Nota del editor: Las reglas de acceso al sistema de pagos de EE.UU. se encuentran en un punto crucial. La banca quiere seguir controlando el acceso a la Fed para prevenir corridas bancarias y desórdenes regulatorios; mientras que las criptoempresas y fintechs buscan eliminar la intermediación bancaria y conectarse directamente al núcleo del sistema de liquidación. Las discrepancias sobre los rendimientos de las stablecoins, los permisos de cuentas y las responsabilidades regulatorias se entrelazan, intensificando este debate. El foco de la controversia ya no es un diseño específico de cuenta, sino quién tiene derecho a acceder directamente al corazón de la infraestructura de pagos estadounidense.
A continuación, el texto original:
La industria bancaria ha tomado una postura oficial en contra de permitir el acceso directo al sistema de pagos de la Fed a las criptoempresas y compañías de tecnología financiera, lo que intensifica la disputa sobre "quién tiene derecho a controlar el acceso central a la infraestructura de pagos de EE.UU.".
El Bank Policy Institute, la Clearing House Association y el Financial Services Forum presentaron argumentos detallados en un escrito conjunto, exigiendo un período de espera de 12 meses antes de que una empresa pueda ser elegible para solicitar una cuenta de pago. Estos grupos de presión argumentaron, en particular, que la Fed no debería conceder acceso a los emisores de stablecoins recién autorizados hasta que demuestren que pueden operar de forma segura y sólida. Si la controversia llega a los tribunales, estos argumentos podrían ser la base para una escalada del conflicto.
El núcleo del debate es si se permitirá el acceso directo a la "tubería" de pagos de la Fed, un privilegio históricamente monopolizado por el sistema bancario. Actualmente, las criptoempresas y las fintechs aún dependen de bancos colaboradores para obtener acceso a los pagos y apoyo en infraestructura de cumplimiento, como la supervisión antilavado. La propuesta de las llamadas "cuentas básicas" (skinny accounts) podría permitir que los emisores de stablecoins y las empresas de pagos eludan la intermediación bancaria y se conecten directamente al sistema de la Fed.
Los grupos bancarios argumentan que un requisito previo para este tipo de cuentas debería ser que el solicitante tenga al menos 12 meses de "historial operativo exitoso, seguro y sólido". Señalan que la Fed tiene poca experiencia con muchas de las entidades potencialmente solicitantes y carece de autoridad regulatoria directa sobre la mayoría de ellas. Además, aunque la "Ley Genius" fue promulgada por el presidente en julio de este año, el marco regulatorio específico para los operadores de stablecoins aún no está completamente implementado.
En un escrito conjunto presentado el 6 de febrero, el Bank Policy Institute, la Clearing House Association y el Financial Services Forum indicaron que, aunque la propuesta establece algunas salvaguardas importantes para el sistema financiero, no necesariamente previene el riesgo de corridas en las instituciones recién autorizadas.
El grupo de supervisión regulatoria financiera Better Markets advirtió que el impulso general podría no estar del lado de los bancos. Dennis Kelleher, CEO de Better Markets, escribió en sus comentarios: "Es muy probable que avance el plan de la Fed de proporcionar cuentas de pago, independientemente de las objeciones". El plazo para los comentarios del público venció el viernes pasado.
Para anticiparse a estas preocupaciones y cumplir proactivamente con las normas próximas de la "Ley Genius", numerosas fintechs y criptoempresas han comenzado a solicitar licencias nacionales de banco fiduciario, y algunas han declarado explícitamente que su objetivo final es solicitar una cuenta maestra (master account) en la Fed.
Ya en 2022, la Fed introdujo un sistema de revisión por niveles para evaluar las solicitudes de cuentas maestras. Anchorage Digital Bank, que posee una licencia nacional de banco fiduciario, presentó recientemente una solicitud como entidad de "nivel 3 (tier 3)", una categoría que normalmente implica los estándares de escrutinio más estrictos. La American Bankers Association argumenta que el acceso a la cuenta maestra debería limitarse a las instituciones clasificadas como "nivel 1 (tier 1)", directamente supervisadas por reguladores bancarios federales y con seguro de depósitos federal.
Esta organización bancaria también señaló que las nuevas cuentas de pago no deberían usarse como "trampolín" hacia una cuenta maestra, la cual siempre debería obtenerse mediante un proceso de solicitud independiente.
Circle y Anchorage consideran que las propuestas de "cuentas básicas" (skinny accounts) son demasiado rígidas y restrictivas en su diseño. Por ejemplo, la propuesta actual no permite a los titulares de cuentas acceder a FedACH, el sistema de pagos que procesa transacciones por billones (trillions en US) de dólares anuales. El gobernador de la Fed, Christopher Waller, dijo cuando se propuso inicialmente el plan el año pasado que las cuentas básicas no ofrecerían líneas de crédito (sobregiro) ni acceso a financiamiento de la ventanilla de descuento. Circle señaló en su escrito que permitir el acceso a FedACH para las cuentas de pago depende de poder establecer mecanismos de control que prevengan los sobregiros.
La Financial Technology Association también criticó el límite máximo para saldos nocturnos, establecido en 500 millones de dólares o el 10% de los activos totales (lo que sea menor). La asociación considera que este límite es demasiado severo para las empresas de pagos ya establecidas, que suelen procesar volúmenes de transacciones diarias de miles de millones de dólares.
Anchorage señaló que, de mantenerse este límite, los titulares de las cuentas se verían obligados a transferir cada noche, al final del día hábil, los fondos excedentes a una cuenta de un banco colaborador. Además, Anchorage agregó que los titulares de cuentas de pago también deberían poder recibir intereses sobre los saldos en su cuenta de reservas en la Fed.
Este debate se desarrolla en paralelo a otro tema muy sensible: si plataformas de intercambio de criptoactivos como Coinbase Global Inc. deberían poder ofrecer a sus usuarios incentivos de rendimiento vinculados a sus saldos en stablecoins. Actualmente, Coinbase Global Inc. ofrece un rendimiento del 3.5% a los usuarios con saldos en USDC. La banca argumenta que esta práctica podría "extraer" depósitos del sistema financiero tradicional, amenazando la base de depósitos bancarios. Esta divergencia es lo que ha ralentizado el avance de la legislación relacionada.
Según se informa, la Casa Blanca ha intervenido para coordinar las negociaciones y espera alcanzar una solución para este problema antes de fin de mes.
Sin embargo, estas preocupaciones no fueron el foco central de los escritos sobre las "cuentas básicas" (skinny account).
Promotores de la estabilidad financiera y grupos bancarios también advirtieron que las cuentas propuestas exceden la autoridad legal de la Fed y podrían conllevar riesgos sistémicos significativos.
El grupo de监管 regulatoria financiera Better Markets fue directo en su escrito: "La propia propuesta deja claro que la Fed es consciente de que las instituciones que están y estarán solicitando acceso a cuentas de pago representan un riesgo enorme para el sistema de la Fed y para el sistema financiero en general. Es por eso que casi toda la propuesta se centra en la mitigación de riesgos."
