entreprises de fintech et crypto aux États-Unis font face à un système financier存量 plus mature et aussi plus encombré. Ce qu'elles doivent conquérir, ce ne sont pas seulement des utilisateurs, mais aussi l'accès aux paiements, les relations de compte, les voies de compensation et le droit de définition réglementaire.
Les blocages répétés de la loi américaine sur la structure du marché crypto en 2026 en sont la preuve. La résistance vient à la fois des divergences persistantes au sein du Congrès autour des revenus des stablecoins, de la classification des jetons et des compétences de régulation, mais aussi de la méfiance du système bancaire traditionnel envers les stablecoins, les agréments de trust et les effets de substitution aux dépôts.
Mais les entreprises entrant en Amérique latine participent à la transition du marché d'un ancien système inefficace vers un nouveau système. Les raisons de migrer pour les utilisateurs sont plus fortes, et l'espace de croissance provient davantage de nouvelles penetrations et de mises à niveau structurelles. La logique de valorisation capitalistique de ces deux approches est totalement différente. La première ressemble plus à une lutte pour le存量, la seconde à une absorption de l'增量.
Cependant, le rendement va toujours de pair avec le risque. Et ce qui attire véritablement les institutions financières américaines en Amérique latine, ce n'est jamais le faible risque, mais la haute densité de valeur. Mais l'autre face de la haute densité de valeur est souvent un environnement réglementaire, de change et macroéconomique plus complexe.
Pour les institutions financières américaines, l'opportunité ne réside pas dans une simple reproduction des produits locaux, mais dans la capacité à transformer réellement les paiements, la compensation, la valorisation dollarisée et la conformité en infrastructures dans un marché à haute friction. Mais cette voie est aussi semée d'embûches. Comme l'a déclaré Sebastián Serrano, PDG de Ripio, "les services financiers ont une forte dimension locale". Ainsi, même un géant de la crypto comme Coinbase a suspendu ses services en Argentine pour diverses considérations internes.
Pour cette raison, l'Amérique latine n'est pas un jeu d'arbitrage facile, mais plutôt une course d'endurance exigeant une meilleure exécution, une meilleure gestion des risques, une compréhension des agréments et une exploitation locale plus poussée.
Dans cette course, nous voyons déjà des facettes concrètes de la réalité : des commerçants de rue de Rio de Janeiro affichant des QR codes Pix pour recevoir des paiements, aux familles de Mexico recevant des transferts USDC de Chicago via WhatsApp, en passant par les travailleurs indépendants de Buenos Aires recevant leur salaire pour un travail à distance en USDT.
Celui qui pourra transformer ces points de douleur financiers réellement existants en une capacité de service durable, reproductible et extensible à l'échelle régionale sera le gagnant final.
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