Rédacteur : Forbes
Traduction : AididiaoJP, Foresight News
L'année 2026 a été plutôt difficile pour le Bitcoin, qui n'a pas réussi à maintenir les sommets historiques de plus de 126 000 $ atteints l'année dernière. Malgré les messages positifs répétés du président américain Donald Trump, le prix du Bitcoin a tout de même chumé de plus de 50 % depuis octobre dernier. Cependant, plusieurs analystes soulignent qu'un possible revirement de politique de la Réserve fédérale pourrait préparer le terrain pour un retournement de situation.
Alors que le PDG de BlackRock vient de publier sa dernière prévision de prix à 12 mois pour le Bitcoin, Eric Balchunas, analyste senior des ETF chez Bloomberg Intelligence, propose une comparaison d'une grande valeur indicative : l'armada des ETF sur Bitcoin pourrait très bien faire évoluer le cours du Bitcoin en "miroir" de la trajectoire de "succès et de douleur" de l'or au cours des 20 dernières années et plus.
Balchunas a publié sur la plateforme X : "Les 22 ans d'histoire des ETF sur l'or sont peut-être la feuille de route la plus proche dont disposent les investisseurs en ETF sur Bitcoin." Depuis leur lancement en 2004, le prix de l'or a grimpé en flèche, la capitalisation boursière totale atteignant désormais près de 28 000 milliards de dollars. Ce chiffre en lui-même suffit à faire rêver le marché – si le Bitcoin parvient à reproduire une partie du succès de l'or, son potentiel de hausse serait extrêmement important.
Il analyse plus en détail : "L'or et le Bitcoin sont tous deux des produits d'emballage d'actifs de réserve de valeur non générateurs de revenus. Ils ne produisent pas de flux de trésorerie, le moteur de leur prix dépend entièrement du sentiment des investisseurs, et non de la rentabilité des actions traditionnelles, des coupons des obligations ou de la garantie des gouvernements."
Au cours des 20 dernières années et plus, les ETF sur l'or ont connu des hauts et des bas dramatiques : ils ont été brièvement le plus grand ETF au monde en 2011, avant de sombrer dans une période de marasme de huit ans, peinant à se redresser. Balchunas estime que les ETF sur Bitcoin jouent un scénario similaire – "des gains impressionnants, des corrections douloureuses et des phases de reprise qui exigent une patience extrême". Il est important de noter que chaque cycle des ETF sur l'or a relevé les précédents sommets historiques, un point particulièrement encourageant pour les détenteurs à long terme de Bitcoin.
Retour sur le développement des ETF sur Bitcoin : début 2024, après plus d'une décennie de pression continue de la communauté crypto, les ETF au comptant sur Bitcoin ont finalement été approuvés et sont arrivés sur le marché. Les institutions de Wall Street se sont ruées dessus, et plusieurs des principaux fonds sont rapidement devenus l'un des produits ETF à la croissance la plus rapide de l'histoire. Cela a non seulement marqué l'entrée du Bitcoin des actifs marginaux vers le système financier traditionnel, mais a également planté les graines de futures volatilités de prix.
Cependant, la volatilité reste omniprésente. Début du mois, les analystes de la bourse Bitfinex ont averti : si des sorties massives et "choquantes" de capitaux des ETF se produisaient, cela pourrait directement interrompre l'élan de rebond actuel. Le Bitcoin a déjà regagné près de 10 % depuis ses bas de moins de 57 000 $ début juillet, mais le marché reste très vigilant.
En tant que leader incontesté du secteur des ETF sur Bitcoin, le fonds IBIT de BlackRock a vendu près de 100 000 Bitcoins ces derniers mois pour faire face aux pressions de rachat, et en détient encore plus de 733 000, avec un actif sous gestion approchant les 500 milliards de dollars. Cela reflète également la nature des flux de capitaux institutionnels – leurs entrées et sorties peuvent toutes deux déclencher des réactions de marché significatives.
Malgré la forte correction du prix du Bitcoin cette année, de nombreux partisans de long terme restent pleins de confiance. Ils estiment généralement que le Bitcoin pourrait connaître une prospérité à long terme comparable à celle de l'or. Balchunas lui-même a souligné le "parallélisme spirituel" entre les deux : "L'or est devenu rapidement extrêmement populaire, dépassant un jour en 2011 le plus grand ETF au monde, le SPY, avant de tomber en disgrâce pendant de nombreuses années. L'IBIT a également atteint un pic d'actifs de 1000 milliards de dollars en une seule journée – c'était précisément le sommet d'octobre 2025. Les deux ont une offre quasi fixe, et lorsque la demande converge de manière concentrée, cela peut facilement déclencher une explosion des prix. Mais le problème est que la demande est souvent capricieuse, arrivant par vagues, et non de manière stable et continue."
Du point de vue d'un observateur chevronné du secteur crypto, cette comparaison est très pertinente. L'or, grâce à sa rareté, ses attributs de valeur refuge et sa reconnaissance mondiale, a réalisé un ancrage de valeur à long terme ; le Bitcoin, avec son mécanisme de réduction de moitié, son réseau décentralisé et son adoption institutionnelle croissante, présente des caractéristiques similaires à celles d'un "or numérique". L'arrivée des ETF a encore abaissé le seuil de détention, permettant aux investisseurs traditionnels d'obtenir une exposition sans détenir directement de Bitcoin, ce qui amplifie sans aucun doute l'élasticité de la demande.
Actuellement, le marché reste optimiste quant à la résilience de la demande pour les ETF. Simon-Peter Massabni, directeur du développement commercial chez XS.com, note : "La demande institutionnelle reste l'un des piliers les plus solides du Bitcoin. Les ETF au comptant sur Bitcoin continuent d'enregistrer des entrées de capitaux stables, tandis qu'un nombre croissant d'entreprises commencent à intégrer les actifs numériques dans leurs stratégies de diversification de portefeuille. Cet intérêt institutionnel a efficacement atténué la pression vendeuse lors de la récente correction du marché."
Pour l'avenir, la trajectoire du Bitcoin sera profondément influencée par l'environnement macroéconomique, l'évolution réglementaire et le comportement des institutions. La capitalisation boursière de l'or a déjà atteint près de 28 000 milliards de dollars. Si le Bitcoin parvient progressivement à occuper une position similaire de "réserve de valeur", même s'il n'atteint qu'une fraction de la capitalisation de l'or, cela entraînerait un potentiel de valorisation extrêmement important. Bien sûr, le processus s'accompagnera inévitablement de fortes volatilités – c'est précisément la nature du marché crypto, à "haut risque, haut rendement".
Pour les investisseurs particuliers, la clé réside dans le maintien de la rationalité, la diversification des risques et l'accent mis sur les tendances à long terme plutôt que sur le bruit à court terme. L'histoire du Bitcoin est loin d'être terminée. Avec l'arrivée de davantage de capitaux traditionnels et l'amélioration des infrastructures, le prologue de cette "explosion des prix" ne fait peut-être que commencer. De l'or au Bitcoin : Offre fixe + frénésie institutionnelle, une répétition des prix "explosifs" en vue ?
