Auteur : flowie, ChainCatcher
La Coupe du monde de la FIFA 2026 est peut-être en train de devenir l'événement le plus important de l'histoire du marché des prédictions en termes d'affluence. Bernstein la qualifie de « point d'inflexion » majeur pour l'industrie, prévoyant que l'événement générera entre 5 et 10 milliards de dollars de nouveaux volumes d'échanges.
Mais ce qui mérite plus d'attention que la croissance des volumes, c'est que la logique concurrentielle des marchés des prédictions semble être en train de changer.
Au cours des dernières années, le débat du marché s'est principalement concentré sur la question de savoir qui, entre Polymarket et Kalshi, deviendrait le gagnant final de l'ère des marchés des prédictions.
Cependant, Tarek Mansour, PDG de Kalshi, a récemment donné une réponse intrigante lors d'une interview avec Front Office Sports.
Selon lui, Polymarket n'est pas le principal concurrent de Kalshi. Les véritables menaces à craindre sont CME Group, Robinhood et DraftKings.
Parallèlement, Bernstein estime également que des plateformes comme Robinhood, DraftKings , qui possèdent des points d'entrée et des canaux de distribution d'utilisateurs, seront les principaux bénéficiaires de cette Coupe du monde.
Cela signifie qu'avec l'entrée collective des courtiers et des bourses traditionnels, la logique concurrentielle des marchés des prédictions est en train d'être redéfinie.
La menace des géants traditionnels des transactions
Si les marchés des prédictions constituaient une catégorie indépendante ces dernières années, une évolution marquante au cours de la dernière année est que de plus en plus de plateformes financières traditionnelles commencent à intégrer les marchés des prédictions comme une composante de leurs activités existantes.
Parmi elles, l'action la plus agressive est sans doute celle du courtier en ligne Robinhood. Non seulement Robinhood a lancé le Prediction Markets Hub, mais après avoir collaboré avec Kalshi, il a également intégré sa propre bourse régulée par la CFTC, Rothera, pour incorporer formellement les contrats événementiels à sa plateforme. Les utilisateurs n'ont pas besoin de télécharger une nouvelle application, ils peuvent directement négocier la Coupe du monde, les taux d'intérêt de la Fed, les données économiques ou même des événements politiques depuis leur compte existant.
Pour Robinhood, le marché des prédictions est devenu l'une des lignes d'activité à la croissance la plus rapide. En 2025, plus de 120 milliards de contrats événementiels ont été négociés sur la plateforme, et jusqu'en mai 2026, ce chiffre avait atteint environ 160 milliards. Au premier trimestre de cette année, l'entreprise a réalisé 8,8 milliards de transactions sur contrats événementiels, contribuant à une croissance de 320% des « autres revenus de transaction » sur un an, atteignant 147 millions de dollars.
La Coupe du monde devient un catalyseur supplémentaire pour cette activité. Début juin, Robinhood a officiellement lancé son service de marché des prédictions pour la Coupe du monde, utilisant son propre produit de marché des prédictions, Rothera. Suite à cette annonce, le cours de l'action de l'entreprise a augmenté de plus de 5% en une journée.
Bernstein estime que les revenus de Robinhood provenant des marchés des prédictions atteindront environ 5,86 milliards de dollars en 2026, soit une croissance d'environ 286% par rapport à l'année précédente. Ils représentent déjà un pourcentage à deux chiffres des revenus transactionnels et pourraient devenir l'un des principaux moteurs de croissance des revenus de l'entreprise.
Outre Robinhood, les bourses traditionnelles et les plateformes de paris sportifs ont également accéléré leur déploiement sur le marché des prédictions au cours de la dernière année.
En mai de cette année, Interactive Brokers (IBKR) a intégré les contrats événementiels de Kalshi, CME Group et ForecastEx dans son système de compte unifié. Les utilisateurs peuvent négocier des actions, des options et des contrats à terme tout en participant directement au marché des prédictions sur les données économiques, les événements politiques et certains événements sportifs, permettant un accès unifié et une comparaison des prix entre différentes plateformes.
En tant que l'une des plus grandes bourses de produits dérivés au monde, CME Group commence également à pénétrer ce marché via les contrats événementiels. En 2025, le CME a conclu un partenariat avec le géant des paris sportifs FanDuel et a lancé fin de la même année la plateforme de marché des prédictions FanDuel Predicts, espérant ainsi atteindre un marché de détail plus large grâce à la base d'utilisateurs massive de ce dernier.
De son côté, DraftKings a également officiellement lancé son produit indépendant DraftKings Predictions fin 2025, s'engageant sur le marché des prédictions régulé par la CFTC. Il tente ainsi d'étendre ses utilisateurs actuels de paris sportifs aux contrats événementiels, couvrant progressivement davantage de catégories comme le sport, la finance, le divertissement, etc.
Parallèlement, Webull a également intégré les services de contrats événementiels de Kalshi. De plus en plus de courtiers traditionnels, de bourses et de plateformes de paris commencent à considérer le marché des prédictions comme une partie intégrante de leur écosystème de transactions existant, plutôt que comme une nouvelle catégorie indépendante.
Cela signifie que le marché des prédictions évolue d'un produit autonome vers un module fonctionnel au sein des plateformes de courtage, des bourses et des sites de paris. Les utilisateurs n'ont plus besoin de télécharger une application spécifique pour les prédictions. Ils peuvent simplement ouvrir Robinhood pour acheter des actions et, au passage, prédire le vainqueur de la Coupe du monde ; ouvrir FanDuel ou DraftKings pour parier sur le sport et, au passage, négocier un contrat événementiel ; ou, en configurant leurs actifs sur Interactive Brokers, parier sur la prochaine baisse des taux de la Fed.
Pour ces plateformes, le marché des prédictions n'est pas l'activité principale, mais elles peuvent l'étendre avec un coût marginal très faible en utilisant leurs systèmes de comptes, de fonds et leur base d'utilisateurs existants. Cela modifie également les frontières de la concurrence sur le marché des prédictions.
Comment les marchés des prédictions peuvent-ils échapper à l'ombre des « géants » ?
Lorsque les géants traditionnels des transactions commencent à intégrer le marché des prédictions « dans leur propre système », la question qui se pose est : quelle marge de manœuvre reste-t-il pour les plateformes de prédictions elles-mêmes ?
Actuellement, l'évolution de l'industrie ne semble pas prendre une direction unique pour « se dégager », mais emprunte plusieurs voies.
La première voie consiste à étendre constamment les catégories de transactions. Initialement, les actifs principaux des marchés des prédictions tournaient autour des élections et des événements politiques. Par la suite, les événements sportifs, les données économiques, les décisions de taux d'intérêt, les événements de divertissement, etc., sont devenus de nouvelles sources de croissance. La raison pour laquelle Bernstein qualifie la Coupe du monde de cette année de « moment charnière » pour l'industrie est en grande partie due au fait que les événements sportifs pourraient aider les marchés des prédictions à se libérer de leur dépendance aux cycles électoraux et à entrer dans des scènes de consommation plus grand public.
Simultanément, les marchés des prédictions commencent également à briser les frontières transactionnelles, essayant de s'étendre vers des marchés de transaction plus généraux. Par exemple, Polymarket et Kalshi ont tous deux commencé cette année à explorer des produits comme les contrats perpétuels et les produits dérivés, espérant répondre à des besoins de transaction plus continus des utilisateurs et réduire l'impact du cycle de vie d'un événement unique.
Mais comparé à l'expansion des catégories d'actifs, un autre changement mérite peut-être plus d'attention.
La deuxième voie consiste à s'étendre vers l'infrastructure et la couche de distribution.
Au cours des dernières années, le marché considérait davantage Kalshi et Polymarket comme des concurrents directs. Mais à partir du second semestre 2025, leurs trajectoires de développement ont commencé à diverger. Selon des données de Bernstein rapportées par The Block, jusqu'en mai 2026, le volume mensuel d'échanges de Kalshi avait atteint 17,9 milliards de dollars, capturant environ 57% de part de marché, tandis que le volume mensuel d'échanges de Polymarket était tombé à environ 7,1 milliards de dollars. Kalshi a pris la tête en termes de volume et de part de marché.
Derrière ce renversement, outre l'avantage réglementaire, l'expansion des canaux de distribution a également été un facteur clé. L'intégration de ses contrats événementiels par des plateformes de transactions traditionnelles comme Robinhood, Coinbase, Webull et Interactive Brokers lui a apporté un trafic considérable, la transformant progressivement en un « fournisseur de liquidités événementielles » multiplateforme.
Mais le problème est que cette voie, auparavant fructueuse, est en train de subir un relâchement critique : les distributeurs commencent à absorber en retour les capacités d'infrastructure, non satisfaits du partage des revenus, mais construisent leurs propres produits. L'exemple de Robinhood, mentionné précédemment, est révélateur. Non seulement il s'intègre à Kalshi, mais il commence également à construire son propre écosystème de marché des prédictions via Rothera et d'autres moyens. Cela signifie que lorsque de plus en plus de plateformes de distribution peuvent directement atteindre les utilisateurs finaux, la valeur et les frontières du « fournisseur d'infrastructure » deviennent instables.
La concurrence entre les plateformes de marchés des prédictions s'étend progressivement de la simple conquête des utilisateurs finaux à la conquête des canaux, de la liquidité et des capacités sous-jacentes.
Ce scénario concurrentiel n'est pas inconnu de l'ère Internet. On peut penser à la rivalité entre Zoom et Microsoft Teams ou Google Meet, autour du scénario de la visioconférence.
Zoom a défini la catégorie de la visioconférence avec une expérience professionnelle optimale, mais Microsoft et Google , grâce à l'intégration profonde de Teams et Meet dans les écosystèmes Office 365 et Gmail, ont transformé l'appel vidéo d'une « application à télécharger séparément » en un « simple onglet de la suite collaborative ».
Le résultat de cette rivalité n'a pas été que Teams remplace Zoom, mais que les plateformes d'entrée, grâce à leur avantage de distribution, ont continué à élargir leur couverture, réécrivant dans une certaine mesure les limites de croissance du produit. Zoom existe toujours, mais il a été contraint de migrer vers des capacités de collaboration d'entreprise, d'IA et d'automatisation des flux de travail, afin de compenser la pression sur sa croissance due à l'intégration des points d'entrée.
Le marché des prédictions se trouve actuellement à un carrefour historique similaire. Reste à voir si Kalshi et Polymarket parviendront à échapper à l'ombre des géants.
