Galaxy Research : Les nouvelles règles de la SEC peuvent-elles ouvrir une nouvelle ère pour le financement par tokens ?
Le 18 août, la SEC américaine a proposé de nouvelles règles spécifiques pour les actifs cryptographiques, intitulées "Reg Crypto". Ce cadre, une première aux États-Unis, vise à régir l'offre et la vente de tokens sans simplement appliquer les règles existantes sur les actions. Il offre une voie légale pour les ventes de tokens au public américain, y compris les investisseurs non accrédités, sans enregistrement complet.
La proposition s'articule en quatre phases : financement, divulgation, développement et sortie. Elle introduit deux exemptions de levée de fonds : une pour les startups (jusqu'à 5 millions de dollars sur 4 ans) et une plus large basée sur le Regulation A. Elle exige des divulgations spécifiques aux tokens (plan d'émission, gouvernance, code, avancement du projet). Une fois le développement achevé et une déclaration déposée, le contrat d'investissement associé au token prend fin, le libérant potentiellement du statut de titre.
Ce "safe harbor" s'applique aussi aux tokens déjà émis, offrant une voie de sortie cruciale pour clarifier leur statut juridique. La SEC estime que son impact immédiat sera plus de régulariser les actifs existants que de déclencher une nouvelle vague d'émissions.
L'analyse de Galaxy Research salue cette reconnaissance par la SEC des différences entre les tokens et les actions, nécessitant des divulgations adaptées. La possibilité d'une revente immédiate et la préemption sur certaines exigences étatiques sont des avantages. Cependant, l'exigence de liens substantiels avec les États-Unis pour les levées plus importantes et les coûts de conformité pourraient limiter l'adoption. À court terme, la clarté apportée aux tokens existants et la définition d'un processus de sortie formel sont considérées comme les contributions les plus significatives de cette proposition, qui doit maintenant passer par une période de consultation publique de 60 jours.
marsbitIl y a 4 h
