Auteur : Chloe, ChainCatcher
L'introduction en bourse de SpaceX ne se résume pas à « une société de fusées qui entre enfin en bourse ». L'essentiel est qu'elle place les actions américaines, l'IA, les cryptomonnaies et les flux de capitaux des fonds passifs sur la même table.
Selon les rapports, l'indicateur de prix d'ouverture pour le premier jour d'introduction en bourse de SpaceX (SPCX.O) sur le marché américain était de 172 dollars par action, pour un prix d'émission de 135 dollars. Cette levée de fonds, d'environ 750 milliards de dollars, valorise la société à environ 1 770 milliards de dollars, soit près de trois fois la taille de l'introduction d'Aramco en 2019, ce qui en fait la plus grande IPO de l'histoire selon les commentaires du marché.
Avant l'ouverture du 12 juin, les contrats à terme des trois principaux indices américains progressaient, et SpaceX était considéré comme l'un des événements les plus importants de la journée ; les indications de prix pré-ouverture montraient que SPCX pourrait ouvrir entre 170 et 175 dollars, soit environ 26 % à 30 % au-dessus du prix d'IPO de 135 dollars. Cela indique que le marché américain considère à court terme SpaceX comme une super action de croissance « IA + espace + prime Musk », et non comme une simple entreprise de fabrication aérospatiale.
Le Bitcoin n'a pas bondi en lui-même avec l'IPO de SpaceX ; le WSJ rapportait qu'avant l'introduction, le Bitcoin se maintenait autour de 63 300 dollars. Cependant, le marché des dérivés cryptos a anticipé en « spéculant sur SpaceX » : les contrats perpétuels pre-IPO SpaceX sur Hyperliquid indiquaient un prix d'ouverture d'environ 175 dollars, avec un volume sur 24 heures dépassant 2 milliards de dollars. En d'autres termes, le Bitcoin spot reste calme, tandis que les traders en ligne/du monde des cryptos voient SpaceX comme la nouvelle opportunité de narration à haut bêta.
Des capitaux massifs se réallouent pour obtenir des parts
L'IPO de 750 milliards de dollars est-elle le plus grand « pompage » de l'histoire ? Réponse : si l'on regarde uniquement le marché primaire de l'IPO, c'est presque le cas. 750 milliards de dollars signifient que des capitaux qui seraient autrement restés investis dans des actions, des ETF, des fonds du marché monétaire, des actifs cryptographiques ou d'autres actions technologiques sont redirigés vers une nouvelle action. Plus crucial encore, les rapports indiquent que la demande de souscription pour SpaceX était de trois à quatre fois supérieure à l'offre, avec une demande potentielle dépassant 2 500 milliards de dollars. Cela signifie que le marché n'est pas simplement « privé de 750 milliards », mais qu'une masse de capitaux encore plus importante se réalloue pour obtenir des parts.
Ce pompage ne provoque pas nécessairement une chute immédiate du marché américain, car il peut aussi générer un effet de richesse : les bénéfices des souscripteurs à l'ouverture, les achats anticipés des fonds indiciels et la poursuite de la nouvelle narration par les particuliers amplifient à court terme l'appétit pour le risque. Mais le risque à moyen terme réside dans le fait que si SpaceX est rapidement intégrée dans les grands indices, les comptes de retraite, les ETF passifs et les portefeuilles modèles devront l'acheter passivement, concentrant davantage l'allocation d'actifs des investisseurs ordinaires sur la narration IA/géants de la tech. Les commentaires du Guardian soulignent également que SpaceX et la vague d'IPOs IA qui suivra pourraient lier plus étroitement l'avenir financier des investisseurs américains aux actifs liés à l'IA.
Le meilleur miroir historique ici est l'introduction en bourse de Coinbase en 2021. Coinbase a effectué une introduction directe le 14 avril 2021, avec un prix d'ouverture de 381 dollars et une valorisation pleinement diluée d'environ 102 milliards de dollars ; le même jour, le Bitcoin atteignait un sommet d'alors autour de 64 800 dollars. Mais ce moment fort où « la finance crypto entre sur les marchés de capitaux traditionnels » est ensuite devenu un signal de sommet à court terme : vers le 19 mai 2021, le Bitcoin était tombé à environ 30 000 dollars, soit une quasi-division par deux depuis son sommet. Strictement parlant, environ cinq semaines se sont écoulées du 14 avril au 19 mai, soit moins de six semaines, mais la tendance « environ cinq à six semaines après l'introduction, une chute de près de 50 % » est valide.
Dire que SpaceX suivra les traces de Coinbase ne signifie pas que le Bitcoin s'effondrera inévitablement dès l'introduction de SpaceX. Cela signifie plutôt que lorsqu'une entreprise emblématique d'un secteur arrive sur le marché public avec une valorisation extrêmement élevée, cela indique souvent que la narration est déjà pleinement valorisée. Coinbase représentait le « rite de passage pour le marché haussier crypto avec l'introduction d'une plateforme d'échange », SpaceX ressemble au rite de passage pour « l'IA, l'espace et l'écosystème Musk ». Un rite de passage est animé, mais ne garantit pas l'absence de gueule de bois ensuite.
La détention de Bitcoin par SpaceX pourrait être un autre jalon d'adoption institutionnelle
L'argument inverse est que le Bitcoin n'est pas entièrement du côté « pompé » cette fois. Selon le WSJ et Business Insider citant les documents S-1 de SpaceX, le bilan de SpaceX détient environ 18 712 Bitcoins, pour un coût d'environ 661 millions de dollars. Aux prix actuels d'environ 63 300 dollars, la valeur marchande approche 1,2 milliard de dollars. Cela renforce la narration du Bitcoin : il n'est plus seulement un actif des « entreprises cryptos natives » comme les plateformes d'échange, les mineurs ou des entreprises comme Strategy, mais apparaît désormais au bilan du géant technologique/aérospatial le plus scruté au monde.
Cependant, il faut distinguer la « valeur symbolique » du « poids financier ». 1,2 milliard de dollars de Bitcoin, par rapport à la valorisation de SpaceX d'environ 1 770 milliards de dollars, ne représente qu'environ 0,07 %. C'est suffisant pour renforcer l'image du Bitcoin en tant qu'actif de réserve d'entreprise, mais insuffisant pour constituer un pilier central de la valorisation de SpaceX. De plus, les recherches divergent : certaines indiquent que l'adoption institutionnelle et les ETF augmentent la corrélation entre le Bitcoin et les indices américains, affaiblissant son rôle traditionnel de « diversification des risques ».
Selon une étude de 2026 sur les portefeuilles en ligne, les rendements des investissements cryptos sont davantage déterminés par le moment d'entrée que par le modèle d'allocation lui-même. Par conséquent, l'IPO de SpaceX est une épée à double tranchant pour le Bitcoin. D'un côté, l'IPO de 750 milliards de dollars pourrait devenir un pompe à capitaux des actifs à risque, détournant une partie des fonds du marché crypto vers les actions IA/espace, plus mainstream et plus liquides. De l'autre, la détention de 18 712 BTC par SpaceX offre au Bitcoin une autre validation par un bilan institutionnel.
Enfin, à court terme, l'IPO de SpaceX a plutôt un effet de « concurrence pour les capitaux » sur le marché crypto, et à moyen terme, un effet de « validation narrative » pour le Bitcoin. Si SPCX monte fort après l'introduction, le marché dira que les capitaux quittent les cryptomonnaies pour se tourner vers l'IA + l'espace. Mais si, à l'avenir, davantage d'entreprises non-cryptos intègrent du BTC à leur bilan, les 18 712 Bitcoins de SpaceX pourraient être rétrospectivement interprétés comme un autre jalon d'adoption institutionnelle. C'est ce qui la rend fascinante : une même IPO peut être à la fois une pompe et un sceau de certification.
