MeiShi Technology (001229.SZ), proveedor chino de soluciones de aplicaciones audiovisuales distribuidas y de visión multimodal basada en IA, a pesar del impulso del concepto de IA, ha mostrado signos de fatiga en su desarrollo pocos años después de su salida a bolsa, con ingresos y beneficios netos cayendo sucesivamente. Justo en este momento, el concepto "fosfuro de indio" de semiconductores, el más candente en el mercado de acciones A, surgió inesperadamente.
MeiShi Technology optó decisivamente por una diversificación repentina, intentando obtener otra porción en la vanguardia de la cadena industrial de la potencia de cálculo de IA. Desde la rápida creación de una filial en julio hasta la convocatoria urgente de una junta de accionistas extraordinaria en agosto para autorizar a la dirección a impulsar el proyecto, el ritmo de las operaciones de capital de la empresa fue increíblemente ajustado.
Sin embargo, tras este gran espectáculo de "autosalvación mediante diversificación", se esconde la fría realidad de una profunda presión en los resultados financieros fundamentales, la reducción precisa de acciones en momentos clave por parte de importantes accionistas, y el nuevo negocio aún en una fase de "promesas vacías".
Operaciones de capital aceleradas y reducción precisa de acciones
La reciente incursión de MeiShi Technology en el fosfuro de indio desprende una sensación de urgencia de "competir contra el tiempo".
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El 20 de julio de 2026, la empresa creó silenciosamente su filial de propiedad total, Zhuhai Mingyao New Materials Technology Co., Ltd., con un capital registrado de 10 millones de yuanes, estableciéndola como el vehículo para el proyecto de materiales semiconductores de fosfuro de indio. Inmediatamente después, el 5 de agosto, la empresa convocó urgentemente una reunión de la junta directiva, y con la participación de emergencia por video de 3 directores, aprobó por unanimidad la "Propuesta para autorizar a la dirección de la empresa a realizar trabajos preparatorios previos para el proyecto de industrialización de materiales semiconductores de fosfuro de indio". Esta disposición acelerada sugiere la ansiedad de la dirección por entrar en este campo.
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Según la información revelada, la planificación de la empresa se divide en dos fases: La primera fase planea invertir 12 millones de yuanes para construir un laboratorio de investigación y desarrollo, equipado con 20 unidades (conjuntos) de dispositivos de verificación de procesos, para realizar pruebas de procesos y verificar la viabilidad de una línea de producción a pequeña escala; si las conclusiones experimentales son viables, la segunda fase prevé invertir entre 200 y 260 millones de yuanes para impulsar la industrialización. Para dejar espacio para los avances posteriores, la empresa incluso inició anticipadamente trámites administrativos como las evaluaciones de impacto ambiental y de seguridad. Actualmente, el fosfuro de indio es un material sustrato indispensable para los chips fotónicos en la era de la potencia de cálculo de IA, utilizado principalmente en módulos fotónicos, sensores y dispositivos de radiofrecuencia. Con la explosión de la demanda global de potencia de cálculo de IA, su tamaño de mercado continuará expandiéndose. Hasta ahora, este proyecto aún se encuentra en una etapa extremadamente preliminar de preparación y "no ha tenido un impacto sustancial en los resultados operativos de la empresa".
De hecho, esta diversificación parecía tener señales previas. En 2024 y 2025, MeiShi Technology, además de las habituales reuniones de comunicación de resultados financieros, solo celebró una reunión anual con inversores institucionales. Sin embargo, solo en junio de 2026, la empresa organizó consecutivamente 3 reuniones con inversores institucionales, con una cantidad de instituciones participantes muy superior a la de los dos años anteriores. Ya en una investigación realizada el 3 de junio de 2024, cuando MeiShi Technology fue investigada por varias instituciones, ante la pregunta sobre las futuras direcciones de adquisiciones de la empresa, respondió claramente: "Las direcciones de adquisición serán en áreas como semiconductores, potencia de cálculo y otros campos relacionados". Luego, en las dos investigaciones del 9 y 29 de junio, la empresa básicamente mantuvo el mismo punto de vista.
Al mismo tiempo, en el mercado secundario, el precio de las acciones de la empresa comenzó a subir impulsado por el capital y las expectativas de futuras adquisiciones. El punto de partida fue el 24 de junio, cuando el precio de las acciones abrió bajo, subió bruscamente y cerró con un aumento del 8.81%, iniciando luego un canal de subida escalonada. El 13 de julio, alcanzó un máximo intradía de 49.60 yuanes, un nuevo récord desde la salida a bolsa de la empresa, con un aumento máximo en el intervalo de casi el 74%.
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Al comparar las líneas de tiempo, el autor descubrió que justo antes de la subida significativa del precio de las acciones de MeiShi Technology, importantes accionistas aprovecharon con precisión la ventana para liquidar en niveles altos. El 6 de julio de 2026, Ye Weifei, accionista con más del 5% de participación y director de la empresa, completó con éxito su plan de reducción de acciones, reduciendo un total de 4.3029 millones de acciones de la empresa, equivalente al 3% del capital social total. De estas, 1.4343 millones de acciones se negociaron mediante subasta, con un precio promedio de transacción de 35.29 yuanes por acción; las restantes 2.8686 millones de acciones se transfirieron mediante transacciones por bloque, con un precio promedio de transacción de 31.76 yuanes por acción. En total, obtuvo aproximadamente 142 millones de yuanes.
Vale la pena señalar que después de que el accionista completara la reducción de acciones, también llegaron las noticias negativas sobre los resultados. Después de que Ye Weifei liquidara sus acciones, la empresa publicó el 14 de julio el pronóstico de resultados del primer semestre de 2026. Los datos mostraron que la empresa espera un beneficio neto atribuible a los propietarios de la empresa de solo 4.2 a 5.5 millones de yuanes para el primer semestre, una fuerte caída interanual del 71.17% al 77.98%.
La difícil situación de los resultados financieros: "El pico justo al salir a bolsa"
La lógica subyacente detrás de la tanta urgencia de MeiShi Technology por diversificarse hacia temas de moda se encuentra profundamente enterrada en la curva descendente de sus resultados financieros desde su salida a bolsa.
Desde su salida a bolsa en 2022, MeiShi Technology no logró continuar con la alta tasa de crecimiento previa, sino que rápidamente cayó en la maldición del "pico justo al salir a bolsa". Los datos financieros muestran que en 2021, antes de salir a bolsa, los ingresos operativos de la empresa alcanzaron un máximo de 236 millones de yuanes, y el beneficio neto atribuible a los propietarios fue de 96.809 millones de yuanes; para 2025, aunque los ingresos operativos rondaban los 229 millones de yuanes, el beneficio neto atribuible se había reducido a 69.4776 millones de yuanes, inferior al nivel previo a la salida a bolsa. Al entrar en 2026, los resultados mostraron una caída en picado, e incluso en el primer trimestre de 2026 se registró una pérdida trimestral de 4.686 millones de yuanes. El pronóstico de resultados del primer semestre de 2026 se vio afectado por una amortización de pagos basados en acciones de decenas de millones de yuanes, lo que provocó una caída de más del 70% en las ganancias reportadas en comparación con el año anterior. Excluyendo el impacto único de los incentivos de capital, la rentabilidad del negocio principal de la empresa básicamente se mantuvo igual que el año anterior, mostrando un crecimiento débil.
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Por el momento, el foso defensivo del negocio principal "sistema de control de audio y video distribuido" de la empresa no es amplio. Aunque la empresa mantiene constantemente un alto margen bruto superior al 70%, esto se basa en una base de ingresos extremadamente baja. A medida que la competencia en la industria se intensifica, la cuota de mercado existente es difícil de convertir en un incremento de beneficios sostenible y ampliado, y el margen bruto del negocio principal cayó por primera vez por debajo del 70% en 2025. Más crítico aún, la tasa de crecimiento de los ingresos y la de los beneficios netos de la empresa ya se habían desviado gravemente. En 2025, con un ligero aumento del 16.58% en los ingresos, el beneficio neto cayó significativamente un 13.16%. Esto significa que solo con la venta de "controladores de audio y video" ya es difícil contar una historia de crecimiento convincente, y tampoco puede sostener la alta valoración otorgada por el mercado secundario.
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Aunque el negocio de IA generó ingresos de 25.3422 millones de yuanes en 2025 para la empresa, un aumento interanual del 212.59%, aún no pudo detener la caída en los beneficios netos.
Ante la dificultad del crecimiento del negocio principal, la "diversificación mediante adquisiciones" se convirtió en el camino más rápido para salvar la valoración y crear un nuevo espacio para la imaginación. Desde revelar la intención de "adquirir en los campos de semiconductores y potencia de cálculo" a las instituciones en junio de 2026 hasta anunciar oficialmente la diversificación hacia el fosfuro de indio en agosto de 2026, el cambio estratégico de MeiShi Technology no se basa en una profunda acumulación tecnológica a largo plazo, sino que se parece más a una "gestión de valoración" centrada en las preferencias del mercado de capitales.
Para una empresa con fondos limitados en sus libros y una rentabilidad decreciente en su negocio principal, diversificarse hacia el campo de los materiales semiconductores compuestos, que tiene altas barreras tecnológicas y requiere importantes inversiones en activos, es sin duda una gran apuesta. Aunque el fosfuro de indio está de moda, su ciclo de desarrollo tecnológico es largo y los costos de adquisición de equipos y fabricación de prototipos son elevados. El plan de expansión de 260 millones de yuanes presentado por MeiShi Technology en este momento, más que una ambición de transformación estratégica, parece una medida desesperada para enfrentar la difícil situación de sus resultados. Si no logra revitalizar rápidamente los activos y elevar las expectativas de rentabilidad a través de la diversificación, la empresa enfrentará una doble penalización en su valoración y resultados financieros. (Texto | Observación Empresarial, Autor | Cao Shengyuan, Editor | Deng Haotian)
