Penulis: Chao Xiang Research
Data CPI Juli sepenuhnya sesuai ekspektasi, ekspektasi kenaikan suku bunga Fed ditekan, tiga indeks utama saham AS bergerak beragam. S&P 500 naik 0.26% menjadi 7.748,5 poin, mendekati level tertinggi sepanjang masa; Nasdaq naik 0.54% menjadi 26.588,49 poin; Dow Jones turun tipis 0.04% menjadi 53.770,27 poin. VIX dilaporkan 14,94, hampir tidak berubah. Kenaikan tahunan CPI menyempit menjadi 3,4%, CPI inti tahunan melambat menjadi 2,5%, taruhan pasar untuk kenaikan suku bunga September bertahan di sekitar 45%. Namun sorotan pasar sesungguhnya bukan pada indeks, melainkan di dalam sektor AI itu sendiri. Komunikasi optik, layanan cloud AI, dan chip memori semuanya melonjak, Coherent naik signifikan, Nebius melonjak 34%, SK Hynix naik lebih dari 9%. Namun, musim laporan keuangan setelah penutupan pasar memainkan drama lain, laba Coherent yang melebihi ekspektasi sempat turun 8% di after-hours, pendapatan perangkat keras Cerebras secara tak terduga turun menyebabkan harga sahamnya jatuh lebih dari 17% di after-hours, pesanan AI Cisco mencapai total $40 miliar menyebabkan sahamnya awalnya naik 8% kemudian turun lebih dari 6% di after-hours. Jalur AI sedang mengalami "verifikasi kinerja" yang brutal.
CPI Sesuai Ekspektasi, Probabilitas Kenaikan Suku Bunga September Bertahan di 45%
CPI AS pada Juli meningkat 3,4% secara tahunan, tumbuh 0,1% secara bulanan, CPI inti meningkat 2,5% secara tahunan dan tumbuh 0,2% secara bulanan. Keempat data tersebut semuanya sesuai dengan ekspektasi pasar. Ini adalah bulan kedua berturut-turut CPI tetap moderat, tekanan inflasi tidak terus memburuk, tetapi juga tidak bisa dikatakan mengalami perbaikan signifikan.
Setelah data dirilis, pedagang mempertahankan taruhan probabilitas kenaikan suku bunga Fed pada September sebesar 45%. Indeks Dolar AS awalnya turun kemudian naik, naik 0,22% dalam sehari. Yen jatuh ke 159,48, mendekati titik psikologis kunci 160. Hasil lelang Surat Utang Negara AS 10 tahun mencapai level tertinggi sejak krisis keuangan 2007. Hasil Surat Utang Negara AS 10 tahun turun 1,57 basis poin menjadi 4,6729%, hasil Surat Utang Negara AS 2 tahun naik 0,53 basis poin menjadi 4,2267%.
Indeks Semikonduktor Philadelphia naik 0,53%, berkinerja terdepan di antara indeks utama.
Sektor AI Naik secara Keseluruhan, Dana Berbondong-bondong Masuk Setelah CPI
Setelah data CPI dirilis, dana berpusat mengalir ke sektor AI. Arah layanan cloud AI dan penyimpanan mengalami kenaikan terbesar.
Layanan Cloud AI Memimpin Kenaikan. Pendapatan Nebius pada kuartal kedua meningkat 454% secara tahunan, penjualan cloud AI mencapai 514%, harga sahamnya melonjak 34%. CoreWeave naik lebih dari 19%. Kenaikan kedua perusahaan ini menunjukkan bahwa permintaan pasar untuk penyewaan daya komputasi AI masih tumbuh eksplosif, angka laporan keuangan itu sendiri dapat menopang valuasi.
Komunikasi Optik Lanjutkan Kekuatan. Lumentum naik lebih dari 13%, Coherent naik signifikan. Sektor komunikasi optik telah mengakumulasi kenaikan yang cukup besar dalam beberapa minggu terakhir, dana terus menambah posisi setelah CPI mendarat, menunjukkan kepercayaan pasar terhadap keberlanjutan permintaan komunikasi optik.
Chip Memori Menguat Bersamaan. SK Hynix naik lebih dari 9%, Seagate naik lebih dari 7%. Media Korea melaporkan Samsung dan SK Hynix sedang merencanakan dividen dan pembelian kembali saham (buyback) "epik", gabungannya mungkin lebih dari $140 miliar. Jika rencana ini terealisasi, akan langsung meningkatkan valuasi sektor memori.
Saham Perusahaan Chip AI Cerebras Naik pada Sesi Intraday. Namun, kenaikan ini benar-benar terhapus setelah laporan keuangan dirilis di after-hours.
Realitas Brutal Musim Laporan: Laba Melebihi Ekspektasi Sudah Tidak Cukup
Laporan keuangan after-hours dari Coherent, Cerebras, dan Cisco membuat sektor komunikasi optik dan chip AI yang melonjak pada siang hari berubah muka secara kolektif.
Laba Coherent Melebihi Ekspektasi, Tetap Turun Lebih dari 8% di After-Hours. Pendapatan Coherent pada kuartal keempat tahun fiskal mencapai $20,5 miliar, meningkat 34% tahunan, melampaui ekspektasi pasar sebesar $19,9 miliar; laba per saham disesuaikan $1,74, meningkat 74% tahunan, melampaui ekspektasi $1,62. Kinerja dan panduan keduanya melebihi ekspektasi secara menyeluruh, tetapi di after-hours sempat turun lebih dari 8%. Tuntutan pasar terhadap komunikasi optik telah meningkat dari "pertumbuhan" menjadi "pertumbuhan berkelanjutan yang terus melebihi ekspektasi".
Penjualan Perangkat Keras Cerebras Turun Secara Tak Terduga, Jatuh Lebih dari 17% di After-Hours. Pendapatan Cerebras pada kuartal kedua tidak memenuhi ekspektasi, penjualan perangkat keras turun secara tak terduga, di after-hours sempat jatuh lebih dari 18%. Kenaikan intraday Cerebras lebih dari 11% sepenuhnya terhapus di after-hours. Bukan semua pemain di chip AI bisa mendapatkan bagian kue, volatilitas permintaan perangkat keras sedang ditentukan harga ulang oleh pasar.
Pesanan AI Cisco Meledak, Naik 8% Lalu Turun Lebih dari 6% di After-Hours. Pendapatan Cisco pada kuartal keempat tahun fiskal mencapai rekor $173 miliar, total pesanan AI mencapai $40 miliar. Setelah rilis laporan keuangan, saham Cisco yang naik hampir 2,9% pada penutupan sempat naik hampir 8% di after-hours, kemudian berbalik turun lebih dari 6%. Transaksi AI padat, valuasi tinggi, rasio harga terhadap laba (P/E) mendekati 30 kali, sementara S&P 500 hanya 22 kali, investor semakin ketat dalam menuntut keberlanjutan pesanan.
Emas Lanjutkan Tren Naik, Bitcoin Berbalik Naik Berfluktuasi
Emas naik untuk hari ketiga berturut-turut. Harga spot emas naik lebih dari 1%, dilaporkan $4.412,40/ons, bertahan di atas $4.400. Perak spot naik kemudian turun kembali, naik 1,02% dalam sehari, dilaporkan $65,322/ons. Inflasi moderat, ekspektasi kenaikan suku bunga mereda, emas sebagai alat lindung nilai terus diminati dana.
Bitcoin berbalik naik dari sekitar $63.200, berdiri kembali di atas $64.250. Ethereum dibuka di $1.894. Aset digital mengalami likuidasi posisi leverage sebelum data CPI dirilis, akumulasi posisi long dan short berkurang sekitar $174 juta, kemudian berbalik naik setelah data dirilis.
Minyak WTI ditutup naik 1,3% menjadi $83,20 per barel, minyak Brent ditutup naik 1,36% menjadi $88,91 per barel. Negosiasi AS-Iran masih buntu, harga minyak terus naik.
Fokus Hari Ini: Pencernaan Laporan Keuangan dan Data Ritel
Tugas inti pasar pada Kamis adalah mencerna banyaknya laporan keuangan after-hours.
Apakah penurunan after-hours Coherent dan Cerebras dapat stabil pada sesi perdagangan resmi Kamis, akan menentukan sentimen sektor komunikasi optik dan chip AI. Kinerja Coherent sendiri tidak buruk, pasar sedang mencela "besaran kelebihan ekspektasi yang tidak cukup besar"; Cerebras memiliki masalah substansial dalam permintaan perangkat keras, keduanya berbeda sifatnya.
Pergerakan Cisco juga patut diperhatikan. Ledakan pesanan AI adalah fakta, tetapi peralihan dari naik ke turun di after-hours menunjukkan bahwa toleransi pasar terhadap valuasi sedang menurun. Jika saham Cisco terus melemah pada perdagangan resmi Kamis, mungkin menyeret seluruh sektor perangkat jaringan perusahaan.
Data penjualan ritel juga merupakan variabel makro pada Kamis. Jika data konsumsi kuat, kepercayaan pasar terhadap "soft landing" akan lebih kuat; jika melemah, kekhawatiran pendinginan lapangan kerja akan muncul kembali.
