Tether expandió su presencia en el último trimestre de 2025 incluso cuando el mercado de criptomonedas en general entró en una fuerte contracción. Esto subraya el papel del stablecoin como activo defensivo durante períodos de alta volatilidad.
Según el informe de mercado del cuarto trimestre de Tether, la capitalización total del mercado de criptomonedas cayó aproximadamente un tercio durante el trimestre. Pasó de alrededor de $3.9 billones a finales de septiembre a unos $2.6 billones en diciembre.
Esta reducción culminó un año marcado por el endurecimiento de las condiciones financieras, la disminución del apetito por el riesgo y la presión de venta persistente en los principales activos digitales.
En ese contexto, Tether se movió en la dirección opuesta. La oferta circulante de USD₮ aumentó de manera constante durante el trimestre, finalizando el cuarto trimestre en aproximadamente $109 mil millones.
Esta cifra representa una de las expansiones trimestrales más fuertes para el stablecoin en 2025 y un marcado contraste con la contracción observada en los mercados spot de criptomonedas.
La rotación de capital hacia Tether favorece la estabilidad sobre el riesgo
En lugar de señalar nuevas entradas de capital especulativo, el informe sugiere que el crecimiento de USD₮ reflejó un cambio en la asignación de capital. A medida que los precios caían y la volatilidad aumentaba, los participantes del mercado parecían rotar fondos hacia stablecoins en lugar de salir por completo del ecosistema cripto.
La emisión neta de USD₮ superó los $10 mil millones durante el cuarto trimestre, lo que indica una demanda sostenida de liquidez denominada en dólares.
Este patrón se alinea con las caídas anteriores del mercado, donde los stablecoins tienden a absorber capital a medida que los traders reducen la exposición a activos volátiles manteniendo la flexibilidad on-chain.
La divergencia entre la contracción de la capitalización de mercado y el crecimiento del stablecoin resalta una tendencia conductual más amplia: los inversores estaban reduciendo el riesgo, no desvinculándose.
El capital permaneció on-chain, pero buscó cada vez más refugio en instrumentos diseñados para preservar el valor en lugar de generar ganancias.
Los bonos del Tesoro respaldan la confianza en USD₮
El informe de Tether también enfatizó la composición de sus reservas, que siguen estando fuertemente ponderadas hacia bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo y equivalentes de efectivo. El informe muestra que Tether posee $141.6 mil millones en bonos del Tesoro de EE. UU., lo que lo convierte en el séptimo mayor comprador de bonos del Tesoro de EE. UU. en 2025, por delante de Taiwán y Corea del Sur.
Esta estructura de reservas se ha vuelto central para el posicionamiento de USD₮ durante el estrés del mercado, ya que refuerza la confianza en la liquidez y la capacidad de reembolso del stablecoin.
Lo que el crecimiento del stablecoin señala para el mercado
La expansión de USD₮ durante una amplia caída del mercado tiene implicaciones importantes.
Históricamente, el aumento de los saldos de stablecoins durante períodos de precios en declive a menudo ha precedido a una renovada actividad comercial una vez que las condiciones se estabilizan, ya que el capital inactivo puede ser rápidamente redirigido.
La acumulación de stablecoins sugiere que los inversores están esperando señales macro o de mercado más claras antes de volver a entrar en posiciones de mayor riesgo.
Reflexiones finales
- El crecimiento de la oferta de USD₮ en el cuarto trimestre apunta a la preservación del capital en lugar de a una renovada asunción de riesgos, a medida que los mercados de criptomonedas declinaban.
- El aumento de los saldos de stablecoins puede preparar el terreno para una futura liquidez, pero el momento de una recuperación más amplia sigue siendo incierto.
