En los últimos dos años, los conceptos de IA han estado por todas partes. La tecnología de grandes modelos y la descentralización se entrelazan, dejando a mucha gente desconcertada. Como firma de capital de riesgo (VC), hemos revisado cientos de proyectos intersectoriales y compartimos algunas verdades directas: el ciclo real de la industria de IA, por qué la IA necesita a Crypto, y qué valoramos y qué nos preocupa al evaluar proyectos.
Nota: Este contenido es un extracto del panel de discusión "IA+Web3 - La Verdadera Revolución", celebrado en el evento lateral de BTC Vegas el 28 de abril, titulado "AI + Bitcoin, the Next-Gen Revolution".
1. La "Matriz de Siete Capas" y el Ciclo de Inversión en la Industria de IA
Aunque gigantes como OpenAI, Anthropic y Google están en auge, dando la impresión de dominarlo todo, nuestra investigación muestra que toda la industria de IA se encuentra en una fase muy temprana.
Que esté en fase temprana no significa que podamos invertir a ciegas, especialmente en áreas ya sobrecalentadas como la fabricación de hardware de IA, que requieren una reflexión más fría. Desde nuestra perspectiva, la cadena industrial de la IA puede desglosarse en siete niveles diferentes, y la estrategia de inversión para cada uno es completamente distinta:
• Séptima Capa: Agentes de IA
• Sexta Capa: Optimización de Tokens
• Quinta Capa: Distribución de Tokens
• Cuarta Capa: Modelos de Lenguaje Grandes (LLM)
• Tercera Capa: GPU
• Segunda Capa: Centros de Datos de IA
• Primera Capa: Infraestructura Eléctrica
Tomemos como ejemplo la segunda capa, los centros de datos de IA. Esta es una industria típicamente cíclica. En los últimos dos años, el capital global ha invertido frenéticamente en la compra de terrenos y la construcción de salas de servidores, expandiendo los activos pesados. Sin embargo, hay un retraso entre el momento en que esta capacidad se construye, se energiza y se lanza realmente al mercado. Según nuestras observaciones, esta enorme capacidad probablemente llegará al mercado en masa alrededor de 2028.
Esto significa que si seguimos invirtiendo ciegamente en centros de datos tradicionales ahora o el año próximo, para 2028, cuando toda esta nueva capacidad esté operativa, probablemente nos enfrentaremos a una grave sobreoferta. En ese momento, los alquileres y las tasas de retorno caerán en picado, y los fondos que entren en ese momento tendrán dificultades. Por lo tanto, la clave es adaptarse al ciclo y marcar el ritmo correcto.
En 2024, creímos que la capa de potencia computacional de IA, especialmente la intersección que utiliza métodos Web3 para la gestión de recursos computacionales, presentaba una gran oportunidad, así que dedicamos mucho esfuerzo y capital a ella. Actualmente, una empresa de infraestructura de computación de IA en la que somos el principal inversor se encuentra en la fase final de preparación para cotizar en el Nasdaq.
2. ¿Por qué la IA y Crypto son Inseparables?
Muchos se preguntan: si los grandes modelos Web2 ya son tan potentes, ¿por qué la IA necesita Crypto? En nuestra opinión, no se trata de un concepto forzado. A medida que la IA avanza, hay dos cosas que el Web2 tradicional realmente no puede resolver:
1. Vista a Corto Plazo: Pagos - Los Agentes de IA Necesitan su "Soberanía Financiera"
Los métodos de pago tradicionales, como tarjetas bancarias, PayPal o pasarelas de pago, están diseñados para "personas", con procesos de autenticación de identidad y liquidación centralizados extremadamente engorrosos. Pero la colaboración futura entre Agentes de IA (agentes inteligentes) será completamente diferente.
Sus transacciones serán típicamente micro-montos (por ejemplo, gastar 0.0001 dólares para comprar unos segundos de potencia computacional), de muy alta frecuencia y continuas. Si utilizan canales tradicionales como Visa, las comisiones podrían superar el monto de la transacción. Más importante es el problema de la "soberanía de pago": los Agentes de IA tienen capacidad de ejecución autónoma. A medida que evolucionen, inevitablemente necesitarán poseer y controlar absolutamente sus propias cuentas de billetera, en lugar de depender siempre de las tarjetas bancarias físicas humanas o preocuparse de que una gran empresa centralizada bloquee su cuenta API en cualquier momento. Los pagos con criptomonedas en la cadena de bloques son actualmente el único medio técnico que permite la liquidación autónoma entre máquinas.
2. Vista a Largo Plazo: Confianza - Prevención de Alucinaciones y Auditoría Confiable
Todos sabemos que los grandes modelos a veces inventan cosas, lo que se conoce como "tasa de alucinaciones". En la caja negra tradicional del Web2, cuando una IA da una respuesta errónea o sesgada, es difícil para los humanos investigar: ¿se trata de una alucinación aleatoria en la base técnica, o la gran empresa centralizada detrás está manipulando deliberadamente el algoritmo, envenenando datos o engañando a la gente?
Aquí es donde la cadena de bloques crea una necesidad rígida. Al enviar a la cadena en tiempo real datos clave de funcionamiento de la IA, registros de prompts y rutas de llamada, se crea un sistema de almacenamiento de pruebas que no puede ser alterado y es trazable y auditable. Esto no solo define la propiedad de los datos, sino que también es un camino confiable para que los humanos supervisen y verifiquen en el futuro si el comportamiento de la IA cumple con las normas.
3. Inversión en Proyectos: Usar la "Honestidad" como Métrica
Cada año vemos miles de planes de negocio de IA + Web3 en el mercado. Después de ver tantas historias, el principio de filtrado central que hemos consolidado se resume en dos palabras: honestidad. Suena simple, pero en la industria actual tan volátil, quizás sea lo más escaso. Dividimos la honestidad en dos niveles:
1. El Equipo debe ser Honesto: Rechazar el Empaquetado y la Combinación Artificial
El historial del fundador y del equipo central no debe contener ninguna falsificación o exageración. A menudo vemos en la industria equipos ensamblados apresuradamente. Para aprovechar el mercado alcista o seguir tendencias, juntan a la fuerza etiquetas de científicos de grandes empresas y antecedentes de universidades prestigiosas, pero en realidad no hay ninguna química interna dentro del equipo. Este tipo de proyectos suelen desintegrarse cuando encuentran cuellos de botella técnicos o ajustes del mercado. Un equipo realmente capaz de lograr algo debe tener habilidades complementarias, y los antecedentes del fundador deben ser genuinos, de alguien que realmente quiera hacer las cosas bien.
2. El Producto debe ser Honesto: Rechazar la Impulsión por PPT y Métricas Falsas
Lo que el producto puede lograr y cómo son los datos de los usuarios deben estar respaldados por indicadores concretos como el código subyacente, el número de nodos, etc. Hemos visto demasiados proyectos que solo conectan una API de OpenAI en el frontend, cambian la interfaz y en el PPT se atreven a afirmar que son un "modelo grande nativo autónomo", usando un demo falso para engañar a los inversores. A nivel de producto, debemos ser objetivos y realistas, resolviendo verdaderos problemas.
En el mercado de capitales, los proyectos deshonestos, impulsados por exageraciones y falsificaciones, quizás puedan inflar temporalmente su valoración en el mercado secundario o en los intercambios mediante operaciones de capital sofisticadas. Pero como no tienen un negocio real que los respalde, cuando estalle la burbuja, su destino final será cero.
Por el contrario, aquellos proyectos que trabajan diligentemente, inicialmente pueden parecer lentos e incluso un poco torpes para el capital especulativo, porque se niegan a exagerar o falsificar. Pero como tienen una base sólida, a menudo pueden llegar muy lejos. En la inversión, lento es rápido. Este tipo de proyectos que pueden sobrevivir a largo plazo son en los que estamos dispuestos a invertir y apoyar estratégicamente.
4. La Oportunidad más Subestimada en 2026: La Fusión Definitiva de IA + Blockchain + Entretenimiento
Finalmente, sobre qué oportunidades futuras aún no han sido descubiertas o están gravemente subestimadas. Según nuestra investigación, lo que más esperamos es: la fusión profunda de IA + Blockchain + Entretenimiento.
Actualmente, la mayor parte del capital en el mercado se centra en infraestructuras B2B más técnicas y áridas, como pagos con IA y potencia computacional descentralizada (DePIN). Aunque estas áreas son importantes, la competencia es feroz, y se pasa por alto el extremo del consumo, que es el que más puede atraer a los usuarios masivos y acumular capital.
Nuestra observación y lógica son las siguientes: A medida que maduren los grandes modelos y los Agentes, la IA, como mano de obra eficiente, inevitablemente reemplazará la mayor parte del trabajo repetitivo de cuello blanco y azul en el futuro. Cuando llegue ese futuro de gran abundancia productiva y costos materiales extremadamente bajos, la sociedad humana sufrirá una transformación fundamental: la mayoría de las personas no necesitarán trabajar forzosamente para ganarse la vida. En ese momento, la demanda de entretenimiento y ocio experimentará una explosión. ¿Dónde se destinarán el tiempo y la energía humana? El entretenimiento de alta calidad será un destino inevitable.
Las formas futuras de entretenimiento deberían integrar completamente la IA.
Tomemos los videojuegos como ejemplo. Cada PNJ (personaje no jugador) en el juego tendría conciencia autónoma, con sus propios recuerdos, personalidad y relaciones sociales. Los jugadores entrarían en un juego donde no se enfrentan a una grabadora, sino a una "persona viva" que genera emociones según tus palabras y acciones, e incluso podría realizar transacciones contigo de forma autónoma en la cadena. La incorporación de la IA producirá un salto cualitativo en la libertad y diversión de los juegos.
Y la cadena de bloques se encarga de la "propiedad": define la propiedad de la tierra en este mundo virtual, la singularidad de los objetos raros, y establece el orden económico mediante Tokens.
Cuando la gente no necesite trabajar en la realidad y destine gran parte de su tiempo, energía e incluso activos a un mundo virtual tan divertido, impulsado por IA y cuyos activos pertenecen a los propios jugadores, el valor comercial que surgirá será aterrador. Actualmente estamos buscando activamente pioneros en esta dirección, que podrían ser la próxima narrativa que impulse a toda la industria.
Declaración: El contenido de este informe representa únicamente las opiniones de investigación del autor y su institución sobre la industria, está destinado únicamente para el intercambio dentro de la industria y no constituye ningún consejo de inversión.
