El calendario económico estadounidense de esta semana entra en un período de publicaciones intensivas, y el informe de nóminas no agrícolas de noviembre, originalmente programado para las 9:30 p.m. del martes, hora de Beijing, se convierte sin duda en el foco de atención del mercado.
La publicación de estos datos se ha retrasado inusualmente hasta el martes de mediados de diciembre debido al impacto del cierre del gobierno, rompiendo la convención de publicarse normalmente el primer viernes de cada mes.
Durante el último mes, los datos económicos acumulados debido al cierre del gobierno se están liberando gradualmente, formando esta semana una situación en la que múltiples conjuntos de datos importantes se presentarán consecutivamente: en los próximos tres días, se publicarán sucesivamente varios informes clave sobre ventas minoristas, inflación y el mercado laboral, proporcionando al mercado una base importante para evaluar la situación económica de Estados Unidos.
Antecedentes técnicos de la publicación de datos no convencionales
La particularidad de este informe de nóminas no agrícolas radica en que en realidad contendrá datos de "dos meses": además de las nuevas cifras de empleo y la tasa de desempleo de noviembre, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) también publicará los datos de empleo no agrícola de octubre.
Dado que la agencia estadística no puede recopilar retroactivamente la información sobre la tasa de desempleo de octubre, los datos de la tasa de desempleo de octubre estarán definitivamente ausentes en este informe. Esta forma de publicación "comprar uno y obtener medio gratis" se debe al anterior cierre del gobierno federal, que duró 43 días. Este cierre, el más largo de la historia, impidió que la BLS pudiera realizar la recopilación y el procesamiento de los datos de octubre según el proceso habitual.
El mercado espera generalmente que el empleo no agrícola de noviembre aumente en 50,000 personas, y se prevé que la tasa de desempleo se mantenga en el 4.4%.
Sin embargo, la importancia de este informe no solo radica en revelar la verdadera situación del mercado laboral estadounidense, sino que también proporcionará una guía clave para la trayectoria de la política de tipos de interés de la Fed el próximo año.
Expectativas de datos y volatilidad potencial
En los últimos meses, los datos de empleo de EE.UU. han mostrado una volatilidad significativa, oscilando entre caídas y crecimientos sólidos.
Los economistas anticipan que el informe del martes podría continuar esta tendencia y parecer particularmente confuso debido a los efectos posteriores del cierre del gobierno.
Después de que el crecimiento del empleo en septiembre superara las expectativas, algunos analistas predijeron que las cifras de empleo de octubre podrían volverse negativas. Esta expectativa se debe principalmente a que aproximadamente 144,000 trabajadores federales aceptaron un "plan de renuncia diferida" y dejaron sus puestos gubernamentales después del 30 de septiembre. Los economistas de Goldman Sachs estiman que este factor reducirá el empleo en 70,000 en octubre y en otros 10,000 en noviembre. A pesar de la incertidumbre, la mayoría de los economistas aún esperan que el empleo de noviembre muestre un crecimiento positivo, pero el rango de predicción es excepcionalmente amplio, desde una disminución de 20,000 hasta un aumento de 127,000.
Nancy Vanden Houten, economista jefe de EE.UU. de Oxford Economics, señaló que los sectores de atención médica y servicios educativos privados podrían ser los principales impulsores del crecimiento del empleo en ese mes.
Daniel Zhao, economista jefe de Glassdoor, dijo: "El cierre del gobierno no ocurre a menudo, por lo que siempre existe un cierto grado de incertidumbre cuando se trata de una operación estadística a gran escala como la de la BLS. Se debe ser cauteloso al interpretar este informe y prepararse para varios resultados posibles". Considera que el ritmo de crecimiento del empleo probablemente se mantendrá estable, pero enfatizó que "hay una gran variable en esto".
Impacto de los factores técnicos estadísticos en los datos
La BLS es conocida por su transparencia y suele agregar notas explicativas en sus informes para aclarar problemas técnicos o de contexto importantes. Shruti Mishra, economista de Bank of America, señaló en un informe reciente que, aunque más de 700,000 trabajadores federales fueron suspendidos durante el cierre, no se espera que los datos de octubre muestren una fuerte contracción seguida de un repunte explosivo del empleo en noviembre.
Mishra explicó: "La encuesta de establecimientos cuenta como empleados a los trabajadores que recibieron o se esperaba que recibieran un pago en cualquier momento de la semana de referencia.
La experiencia histórica muestra que los cierres gubernamentales de 2013 y 2019 tuvieron un impacto mínimo en el número de empleos". Daniel Zhao señaló además que, debido a la extensión del marco de tiempo para la presentación y recopilación de datos, las cifras de empleo de octubre y noviembre podrían ser más completas, dejando menos espacio para revisiones posteriores. Aunque los datos de la tasa de desempleo de octubre estarán ausentes, los economistas esperan que la tasa de noviembre se mantenga en el 4.4% o enfrente presiones al alza. En los tres meses hasta septiembre, la tasa de desempleo había subido consecutivamente cada mes debido a un entorno de contratación débil y a un aumento de la tasa de participación laboral. Simultáneamente, los anuncios de despidos aumentaron significativamente, y el indicador de despidos de octubre alcanzó su nivel más alto desde principios de 2023. Algunos analistas creen que la disminución en el empleo del gobierno federal podría impulsar la tasa de desempleo de noviembre, posiblemente hasta el 4.5% o incluso el 4.6%.
La investigación económica de Bloomberg también señaló que la ausencia de datos de desempleo de octubre y el momento de recopilación de datos de noviembre, posterior al ciclo habitual, podrían generar "problemas técnicos" como distorsiones en el ajuste estacional, mencionados previamente por el presidente de la Fed, Jerome Powell.
Detalles del informe e indicadores de datos asociados
Además de las dos principales métricas centrales: el número total de empleos y la tasa de desempleo, los economistas creen que los detalles internos de la encuesta de establecimientos y la encuesta de hogares ofrecen una perspectiva más importante sobre el desempeño de sectores clave de la economía estadounidense. Dean Baker, economista senior del Center for Economic and Policy Research, enfatizó que merece especial atención el desglose del crecimiento del empleo por industrias. Espera que el empleo en el sector de producción de biennes pueda disminuir nuevamente, mientras que se prevé que la atención médica y la restauración sigan liderando el crecimiento del empleo. Simultáneamente, se espera que la desaceleración del crecimiento salarial ejerza una presión adicional sobre el gasto del consumidor. Cory Stahle, economista de Indeed Hiring Lab, señaló que la tasa de participación laboral, la ratio empleo-población y la trayectoria de los datos de desempleo son indicadores importantes para medir cómo sienten los estadounidenses el mercado laboral. "Al final del día, si se crean 100,000 empleos al mes pero la tasa de desempleo sigue subiendo, o la gente dice 'no puedo encontrar ningún trabajo, no voy a buscar más', eso eventualmente se volverá en contra del mercado laboral". Al mismo tiempo del martes, el Departamento de Comercio de EE.UU. también publicará los datos de ventas minoristas de octubre. Excluyendo las ventas de automóviles y gasolina, los economistas esperan que una aceleración del gasto muestre una demanda sólida de los consumidores al inicio del cuarto trimestre. Se prevé que las ventas minoristas generales, sin ajustar por inflación, aumenten solo un 0.1%. Más adelante esta semana, la BLS también publicará el informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de noviembre. El informe del IPC de octubre fue cancelado debido a una recopilación insuficiente de datos de precios durante el cierre del gobierno. Al carecer de datos de referencia comparables de octubre, la agencia estadística no puede publicar datos mensuales del IPC y su núcleo, por lo que los inversores deberán centrarse en los indicadores interanuales para obtener señales sobre la dirección de la inflación.
Pronóstico de la tendencia de Bitcoin
Como activo altamente sensible a los datos macroeconómicos, el precio de Bitcoin podría reaccionar visiblemente a estos datos de nóminas no agrícolas. Si los datos de empleo no agrícola son significativamente más fuertes de lo esperado, especialmente si la tasa de desempleo se mantiene estable y el crecimiento salarial es sólido, podría reforzar la postura de la Fed de mantener una política de tipos de interés altos, fortaleciendo así el índice del dólar y ejerciendo presión a corto plazo sobre activos que no generan intereses como Bitcoin.
Por el contrario, si los datos de empleo son débiles, mostrando un enfriamiento claro del mercado laboral, podría aumentar las expectativas del mercado sobre un recorte anticipado de tasas por parte de la Fed, lo que potencialmente beneficiaría al precio de Bitcoin.
Considerando que el mercado ya ha descontado muchas expectativas de recortes, cualquier dato que se desvíe considerablemente de las expectativas podría desencadenar una volatilidad extrema en el precio de Bitcoin. Técnicamente, Bitcoin necesita mantener el nivel de soporte clave de 85,000 dólares; si lo pierde, podría caer further a la región de 83,000-84,000 dólares.
Sin embargo, desde una perspectiva a medio y largo plazo, los factores fundamentales de Bitcoin, incluido el próximo evento de halving a y la creciente adopción institucional continua, aún le proporcionan una base sólida. Cada corrección causada por datos macroeconómicos podría representar una oportunidad de posicionamiento estratégico para los inversores a largo plazo.
