债市担忧下美股再挫，三大美国股指三连阴、齐创两周新低，纳指跌超1%。
高收益科技债利差吹出至474.9个基点，英伟达信用违约互换报价几乎追平Meta，费城半导体指数重挫6%，存储与光通信芯片集体跳水，能源与医疗板块逆势领涨。
中东风险持续，欧美长债收益率高企，中长期德债收益率继续创2011年来新高；美债收益率盘中冲高回落，30年期美债收益率再创2007年来新高后转降。
油价与债市罕见脱钩，柴油成为焦点。特朗普称无与伊朗会谈但坚称霍尔木兹海峡开放，原油价格基本持平，柴油裂解价差却飙至70美元逼近2022年危机高点。
标普500能源指数逆势上涨1.8%创3月以来新高，黄金跌破4400美元，比特币则盘中冲上一周高位。市场焦点转向周三美联储会议纪要。
AI债务化担忧发酵，科技信用利差压垮芯片股
周二，标普500跌0.67%报7693.26点，道指跌0.22%报53343.40点，纳指跌1.33%报26289.71点，三大指数连续第三个交易日收跌。
信用市场把AI可持续性质疑的账算到了股票头上。
高收益科技债利差当日吹出至474.9个基点，投资级科技债利差136.6个基点，较全行业平均水平宽出17个基点，处于多年最宽水平。
英伟达信用违约互换报价升至80.3，几乎与Meta的84.3持平，AI与超大规模企业CDS全线走扩。
债务供给是利差走阔的根源。高盛首席信用策略师Amanda Lynam指出，今年迄今4890亿美元AI相关债券供给，已远超2025全年3220亿美元估计。
高盛Delta-One交易台主管Rich Privorotsky认为，利率上升越来越是供给问题而非央行纪律问题。巨型主权赤字叠加超1万亿美元AI年资本开支涌入债市，将实体经济融资挤出，美联储甚至可能被迫在数据走弱时加息。
芯片股成为重灾区，费城半导体指数重挫6%报11864.18点，创7月29日以来最大单日跌幅。存储芯片集体跳水，闪迪跌9.01%，希捷跌9.16%，西部数据跌7.43%，美光跌7.02%。
光通信板块更惨烈，应用光电跌15.16%，Coherent跌12.75%，Lumentum跌9.87%，康宁跌7.68%。ARM跌6.67%，英特尔跌6.58%，AMD跌4.27%，英伟达跌2.34%。
AI云服务商遭遇最猛烈的抛售，CoreWeave跌12.10%，TeraWulf跌11.25%，Nebius跌7.60%。
Anthropic年化经常性收入650亿美元，低于硅谷传闻的800亿，长端利率高企更让依赖债务扩张的商业模式雪上加霜。
Meta跌4.45%创两周新低，美国29州联盟诉讼当日开庭，加州、科罗拉多、肯塔基与新泽西四州牵头，潜在罚金最高可达1.4万亿美元，扎克伯格将出庭作证。
先买后付公司Klarna大跌22.81%，二季度虽扭亏为盈，但下调全年GMV与营收指引，德国消费疲软叠加6亿美元汇率拖累，首席财务官与首席营销官同时宣布离职。
科技巨头内部亦现分化。苹果逆势涨1.45%，微软涨0.27%，谷歌近乎持平，防御属性与软件板块获得买盘。
美长债走V，盘中创19年新高，坏数据买债尾盘回落
美伊停火到期、7月财政赤字4323亿美元创2021年3月来最高，叠加AI债券供给洪流，30年期收益率盘中升至5.3371%，创2007年6月以来新高，10年期升至4.7478%，为2025年1月以来最高。
全球政府债综合收益率回到2007年水平，德国、法国长债同步刷新多年高位。
转机来自疲弱数据。7月新屋开工环比骤降12.4%远逊预期，成屋签约销售环比再跌2.3%创年内新低，工业产出亦放缓，花旗美国经济意外指数从7月高位急跌至15.4。
债券市场将坏数据视为买点，尾盘收益率较前收反而低1至2个基点，10年期收于4.7060%，30年期收于5.2858%，较盘中高点回落约5个基点。
全球宏观策略师Vitali Meschoulam警告，2026年跨资产涨势建立在实际利率正在下降这一未经确认的假设上，紧信用利差、低波动、美元偏软与黄金坚挺都是同一宏观观点的不同表达。
他直言债券市场定价的均衡资本成本高于股票市场，市场在交易终点而非起点，当前并非干净的软着陆，实际利率是唯一重要的利率。
柴油裂解价差逼近2022危机，能源股逆势创三月新高
原油价格波澜不惊，柴油却暗流汹涌。
美伊停火协议周一技术性到期，特朗普称美国目前未与伊朗谈判，但坚称霍尔木兹海峡开放且正常运行。
WTI收涨0.52%报84.94美元，布伦特涨0.17%报91.02美元，盘中一度触及92美元。美国战略石油储备降至2.934亿桶，为1982年以来最低。
柴油裂解价差飙至69.9美元，逼近2022年危机高点，零售柴油均价升至每加仑5.45美元，一周上涨3.7%。
乌克兰无人机打击令俄罗斯原油出口降至四周最低，中东与黑海供给同时受扰，炼油商成为最大赢家。航空燃油与柴油每桶当量价格均接近2022年危机水平，而WTI仅84.92美元，裂解利润极度丰厚。
（柴油每桶当量价格逼近2022年危机高点，WTI窄幅震荡）
黄金跌破4400白银重挫4%，比特币飙升美元企稳
美元指数微涨0.05%报99.60，周内持平。
贵金属与数字资产走势分化。现货黄金跌1.22%报4361.98美元，失守4400美元关口，盘中最低触及4351.57美元，COMEX白银期货重挫4%。
长端收益率仍处高位抬升持有无息资产的机会成本，叠加金价前期涨幅的获利了结，独立分析师Ross Norman称回调是传统逆风与获利了结共同作用的结果。
比特币反而走强，盘中逼近65000美元创一周新高，收盘64568美元。
