Hedgeye a déposé une demande pour un ETF "Bitcoin Couvert" qui combinerait une exposition aux ETF au comptant avec une couverture d'options conçue pour réduire la volatilité et gérer le risque de baisse. L'analyste ETF de Bloomberg, James Seyffart, a signalé cette demande sur X, la qualifiant de nouvelle tentative d'emballer l'exposition au BTC dans un produit plus défensif.
"WOAH — NOUVEAU : l'ETF 'Bitcoin Couvert' de Hedgeye vient d'être déposé", a écrit Seyffart. Il a ajouté que, selon la demande, le produit "détiendrait des ETF Bitcoin au comptant et utiliserait des stratégies d'options pour réduire la volatilité et le risque de baisse."
Le fonds proposé est nommé Hedgeye Hedged Bitcoin ETF et serait négocié sous le symbole HBIT sur NYSE Arca, Inc., selon l'extrait du prospectus partagé par Seyffart. Le document reste préliminaire, précisant que les informations "ne sont pas complètes et peuvent être modifiées" et que les titres ne peuvent être vendus tant que la déclaration d'enregistrement déposée auprès de la Securities and Exchange Commission n'est pas devenue effective.
Exposition au Bitcoin Avec Une Couverture de Risque
La structure centrale est simple : le fonds cherche une exposition au Bitcoin via des ETP et ETF, tout en utilisant des options pour atténuer la volatilité et limiter le risque de baisse. Le prospectus indique que le fonds vise "à réduire la volatilité et à gérer le risque de baisse grâce à une stratégie d'options impliquant l'achat et/ou la vente d'options de vente (put) et d'achat (call)" basée sur les signaux exclusifs de Hedgeye Risk Management, LLC.
Ces signaux sont décrits comme des signaux de "Plage de Risque", que la demande indique être utilisés pour déterminer des points d'entrée et de sortie du marché pour les actifs investissables. En pratique, l'ETF n'achèterait pas et ne détiendrait pas simplement des produits liés au Bitcoin. Il ajusterait sa position d'options en fonction des conditions du marché, de la volatilité implicite, des tendances de prix du Bitcoin, de la liquidité et d'autres facteurs déterminés par le conseiller.
"Le Fonds utilisera des options sur des actions d'ETP de Référence et/ou sur des indices ou ETP et ETF qui offrent une exposition aux mouvements de prix du Bitcoin", indique la demande. "La stratégie d'options du Fonds est conçue pour réduire la volatilité et gérer le risque de baisse tout en maintenant une exposition à la performance du Bitcoin par le biais d'investissements dans des ETP et ETF."
Ce langage place HBIT dans une catégorie croissante de produits crypto visant non pas à maximiser la hausse brute, mais à modifier le profil de rendement de l'exposition au Bitcoin. Pour les investisseurs, l'argument pertinent n'est pas simplement l'accès au BTC, déjà disponible via les ETF au comptant, mais une couverture basée sur des règles destinée à rendre cette exposition plus tolérable pendant les périodes de baisse.
Protection Contre la Baisse, Mais Avec un Compromis
La demande est explicite sur le fait que la couverture a un coût. Les positions d'options du fonds sont "conçues pour offrir une protection contre les baisses", mais peuvent aussi signifier "renoncer fréquemment à une partie du potentiel de hausse". C'est le compromis central de la stratégie : les investisseurs pourraient obtenir un parcours plus doux sur les marchés baissiers, mais ils pourraient aussi renoncer à une partie de la hausse du Bitcoin pendant les fortes avancées.
"Les primes reçues de la vente d'options sont destinées à générer des revenus pour compenser le coût de l'achat d'options", indique la demande. Le fonds peut acheter et vendre à la fois des options standardisées négociées en bourse et des Flexible Exchange Options, ou Options FLEX, qui sont des contrats cotés en bourse avec des conditions personnalisables telles que le prix d'exercice et la date d'expiration.
Le prospectus note également que les options standardisées négociées en bourse et les Options FLEX sont garanties pour le règlement par l'Options Clearing Corporation. Les Options FLEX diffèrent des contrats cotés typiques car les investisseurs peuvent personnaliser certains termes clés qui sont normalement standardisés.
Au moment de la rédaction, le BTC s'échangeait à 62 719 $.








