Autor: Chen Xiaomeng
Era de DeFi que una vez proclamó la igualdad financiera ha llegado a su fin.
Hace unos años, nos quejábamos de que las tarifas Gas de decenas de dólares en la red principal de Ethereum bloqueaban el camino de los pequeños inversores. Hoy, Layer 2 se ha convertido en cadenas fantasma, e incluso después de la actualización de la red principal, las tarifas Gas han bajado a niveles casi insignificantes.
La barrera ha desaparecido, y en lugar de la狂欢 de los pequeños inversores, lo que llegó fue una retirada silenciosa.
¿Por qué? Porque finalmente nos hemos dado cuenta:
En este mercado, nos preocupamos como si vendiéramos drogas, pero solo ganamos como si vendiéramos fideos.
I. La trampa del Gas bajo: De cadena noble a fábrica electrónica
Debido al bajo costo de interacción, los proyectos asumen que deberías realizar interacciones masivas. Así, por la pequeña expectativa de un posible airdrop, los pequeños inversores se ven forzados a convertirse en trabajadores calificados en la cadena: cross-chain, swap, staking, proporcionar liquidez (LP)... repitiendo mecánicamente cientos de veces al día.
Pero esto no se traduce en mayores ganancias. Por el contrario, el Gas bajo se ha convertido en una herramienta para que los proyectos inflen infinitamente los datos de actividad.
Esto es trabajo manual en la cadena.
II. Dictadores cambiantes: El código ya no es ley
"Code is Law" (El Código es Ley) fue una vez la narrativa más fascinante de DeFi. Sin embargo, los protocolos DeFi actuales no solo tienen puertas traseras en su código, sino que la boca de los equipos de proyecto es también una guadaña que puede caer en cualquier momento.
Este es el punto de dolor más odiado por los pequeños inversores actuales: la incertidumbre regulatoria.
Los equipos de proyecto actuales han aprendido a no ser humanos. Han inventado "sistemas de puntos" incanjeables, como una zanahoria colgada frente a un burro, induciéndote a invertir constantemente dinero y tiempo. Cuando has estado acumulando puntos diligentemente durante medio año, lleno de alegría esperando canjearlos, el equipo del proyecto suddenly emite un anuncio:
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"Por la equidad de la comunidad, tomaremos medidas enérgicas contra los ataques sibyl (Sybil attacks)."
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"Nuestro modelo VE necesita modificaciones."
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"Para el desarrollo de la comunidad, hemos añadido un período de enfriamiento de 45 días."
Ayer eras su tan cacareado partidario temprano, hoy, porque tu dirección IP cambió ligeramente, o porque los fondos se mantuvieron un día menos, te conviertes en un ataque sibyl. El poder de interpretar las reglas pertenece enteramente al equipo del proyecto, pueden cambiarlas como quieran.
En los negocios tradicionales esto se llama estafa, en DeFi esto se llama gobernanza DAO.
III. Prisioneros del bloqueo: La cacería de capital bajo altas APY
Los equipos de proyecto usarán APY (Rendimiento Porcentual Anual) extremadamente tentadores para atraerte. Parece que el rendimiento es alto, pero en realidad el final ya está escrito:
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Liquidez agotada: Tu capital principal está bloqueado, inmóvil.
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Salida anticipada de los grandes tenedores (whales): Los tokens de los equipos de proyecto, inversores iniciales y ballenas a menudo tienen calendarios de liberación especiales, o pueden cubrir sus posiciones fuera de la cadena (OTC hedging) para asegurar ganancias.
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Precio a cero: Cuando puedes desbloquear, descubres que, aunque ganaste un 50% de rendimiento en términos del token, el precio del token ya ha caído un 90%.
La esencia del bloqueo es que los pequeños inversores usan su propia liquidez para que las ballenas puedan liquidar sus posiciones. Tú codicias ese poco de intereses, ellos están mirando tu capital principal.
IV. Desajuste extremo entre riesgo y recompensa
Hagamos las cuentas más realistas.
Los protocolos DeFi actuales, excluyendo esas estafas (shitcoins) que pueden huir en cualquier momento, los protocolos principales ofrecen un rendimiento en stablecoins que se mantiene alrededor del 5% - 10%. Esto parece más alto que el banco, pero ¿cuál es el riesgo detrás?
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Vulnerabilidades del contrato inteligente: Los hackers pueden vaciar el pool en cualquier momento.
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Secuestro del front-end: Sitios web de phishing difíciles de prevenir.
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Riesgo de despegue (depeg): Los stablecoins algorítmicos o los activos de puentes cross-chain pueden volverse cero instantáneamente.
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Rug Pull del equipo del proyecto: Incluso proyectos con miles de millones en TVL (Valor Total Bloqueado) pueden huir con el dinero de la noche a la mañana.
Obtienes un 5% de rendimiento, pero asumes un 100% de riesgo de perder el capital principal. Este es un riesgo elevado con beneficios bajos. Este rendimiento ni siquiera cubre la angustia mental de operar con el corazón en un puño. En comparación, comprar Bitcoin y holdear, o incluso ponerlo en productos de ahorro en exchanges centralizados (CEX), tiene una relación costo-beneficio mucho mayor que incordiar en la cadena.
Conclusión: Rechaza convertirte en combustible para la cadena
La innovación en DeFi se ha estancado, pero los métodos de cosecha (explotación) han evolucionado.
En esta etapa, para la mayoría de los pequeños inversores con cantidades de capital inferiores a 100,000 dólares, DeFi ha perdido su cualidad dorada. Ya no es una frontera llena de oportunidades, sino un parque de juegos cuidadosamente diseñado por ballenas y equipos de proyecto sin escrúpulos.
Cada botón, cada regla, cada sugerencia de bloqueo aquí, está diseñado para inducirte a entregar tus fichas.
Por lo tanto, la mejor estrategia ahora tal vez sea solo una: Admitir que el DeFi actual realmente ya no sirve. Detén esas interacciones sin sentido, deja de bloquear fondos por ganancias miserables. Protege tu capital principal, conviértelo en activos centrales realmente valiosos, y luego observa con indiferencia esta pelea mutua entre ballenas.
Deja de ser un obrero en la cadena, tu tiempo y tu capital merecen un mejor destino.
