Malgré le rebond récent, les risques de capitulation ne se sont pas complètement dissipés.
En fait, le risque le plus important semble toujours être institutionnel. Bien que le Bitcoin [BTC] se soit stabilisé, MicroStrategy [MSTR] continue de s'échanger à 70 % en dessous de ses niveaux du T3 2025, ce qui met en lumière les pressions persistantes sur son bilan.
Par conséquent, les pertes latentes restent significatives. Selon les estimations actuelles, MSTR affiche environ 6 milliards de dollars de pertes non réalisées sur ses 717 000 BTC, acquis à un coût moyen de 76 000 dollars. C'est environ 11 % au-dessus du prix spot actuel du BTC.
Dans ce contexte, le positionnement des traders autour de MSTR commence à prendre sens.
Comme l'illustre le graphique ci-dessus, MicroStrategy est désormais l'action la plus vendue à découvert du marché. La position nette à découvert s'élève à près de 4,85 milliards de dollars, représentant environ 10 à 11 % de sa capitalisation boursière totale.
En termes simples, le marché est baissier. L'intérêt élevé pour les positions vendeuses sur MSTR suggère que les traders anticipent une nouvelle baisse, même après une chute de 70 % de l'action. D'un point de vue technique, ce biais n'est pas entièrement déraisonnable, car la structure reste fragile.
Cela dit, le timing de ce positionnement est clé. Si ce rebond du Bitcoin s'avère être plus qu'une simple remise à zéro des liquidations et confirme plutôt un renversement haussier soutenu, une poursuite de la hausse pourrait-elle exercer une pression sur les vendeurs à découvert de MSTR ?
Un intérêt record pour les ventes à découvert sur MSTR rencontre une dynamique haussière du BTC
Le marché semble reprixer l'élan des cryptomonnaies.
Après une semaine de spéculations autour de la prétendue manipulation de Jane Street, la société a récemment été poursuivie en justice, déclenchant ce que les analystes appellent un moment de reprixage, d'autant plus que la pression vendeuse immédiate s'est atténuée.
Les chiffres le confirment. Juste après la nouvelle, le BTC a bondi de 2 000 dollars, anéantissant environ 120 millions de dollars de positions courtes en seulement 30 minutes. Les altcoins ont suivi, grimpant d'environ 3 % across the board, tandis que MSTR a bondi de 8,86 %, marquant sa plus forte hausse sur une seule journée depuis plus d'une semaine.
Dans cette configuration, les ours sont clairement sur la défensive.
Avec un élan institutionnel qui revient progressivement, le cluster de positions courtes à court terme sur le Bitcoin (environ 50 millions de dollars de positions près de 70 000 dollars) devrait devenir la principale cible des haussiers, ouvrant la porte à une poussée plus haute du BTC.
Le résultat ? MSTR, qui approche maintenant de sa résistance à 140 dollars, semble prête pour une breakout. C'est là que l'intérêt record pour les ventes à découvert devient clé : à mesure que l'élan du marché se construit, ces positions courtes sur MSTR courent un risque accru de squeeze.
À son tour, cela montre pourquoi les détentions de BTC de MSTR sont prêtes à s'étendre au T2.
Résumé Final
- Avec 6 milliards de dollars de pertes non réalisées sur 717 000 BTC et un intérêt record pour les ventes à découvert, MSTR est techniquement fragile.
- Les gains récents du BTC mettent les ours en danger, soulignant pourquoi les détentions de BTC de MSTR devraient probablement encore augmenter au T2.
