Le rebond du Bitcoin [BTC] vers 73 000 $ reflète un refroidissement de la pression de vente agressive plutôt qu'une reprise de la demande générale du marché.
Même ainsi, l'indice Bull Score est resté proche de 10, au moment de la rédaction. Cela montre que la participation globale du réseau reste faible.
Plus tôt dans le cycle, le Bitcoin est passé d'environ 60 000 $ à plus de 120 000 $ tandis que le Bull Score a grimpé à plusieurs reprises au-dessus de 60. Durant cette période, les entrées de capitaux, l'expansion des produits dérivés et la demande au comptant se sont alignées pour soutenir la hausse.
Cependant, les conditions se sont détériorées après le pic de mi-2025, car le risque macroéconomique et la prise de bénéfices ont déclenché un retrait progressif de la liquidité, entraînant une baisse significative de la confiance du marché et aggravant encore la contraction de la demande.
Ces événements ont entraîné une chute brutale du prix du Bitcoin et accru la volatilité du marché.
Alors que les détenteurs plus faibles sortaient, la contraction de la demande s'est fortement réduite, passant d'environ -136 000 BTC à près de -25 000 BTC. Dans le même temps, les ventes des détenteurs à long terme ont chuté d'environ 70 % depuis novembre 2025, indiquant que la principale pression de distribution a ralenti. Cette réduction de l'offre a permis au prix de se stabiliser.
Pourtant, une participation plus large n'est pas revenue. Le positionnement institutionnel et l'activité sur les dérivés restent faibles, maintenant le Bull Score à un niveau bas. Cela reflète une faible confiance des investisseurs et suggère que les conditions du marché sont toujours défavorables à une tendance haussière soutenue.
Par conséquent, le rebond actuel reflète probablement l'épuisement des vendeurs et un positionnement à court terme, plutôt que le début d'une phase haussière structurellement soutenue.
Le retournement de la Prime Coinbase laisse entrevoir...
La structure du Bitcoin semble encore fragile, reflétant une faible conviction à l'échelle du marché. Même ainsi, la dynamique de la demande au comptant a commencé à changer. L'indice de Prime Coinbase est récemment redevenu positif après près de 40 jours consécutifs en territoire négatif.
Auparavant, la Prime tombait fréquemment en dessous de -0,15, coïncidant avec la chute du Bitcoin d'environ 95 000 $ vers la fourchette des 60 000 $. Ces lectures négatives persistantes indiquaient que les participants américains menaient la pression de vente pendant la baisse.
Alors que le déclin arrivait à maturité, le Bitcoin s'est stabilisé près de 70 000 $ tandis que la prime grimpait progressivement vers la ligne zéro. Son passage en territoire positif suggère que les acheteurs américains ont recommencé à absorber l'offre.
Pourtant, avec le Bull Score toujours profondément baissier, cette accumulation signale probablement une stabilisation précoce plutôt qu'un renversement haussier confirmé.
Les liquidations à découvert déclenchent des rebonds du Bitcoin
Le Bitcoin produit souvent des rebonds importants, même pendant les phases baissières profondes. Initialement, un lourd positionnement à découvert se construit sur les marchés de produits dérivés alors que les traders anticipent une nouvelle baisse. Dans le même temps, les taux de financement deviennent profondément négatifs, montrant que les vendeurs à découvert paient les acheteurs pour maintenir leurs positions.
Lorsque le prix se stabilise, même une légère remontée peut déclencher des liquidations forcées. Récemment, environ 736 millions de dollars de positions short ont été anéanties alors que le Bitcoin grimpait vers 70 000 $. Cette cascade de liquidations force les traders à racheter du BTC, accélérant le rebond.
Par ailleurs, les entrées sur les exchanges ralentissent par rapport aux pics précédents, réduisant la pression de vente et suggérant que moins de traders sont disposés à vendre leurs jetons aux prix actuels.
En conséquence, les récentes hausses semblent davantage tirées par des squeezes à découvert et une accumulation par les baleines que par de véritables renversements de tendance dans le cadre du cycle baissier plus large.
Résumé final
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La stabilisation du Bitcoin [BTC] près de 70 000 $ reflète l'épuisement des vendeurs et l'absorption de l'offre, mais les faibles lectures du Bull Score montrent que le marché dans son ensemble manque encore de conviction pour une tendance haussière soutenue.
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Les rebonds actuels du Bitcoin reposent sur des liquidations à découvert et une accumulation localisée, suggérant des rallyes tactiques dans une structure de marché fragile plutôt qu'un cycle haussier confirmé.
