La oferta de Bitcoin [BTC] inactiva desde hace mucho tiempo está reingresando a la circulación a un ritmo sin precedentes en este ciclo. Históricamente, el récord anterior ocurrió durante el mercado alcista de 2017-2018.
En ese entonces, aproximadamente entre 900.000 y 1 millón de BTC mantenidos durante más de dos años se activaron, con un valor de alrededor de $15-20 mil millones.
Esa fase de distribución aumentó la liquidez del mercado y finalmente limitó el impulso alcista, lo que llevó a una volatilidad prolongada y a un tope cíclico.
Sin embargo, el ciclo actual supera con creces esos niveles. Desde 2024, se han movido más de 1,6 millones de BTC inactivos.
A precios cercanos a los $95.000-$100.000, esta cantidad equivale a un valor aproximado de $150-160 mil millones.
Es importante destacar que estos movimientos se alinearon con expansiones de precios en lugar de caídas. Como resultado, el mercado absorbió la oferta sin rupturas estructurales.
El comportamiento de los inversores señala una toma de ganancias calculada, no una venta por pánico. Los tenedores a largo plazo están distribuyendo con fuerza, reforzando la liquidez mientras mantienen la convicción alcista.
Las Salidas de los ETF reflejan un ciclo más amplio de reequilibrio de liquidez
Las salidas de los ETF están surgiendo como un catalizador de liquidez activo en lugar de una señal puramente bajista.
Los datos de CoinGlass muestran más de $700 millones saliendo de los ETF de Bitcoin en una sola sesión, igualando la mayor retirada desde el 20 de noviembre de 2025.
Históricamente, episodios de salidas similares a principios de 2024 y finales de 2025 coincidieron con una compresión de precios a corto plazo.
Sin embargo, esas fases no desencadenaron rupturas estructurales. En cambio, redirigieron las fuentes de liquidez.
A medida que la demanda de ETF se enfrió, las monedas más antiguas comenzaron a reingresar en circulación. Los tenedores a largo plazo proporcionaron liquidez donde los ETF dieron un paso atrás.
En consecuencia, la actividad de Bitcoin inactivo aumentó junto con los reembolsos de ETF, lo que sugiere una rotación en lugar de pánico.
Los inversores ajustaron su exposición en lugar de salir del mercado. Este cambio se reflejó en una consolidación de precios que duró varias semanas, seguida de una renovada continuación de la tendencia.
Al momento de escribir, las salidas de ETF se alinearon con la oferta reavivada a largo plazo, lo que sugiere que la volatilidad a corto plazo puede permanecer elevada. Sin embargo, si la absorción continúa, es probable que los precios se estabilicen una vez que la redistribución se complete.
¿Están los THP absorbiendo la oferta?
La oferta de tenedores a corto plazo se ha expandido en ciclos claros a lo largo de los años, siguiendo las fases de aceleración y redistribución de precios.
Al comienzo de los mercados alcistas, la oferta de tenedores a corto plazo (THP) aumentó a 5-6 millones de BTC a medida que la nueva demanda absorbía las monedas en circulación. Durante las rallyes más fuertes, la oferta alcanzó un máximo de 7-8 millones de BTC, reflejando una rápida rotación en la propiedad.
Más recientemente, la oferta de THP ha vuelto a subir hacia el extremo superior de ese rango, reflejando renovadas entradas de capital.
Este crecimiento no ocurrió de forma aislada. Las monedas liberadas de tenencias de larga inactividad se canalizaron directamente a las cuentas de los THP. A medida que los tenedores más antiguos vendían sus monedas para aprovechar la fuerza del mercado, los nuevos participantes absorbían la oferta disponible.
En consecuencia, la liquidez del mercado mejoró mientras que la volatilidad aumentó. El sentimiento se inclinó hacia el trading a corto plazo en lugar de la convicción a largo plazo, lo que llevó a fases de consolidación después de los rallyes.
Históricamente, expansiones similares de THP siguieron a las liberaciones de monedas inactivas durante 2017 y a la flexibilización macroeconómica impulsada por la liquidez en 2020-2021.
Si las liberaciones de monedas inactivas persisten, la oferta de THP puede seguir aumentando. Eso probablemente sostendría una acción de precios irregular antes de que se reanude una tendencia más clara.
Reflexiones Finales
- Bitcoin está experimentando su mayor rotación de liquidez de la historia, ya que las monedas inactivas y las salidas de ETF alimentan la oferta con fuerza de precios en lugar de ventas impulsadas por el pánico.
- Los reembolsos de ETF están desplazando la liquidez hacia los tenedores a corto plazo, aumentando la volatilidad y señalando una consolidación antes de una posible continuación de la tendencia.
