¿Algo que ha sido constante desde que el presidente estadounidense Donald Trump asumió el cargo? El dólar estadounidense no deja de caer. En 2025, el DXY cayó un 9.4%, marcando su peor racha desde 2017. Y sin embargo, aún no hay señales de que se detenga.
Avanzamos rápidamente hasta principios de 2026, y el DXY ya ha caído un 1.4%, volviendo a los niveles de 2022. Y si recuerdan, ese fue el año en que el mercado crypto se desplomó por completo, perdiendo el 65% de su capitalización de mercado.
En este contexto, la caída del 24% en la capitalización del mercado crypto hasta el momento este año no es una casualidad. Los inversores claramente están pendientes del dólar, y por la forma en que se desarrollan los acontecimientos, se está perfilando como una métrica clave para los movimientos del segundo semestre del crypto.
En el frente macro, el optimismo en torno a los recortes de tasas está aumentando, y hay razones sólidas para ello. El mercado espera que el nuevo Presidente de la Fed cumpla su promesa de más recortes, y ahora incluso los datos respaldan esa expectativa.
El índice de inflación Truflation se ha estado enfriando últimamente, inclinando a los inversores hacia una postura más moderada (dovish). ¿El resultado? La probabilidad de un recorte de tasas de la FOMC en marzo acaba de subir del 9.4% la semana pasada al 21.2% al cierre de esta edición.
En resumen, el mercado está descontando el primer recorte de tasas de 2026. Pero, aquí está la clave: la caída del dólar podría agitar aún más las cosas. Los analistas prevén otra caída del 10% en el DXY si la Fed realmente ejecuta los recortes.
Naturalmente, surge la pregunta: ¿Está el crypto a punto de sufrir otra debacle al estilo de 2022?
El recorte de tasas de marzo se encuentra con la presión de la deuda – Riesgos para el repunte del crypto
Hay una razón clave por la que el crypto se desvió en el ciclo de 2025.
Normalmente, un DXY en caída es una luz verde para los activos de riesgo. Los inversores suelen abandonar refugios seguros como los bonos cuando bajan las tasas de interés. Y, sin embargo, en 2025, el crypto terminó el año con una caída del 7.8%, siguiendo aproximadamente la caída del 9.4% del DXY.
Entonces, ¿qué salió mal? Los pagos de intereses de la deuda estadounidense a tenedores extranjeros alcanzaron un récord de $292 mil millones en el tercer trimestre de 2025. Los inversores vieron el escenario como más riesgoso, ya que la alta deuda aumentó el riesgo de una contracción de liquidez, limitando el alza del crypto.
Ahora, un recorte de tasas podría empujar al dólar aún más bajo, lo que normalmente hace que los bonos sean menos atractivos y el crypto más atractivo. Sin embargo, con China vendiendo Bonos del Tesoro y los intereses de la deuda acumulándose, los rendimientos también están bajo presión.
En pocas palabras: los recortes de tasas significan más capital, y una caída del 10% en el DXY normalmente sería una luz verde para el crypto. Pero con la "guerra del dólar" entre Estados Unidos y China amenazando con tasas más altas, otra contracción de liquidez podría golpear fuerte.
Es por eso que la caída del 23% del crypto, que sigue la caída del 1.4% del DXY, no es aleatoria. En cambio, es una señal de estrés en el sistema. En este contexto, los recortes de tasas en realidad podrían ser más bajistas que alcistas para el repunte del crypto de cara al segundo semestre.
Reflexiones Finales
- Un DXY en caída generalmente impulsa al crypto, pero los récord en pagos de la deuda estadounidense y las ventas de Bonos del Tesoro por parte de China están creando estrés de liquidez.
- Incluso con un recorte de tasas en marzo y una potencial caída del 10% en el DXY, el estrés sistémico significa que el repunte del crypto en el segundo semestre podría enfrentar obstáculos.
