El marco regulatorio de las criptomonedas en Europa está entrando en una nueva fase de escrutinio mientras los responsables políticos evalúan si la aplicación del Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) debe permanecer en manos de las autoridades nacionales o centralizarse bajo la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA).
MiCA, que entró en vigor en su mayor parte a principios de 2025, fue diseñado para crear un libro de reglas unificado para los proveedores de servicios de criptoactivos en toda la Unión Europea.
Pero a medida que avanza la implementación, las disparidades entre los estados miembros son cada vez más difíciles de ignorar. Algunos reguladores han aprobado docenas de licencias, mientras que otros han emitido solo un puñado, lo que genera preocupaciones sobre una supervisión inconsistente y arbitraje regulatorio.
En el episodio de esta semana de Byte-Sized Insight, Cointelegraph exploró lo que significan estos dolores de crecimiento para el mercado de criptomonedas europeo con Lewin Boehnke, director de estrategia de Crypto Finance Group, una firma de activos digitales con sede en Suiza y operaciones en toda la UE.
La aplicación desigual aviva los llamados a una supervisión centralizada
Según Boehnke, el desafío central que enfrenta Europa no es el marco MiCA en sí, sino cómo se está aplicando de manera diferente en las jurisdicciones.
“Existe una aplicación muy, muy desigual de la regulación”, dijo, señalando los marcados contrastes entre los estados miembros. Alemania, por ejemplo, ya ha otorgado alrededor de 30 licencias de criptomonedas, muchas a bancos establecidos, mientras que Luxemburgo ha aprobado solo tres, todas a empresas importantes y conocidas.
La ESMA publicó una revisión por pares de la autorización de un proveedor de servicios de criptoactivos por parte de la Autoridad de Servicios Financieros de Malta, y encontró que el regulador solo “cumplió parcialmente con las expectativas”.
Esas disparidades han ayudado a avalar el apoyo entre algunos reguladores y responsables políticos para transferir los poderes de supervisión a la ESMA, lo que crearía un modelo de aplicación más centralizado similar a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.
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Francia, Austria e Italia han señalado su apoyo a tal movimiento, particularmente en medio de las críticas a regímenes más permisivos en otros lugares del bloque.
Desde la perspectiva de Boehnke, la centralización podría ser menos sobre control y más sobre eficiencia.
“Desde un punto de vista puramente práctico, creo que sería una buena idea tener una aplicación unificada de la regulación”, dijo, agregando que la participación directa con la ESMA podría reducir los retrasos causados por el ir y venir entre las autoridades nacionales.
Se elogia el diseño de MiCA, pero persisten preguntas técnicas
A pesar de las críticas de algunos sectores de la industria de las criptomonedas, Boehnke dijo que la estructura general de MiCA es sólida, particularmente su enfoque en regular a los intermediarios en lugar de la actividad peer-to-peer.
“Me gusta la regulación MiCA... el enfoque general de regular no necesariamente los activos, ni el uso peer-to-peer, sino a los custodios y a quienes ofrecen servicios... ese es el enfoque correcto.”
Sin embargo, también señaló que las preguntas técnicas sin resolver están frenando la adopción, especialmente para los bancos. Un ejemplo es el requisito de MiCA de que los custodios puedan devolver los activos de los clientes “inmediatamente”, una frase que sigue abierta a interpretación.
“¿Eso significa el retiro de la criptomoneda? ¿O es suficiente vender la criptomoneda y retirar el fíat inmediatamente?”, preguntó Boehnke, señalando que tales ambigüedades aún se están resolviendo y esperan claridad de la ESMA.
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