比特币与美股脱钩，“数字黄金”属性回归？

比特币自3月初以来首次突破9万美元关口，激发了市场对其终于摆脱与美国科技股同涨同跌长期关联的乐观预期。周二，比特币累计上涨6.77%，周三亚盘初延续涨势，最高触及93883美元/枚。美元指数则在周一跌至三年最低点后略有反弹。纳斯达克100指数尽管在周一暴跌后大幅反弹，但仍远低于2月底至3月初的高位。

此前，比特币曾短暂受特朗普关税引发的风险资产抛售潮所拖累，但此后从4月7日低点反弹超过20%。这一过程中，比特币的交易表现开始更像黄金这一在关税不确定性动荡下表现突出的资产。

此次与美国风险资产的“脱钩”，在很大程度上得益于美元走弱，也为加密货币多头带来了一丝慰藉。毕竟，特朗普上台三个月以来，并未带来市场期待的加密行情。即便4月涨幅可观，比特币当前价格仍较1月特朗普重返白宫当天创下的历史高点（一度接近11万美元）低约16%。加密交易平台SignalPlus合伙人范奥古斯丁（Augustine Fan）表示：

“美国市场的脱钩可能重新激活比特币作为价值储藏手段的长期多头逻辑……过去一年，我们一直在批评比特币只是加杠杆的纳指‘代理’，现在它终于出现了一些脱钩迹象。”

过去一周，特朗普对美联储主席鲍威尔猛烈抨击，指责其降息过慢，加剧了投资者的不安，也强化了“美国例外论”终结的说法。与此同时，市场对“战略比特币储备”计划未来几周有更多细节披露的期待，也是加密资产反弹的重要催化剂之一。特朗普在3月初签署行政令，提出建立国家级比特币储备及其他代币的战略储备，并要求财政部长在60天内就该计划的法律和投资可行性提交评估报告。

加密货币交易平台K33的研究主管Vetle Lunde指出：“特朗普行政令设定的60天截止期限已不足两周，任何有关质疑美联储独立性的言论都对比特币产生了正面外溢效应。”

还有一则利好消息在美国时间周二晚间传出。有媒体报道称，Cantor Fitzgerald、Tether Holdings和软银集团正洽谈设立一只30亿美元的特殊目的收购公司（SPAC），用于吸纳大量加密资产。这一消息进一步提振了市场情绪。

比特币的期货和期权市场也出现了多头需求回暖的迹象。一个明显的信号是，芝商所（CME）的比特币基差——即现货价与期货价的差值——攀升至三个月高点，同时未平仓合约数温和增长。根据Coinglass的数据，过去24小时内，加密货币空头头寸的清算规模显著增加。Lunde表示：

“市场再次增持多头仓位的早期迹象健康而明显。”

与此同时，比特币期权市场中，用于对冲大幅下跌风险的重仓逐渐被解除。加密货币主经纪商FalconX市场联席主管Ravi Doshi指出，“我们的衍生品交易台注意到，随着现货突破9万美元，市场情绪从下行对冲转向买入看涨期权，交易量出现增长。”

不过，离岸永续合约市场却释放出不同信号。所谓“perps”（永续合约）是美国以外投资者押注加密资产的主要工具，其无到期日，并通过资金费率实现持仓成本的转移。若资金费率为负，代表市场整体偏空。

Lunde指出：“过去几天永续合约的未平仓量大幅增加。在过去36小时中，名义未平仓量飙升8.4%，资金费率持续处于负值区间，显示出市场略偏空的情绪。”

市场的谨慎情绪仍在。加密衍生品平台Deribit的数据显示，行权价约在7万美元的看跌期权未平仓量在短期期限内依然维持在较高水平。

值得注意的是，这波比特币上涨，恰好与黄金同步。黄金价格周二一度首次触及3,500美元/盎司，随后有所回落。悉尼加密对冲基金DACM联合创始人Richard Galvin表示：

“如果比特币继续像黄金那样交易而非类科技股，那‘脱钩’的逻辑将更具说服力。”

另一种情绪转变的迹象是：美国上市的比特币ETF在周一共吸引了3.81亿美元资金流入，为1月30日以来最大单日流入。Delta Exchange研究分析师Riya Sehgal指出，如果比特币价格持续稳定在88,800美元以上，可能进一步推动其上涨至92,000至94,000美元区间。

不过，这轮涨势可能即将面临修正。加密托管公司Bitgo亚洲区场外交易负责人Stefan von Haenisch警告称：“市场过去几天涨势过猛，现在感觉有些超买。”他表示，比特币回调至至少88,000美元“并不意外”。