Auteur:Scott Kominers
Traduction: Jiahuan, ChainCatcher
Les marchés prédictifs permettent aux gens de négocier sur les résultats d'événements. L'année dernière, ils sont entrés de manière significative aux États-Unis, et sont désormais utilisés pour suivre toutes sortes d'événements, de la géopolitique aux résultats de cérémonies de divertissement. Mais de quoi s'agit-il exactement ?
En tant qu'économiste qui a longtemps étudié les marchés et les mécanismes d'incitation, ma réponse est simple : les marchés prédictifs sont, au fond, des marchés. Les marchés sont un outil fondamental pour allouer les ressources, garantissant que les biens et services parviennent à ceux qui leur accordent le plus de valeur.
Dans ce processus, les marchés agrègent également des informations : l'équilibre du marché (c'est-à-dire l'atteinte de l'équilibre offre-demande) est essentiellement un mécanisme qui synthétise les connaissances de tous les participants et les condense en un signal de prix.
Les plateformes et produits de marchés prédictifs exploitent directement cette capacité d'agrégation d'informations pour prédire des événements futurs spécifiques : ils conçoivent un actif lié à un événement qui génère un rendement si un résultat particulier se produit, puis les gens négocient cet actif en fonction de leur jugement sur la probabilité que ce résultat se produise.
Cette utilisation existe depuis longtemps.
Les entreprises utilisent depuis longtemps les marchés prédictifs pour recueillir des informations tacites auprès de leurs employés, par exemple pour prédire si un produit important sera publié à temps ; les scientifiques les utilisent pour évaluer quelles expériences sont susceptibles d'être reproduites avec succès ; et aujourd'hui, plusieurs médias collaborent avec des marchés prédictifs, utilisant la "sagesse des foules" pour compléter leurs propres sources d'information et les reportages de leurs journalistes.
Les marchés prédictifs collectent directement des informations auprès des participants, c'est-à-dire le jugement de chacun sur l'avenir, puis agrègent ces informations dans un marché pour répondre à la question de la probabilité qu'un événement se produise.
Les gens peuvent "parier" sur ces événements comme ils parient sur la valeur future d'une entreprise en bourse ou sur le prix futur du pétrole. La différence est que la demande pour un actif comme le pétrole est influencée par de nombreux facteurs simultanément, tandis que les actifs conçus par les marchés prédictifs ne génèrent un rendement que si un événement spécifique se produit.
Si le prix du pétrole augmente, nous savons que la demande a augmenté par rapport à l'offre, mais nous ne connaissons pas nécessairement la raison sous-jacente : cela pourrait être dû à des anticipations d'une escalade du conflit au Moyen-Orient, ou à la découverte d'une nouvelle utilisation du pétrole.
Avec un marché prédictif, vous pouvez isoler et prédire chaque possibilité individuellement.
Par exemple, un marché prédictif sur le thème "Le détroit d'Hormuz restera-t-il ouvert à un moment précis ?" pourrait être structuré autour d'un contrat qui paie un dollar par unité de contrat si l'événement se produit.
À mesure que les gens achètent et vendent cet actif, le prix du marché devient une "jauge de probabilité", reflétant l'évaluation collective des traders quant à la probabilité que l'événement se produise.
Comment cela fonctionne-t-il ? Supposons que le prix unitaire du marché pour un résultat soit de 0,50 $, ce qui équivaut à une probabilité de 50 %. Si vous pensez que la probabilité que le détroit reste ouvert est supérieure à 50 %, disons 67 %, vous achèterez ; si votre jugement est correct, vous obtenez un rendement total de 0,67 $ pour un coût de 0,50 $.
Cet achat ferait monter le prix du marché et l'estimation de probabilité correspondante, signalant que "quelqu'un pense que le marché le sous-estime". Inversement, si quelqu'un pense que le prix est trop élevé, il vendra (ou vendra à découvert) à un prix inférieur, tirant ainsi vers le bas l'estimation de probabilité globale du marché.
Lorsqu'un marché prédictif fonctionne bien, il présente plusieurs avantages clairs par rapport à d'autres méthodes de prévision.
Premièrement, il fournit directement une estimation de probabilité, ce qui en soi est un "super-pouvoir".
Les sondages d'opinion et les questionnaires ne donnent que des "proportions d'opinions" ; pour les convertir en probabilités, vous devez effectuer un raisonnement statistique pour déterminer la relation entre la proportion mesurée et la population. De plus, les sondages ne sont souvent qu'un instantané à un moment donné, alors que les marchés prédictifs peuvent se mettre à jour en temps réel avec l'arrivée de nouveaux participants et de nouvelles informations.
Plus crucial encore, les marchés prédictifs intègrent des incitations : acheteurs et vendeurs engagent de l'argent réel, et se tromper coûte cher. Cela encourage les participants à peser soigneusement leurs informations et à investir leur argent sur les questions pour lesquelles ils sont le plus confiants.
Inversement, la possibilité de tirer profit d'informations et d'expertise sur un marché prédictif incite les gens à faire des recherches et à clarifier les questions.
(Un exemple bien connu est celui d'un participant à un marché prédictif qui, avant l'élection présidentielle américaine de 2024, a même mené son propre sondage, utilisant une méthode non conventionnelle pour obtenir des informations inaccessibles aux instituts de sondage standards.)
Enfin, les marchés prédictifs présentent un avantage énorme en termes de couverture. Une personne qui comprend quels événements pourraient affecter la demande de pétrole peut, en principe, prendre une position longue ou courte sur le pétrole ; mais pour beaucoup des résultats que nous souhaitons prédire, il n'existe pas de marché de matières premières ou d'actions correspondant sur lequel parier. C'est là que les marchés prédictifs deviennent le choix idéal.
Récemment, par exemple, une série de marchés prédictifs a émergé pour agréger des jugements sur des questions comme "quel modèle d'IA est le meilleur sur diverses tâches", un niveau de détail que les marchés traditionnels de matières premières ne peuvent pas refléter. Et n'importe qui peut créer et financer un marché prédictif pour ce type de questions de niche.
Ces idées ne sont pas nouvelles. Dès le XVIe siècle en Europe, des pratiques similaires existaient, utilisées pour prédire le prochain pape.
Les fondements des marchés prédictifs modernes se trouvent dans l'économie, la statistique, la conception de marchés et l'informatique. Charles Plott et Shyam Sunder ont proposé les premiers cadres académiques formels dans les années 1980, et peu après, le premier marché prédictif moderne, l'"Iowa Electronic Markets", a vu le jour.
Grâce à Internet, ce modèle peut désormais agréger des informations dispersées à travers le monde. Pour que les marchés prédictifs réalisent pleinement leur potentiel, plusieurs conditions préalables doivent être remplies.
Certaines sont des problèmes d'infrastructure : comment vérifier et parvenir à un consensus sur le fait qu'"un événement s'est produit ou non", comment garantir que l'exploitation du marché est transparente et vérifiable, et comment traiter à grande échelle le règlement de contrats qui pourraient être contestés, voire manipulés.
D'autres sont des défis de conception de marché. Tout d'abord, les personnes qui détiennent véritablement des informations pertinentes doivent être disposées à participer. Si les participants ne sont pas informés, le signal des prix ne signifie rien ; inversement, ce n'est qu'en faisant participer des personnes ayant différents types d'informations que les estimations du marché prédictif ne seront pas faussées.
J'ai déjà souligné en 2016 que les marchés prédictifs avaient peut-être sous-estimé la probabilité du Brexit et de la première élection de Trump, car les participants à l'époque n'étaient pas suffisamment informés de la montée du populisme.
Un autre problème est que si quelqu'un détient des informations "parfaites", par exemple s'il connaît à l'avance le véritable résultat, cela pose également problème, surtout s'il peut influencer le déroulement de l'événement.
Imaginez : si un initié du conclave papal pariait sur le marché prédictif du "prochain pape", négociant avant l'annonce officielle de l'élection de Léo, ou tentait même d'influencer l'élection pour que son candidat gagne, que se passerait-il ?
C'est pourquoi, dès que les participants potentiels anticipent la présence d'initiés sur le marché, le choix rationnel est de simplement s'éloigner, et le marché s'effondre.
Enfin, certaines personnes pourraient délibérément fausser les prix du marché prédictif pour influencer la perception publique de la probabilité qu'un résultat se produise, transformant l'outil d'"agrégation des croyances" en outil de "manipulation des croyances".
Par exemple, l'équipe de relations publiques d'un candidat souhaitant donner l'impression qu'il est assuré de gagner pourrait utiliser une partie des fonds de campagne pour influencer le marché correspondant.
Cependant, sur ce point, les marchés prédictifs ont une certaine capacité d'autocorrection : une fois que la probabilité d'un contrat est poussée à un niveau irrationnellement élevé, il y aura toujours quelqu'un prêt à prendre le côté opposé de la transaction.
Tout cela montre que les marchés prédictifs ont besoin d'une plus grande transparence et clarté dans la gestion de la participation, la conception des contrats et l'exploitation. Mais si les concepteurs parviennent à résoudre ces problèmes, les marchés prédictifs pourraient devenir l'un des outils centraux pour anticiper notre avenir.
