El yen toca mínimos de 40 años, ¿cómo fijará Japón el precio a los bajistas?
El yen se acerca a mínimos de 40 años frente al dólar, rondando los 164, lo que ha llevado al ministro de finanzas japonés, Shunichi Suzuki, a advertir sobre posibles acciones "audaces" contra la volatilidad desordenada. La zona de 163-165 se ha convertido en una franja de prueba para las políticas.
La debilidad del yen no se debe solo a un dólar fuerte; su tipo de cambio efectivo nominal también es bajo, presionando la inflación importada, especialmente con el petróleo cerca de los 100 dólares. Esto podría llevar al Banco de Japón (BoJ) a considerar subir tasas de interés antes de lo previsto.
El Ministerio de Finanzas busca primero aumentar el coste de las operaciones en corto mediante intervenciones verbales, recordando a los mercados su disposición a actuar. Los datos muestran una gran intervención en abril-mayo, pero no en junio; se desconoce si hubo en julio.
Mecanismos de apoyo más lentos pero potencialmente más duraderos incluyen las posibles subidas de tasas del BoJ, que reducirían el atractivo de la operación de carry (endeudarse en yenes baratos para invertir en activos de mayor rendimiento), y una posible rebalanceo del Fondo de Pensiones GPIF hacia activos domésticos, lo que generaría demanda de yenes.
El principal riesgo para las operaciones de carry no es un colapso inmediato, sino un repunte brusco del yen que desencadene cierres de posiciones apalancadas. Por ahora, los operadores en corto siguen activos, pero con un margen de seguridad reducido. La convergencia de factores como datos de intervención, señales del BoJ, precios del petróleo y acciones del GPIF en la zona de 163-165 podría desencadenar una repreciación del coste de apostar contra el yen.
marsbitAyer 08:20
