Le marché des cryptomonnaies reste enfermé dans une baisse prolongée, que de nombreux participants décrivent désormais ouvertement comme un marché baissier. Cette étiquette semble de plus en plus difficile à contester.
Après une brutale baisse de 35 %, le marché a effacé plus de 1 000 milliards de dollars de valeur, marquant l'une de ses périodes de capitulation les plus marquées des cycles récents.
La liquidité du marché a également continué à diminuer. Ce qui rend l'environnement actuel particulièrement frappant est la divergence croissante entre les classes d'actifs. Alors que la liquidité s'assèche, les métaux précieux ont engagé une forte hausse, l'or et l'argent affichant une progression soutenue tandis que les actifs numériques glissent plus avant dans la faiblesse.
Cet écart grandissant souligne un changement plus large dans le comportement des investisseurs. Alors que les investisseurs traditionnels se retirent de l'exposition aux cryptos, les métaux précieux renforcent leur emprise en tant que refuge privilégié du marché.
Sortie des investisseurs traditionnels des ETF crypto
Les investisseurs traditionnels ont continué à dénouer leurs positions sur les principaux actifs numériques, notamment le Bitcoin [BTC], l'Ethereum [ETH], Solana [SOL] et le XRP, via les ETF spot américains.
Les ETF Bitcoin ont supporté le poids le plus lourd de cette vente. Plus de 1,33 milliard de dollars a quitté le marché, portant les sorties de fonds à des niveaux jamais vus depuis novembre, lorsque l'élan des ventes s'était fortement intensifié.
Les ETF Ethereum ont suivi une trajectoire similaire, enregistrant des retraits nets de 611 millions de dollars, comparables à la vente observée à la mi-décembre.
L'ETF spot américain sur le XRP a enregistré sa première semaine de flux net négatif, avec 40,6 millions de dollars retirés du marché.
Cela a marqué un net revirement par rapport à la semaine précédente, où les entrées avaient grimpé à 56,83 millions de dollars, soit le chiffre le plus fort de janvier. Solana a fait figure d'exception solitaire, parvenant à conserver des entrées hebdomadaires positives. Même ainsi, les 9,57 millions de dollars ajoutés ont représenté son entrée la plus faible jamais enregistrée.
Le rythme régulier des sorties de fonds indique un changement clair de sentiment. Pour de nombreux acteurs institutionnels, les actifs numériques n'offrent plus le profil risque-rendement qu'ils offraient autrefois.
Au lieu de cela, le capital semble se diriger vers des actifs qui promettent de la stabilité et qui en offrent actuellement.
Les métaux précieux absorbent la fuite des capitaux
Les métaux précieux ont prolongé leur hausse, menés de manière décisive par l'or et l'argent. Ensemble, ils figurent désormais parmi les classes d'actifs les plus précieuses au monde, affichant des capitalisations boursières de 34,64 billions et 5,81 billions de dollars, respectivement.
Depuis que le marché plus large des cryptos a glissé dans le déclin en octobre, l'argent a grimpé pour atteindre de nouveaux sommets, tandis que les actifs numériques continuent de tester des niveaux plus bas.
Sur cette même période, l'argent a ajouté une valeur à peu près équivalente à la capitalisation boursière totale du Bitcoin. L'or et le platine ont également affiché des gains solides et soutenus.
Cet appétit renouvelé pour les métaux précieux a été alimenté par l'augmentation des tensions géopolitiques, impliquant particulièrement les États-Unis et plusieurs nations européennes, qui ont amplifié l'aversion au risque sur les marchés mondiaux.
Les inquiétudes concernant le pouvoir d'achat affaibli du dollar américain ont encore accéléré le changement. En période d'incertitude, les investisseurs se sont une fois de plus tournés vers les métaux précieux comme des havres de paix fiables.
Pour les actifs numériques - souvent catégorisés comme des investissements à risque (risk-on), les implications sont nettes. Les entrées de capitaux restent limitées car les investisseurs privilégient la préservation du capital et des rendements plus prévisibles, un cadre qui favorise actuellement les métaux précieux.
Une voie vers la reprise ?
Les perspectives d'une reprise à court terme sur le marché des cryptos restent incertaines. Le risque géopolitique a déjà poussé les investisseurs vers la sécurité, mais un défi plus profond réside dans l'évolution de la dynamique de la liquidité mondiale.
La liquidité mondiale a continué de s'étendre, atteignant un record de 162 billions de dollars. Historiquement, une telle expansion a agi comme un vent porteur pour les marchés des cryptos, une liquidité plus élevée étant étroitement alignée sur la hausse des prix des actifs numériques.
La liquidité mondiale reflète le pool total d'argent et de crédit circulant dans le système financier mondial. Dans des conditions normales, cela constituerait un contexte favorable aux cryptos.
Pourtant, depuis le 15 novembre, un découplage frappant est apparu. Alors que l'indice de liquidité mondiale continue de grimper, le marché des cryptos a eu tendance à baisser. Cette divergence suggère que le capital s'écoule ailleurs, perturbant les patterns de rotation qui favorisaient autrefois les actifs numériques.
Néanmoins, certains participants au marché restent prudemment optimistes.
Un contexte macroéconomique plus favorable pourrait émerger avec la nomination d'un nouveau président de la Réserve fédérale, dont la posture politique pourrait s'avérer plus accommodante pour les actifs risqués, y compris les cryptomonnaies, sur le plus long terme.
Dernières réflexions
- Des sorties de capitaux et un affaiblissement des conditions de financement ont maintenant été enregistrés dans les quatre principaux fonds négociés en bourse (ETF) spot de cryptomonnaies aux États-Unis, mettant en évidence un net repli de la conviction institutionnelle.
- Les métaux précieux continuent de briller. L'argent s'est imposé comme le performant exceptionnel, enregistrant les gains les plus forts alors que le marché des cryptos reste piégé sous une pression de vente persistante.
