Autor: Delphi Digital
Compilación: Hu Tao, ChianCatcher
Las empresas de Internet con mayor capitalización de mercado rara vez producen algún producto. El éxito de Amazon, Meta y WeChat radica en controlar los canales de descubrimiento y distribución de información. Lo mismo ocurrirá en la industria de las criptomonedas.
Hoy en día, la diferenciación se manifiesta en la capa de aplicación. Las superapps conectan protocolos de préstamo existentes, lugares de negociación, fuentes de ingresos y canales de pago en una interfaz unificada.
Expandir una línea de productos de fintech generalmente requiere obtener licencias, realizar adquisiciones costosas o dedicar años a investigación y desarrollo. Las criptomonedas funcionan de manera diferente, ya que agregar una funcionalidad puede significar conectarse a un protocolo que ya se ha puesto en marcha por sí mismo.
La abstracción de cuentas, la ejecución de rollups de bajo costo y los puentes confiables resuelven problemas de experiencia de usuario de larga data. Los activos tokenizados, productos de rendimiento, préstamos y mercados de predicción están surgiendo con casos de uso reales que van más allá de la especulación. Estos son los principales competidores.
Coinbase
Wall Street conoce a Coinbase como un custodio confiable de activos para ETF. Los usuarios de criptomonedas conocen a Coinbase como la fuerza detrás de Base y su expansión de productos on-chain.
Coinbase dependía inicialmente en gran medida de la actividad comercial como su modelo de negocio, pero ahora se ha diversificado. En el tercer trimestre de 2025, los ingresos por stablecoins alcanzaron los 354,7 millones de dólares. Los ingresos relacionados con las reservas en dólares mantenidas en la cuenta de Circle llegan trimestralmente, sin depender de la actividad del mercado.
Sobre esta base, Coinbase está construyendo la capa de interfaz. La aplicación Base se siente más como una plataforma de feed que como una terminal de trading. La plataforma subyacente de Rollup alberga proyectos independientes, y Coinbase utiliza su propia influencia para promocionarlos. Los préstamos pendientes de pago de Morpho en la plataforma Base ya superan los 905 millones de dólares, mostrando plenamente el efecto compuesto. En cuanto a pagos, a medida que crecen las transacciones impulsadas por IA, la plataforma x402 les proporcionará canales de pago de agentes.
Coinbase también adquiere empresas para llenar vacíos estratégicos. La adquisición de Deribit por 2.900 millones de dólares le dio una posición dominante en el trading de opciones de Bitcoin. La adquisición de Echo por 375 millones de dólares marcó la entrada formal de Robinhood en el ámbito de la emisión de tokens (IPO).
Esto se basa en la suposición de que combinar la conveniencia de la custodia con el acceso sin permisos produce mejores resultados que centrarse exclusivamente en cualquiera de los dos modelos.
Robinhood
En el pasado, los usuarios necesitaban abrir cuentas separadas para acciones, banca y activos digitales. Los fondos quedaban inmovilizados entre diferentes plataformas y ventanas de liquidación. Robinhood consolidó esto en una sola plataforma. Al cerrar una posición, los fondos están disponibles inmediatamente para otros usos, como gastar o generar rendimientos.
El modelo de suscripción crea un fuerte mecanismo de retención de usuarios. Los miembros Gold crecieron un 77% interanual.
Mantener el acceso requiere mantener los activos en la plataforma. Las tarjetas bancarias vinculadas también revelan patrones de comportamiento en ingresos, ahorros, inversiones y gastos, lo que ayuda en la evaluación de riesgos a medida que madura el negocio crediticio.
El crecimiento internacional proviene principalmente de valores basados en blockchain. Más de 400 empresas públicas estadounidenses están disponibles para usuarios europeos. Aunque estas empresas dependen de estructuras sintéticas en lugar de propiedad directa, su inversión en empresas previas a la OPV ha llamado mucho la atención. Los planes describen una liquidación final a través de un mecanismo de resumen dedicado, lo que eliminaría los períodos de espera nocturnos y las restricciones de horario de negociación.
Estos planes encuentran un equilibrio entre la credibilidad regulatoria y la voluntad de avanzar rápidamente en áreas emergentes.
Binance
Binance se ha convertido en la plataforma de negociación por defecto para spot y contratos perpetuos. A medida que el equipo descubre las necesidades de los usuarios y las satisface, todo lo demás sigue. Más de 270 millones de usuarios registrados. Volumen de negociación en 2024 de 73 billones de dólares. Volumen de procesamiento de pagos superior a 250.000 millones de dólares, con más de 45 millones de usuarios activos.
Actualmente, el producto abarca negociación de la Fundación, pagos para comerciantes y consumidores, rendimiento pasivo a través de productos de staking y ahorro, herramientas de auto-custodia para un acceso más amplio al ecosistema y servicios premium para grandes asignadores de activos.
Su programa de descubrimiento de tokens muestra el efecto de apalancamiento de la distribución. Los usuarios de la cartera pueden participar prioritariamente en nuevas emisiones de tokens y recibir recompensas en tokens. De los tokens lanzados a través de las pruebas Alpha, 18 terminaron listados en el exchange. Los participantes suelen comprar a un precio inferior al precio de apertura oficial del token. Estos programas han demostrado que el costo de adquisición de usuarios es menor que el de la publicidad tradicional.
Cada producto apoya al siguiente. Los traders descubren opciones de rendimiento, los buscadores de rendimiento encuentran canales de pago y los usuarios de carteras obtienen saldos para usar. Estos servicios se refuerzan mutuamente en lugar de operar de forma aislada.
Kraken
Kraken notó que demasiadas funciones a menudo confunden a los usuarios en lugar de convertirlos. La complejidad que representa una gran funcionalidad en algunas regiones puede ser un obstáculo en otras. Mientras otras plataformas buscan unificar productos, Kraken hace lo contrario, segmentando la experiencia del usuario mientras unifica la tecnología subyacente.
Inky se adapta a las necesidades de los traders impulsivos con un diseño de navegación basado en clics, con el objetivo de aumentar la velocidad. Krak ofrece servicios de transferencia transfronteriza, los saldos pueden generar un rendimiento anualizado de aproximadamente el 4%, y admite pagos con tarjeta de débito/crédito de uso global sin tarifas de conversión. La funcionalidad genérica de rollup permite a desarrolladores externos construir productos para la clientela existente sin empezar desde cero.
Backed añadió funcionalidad de tokenización de acciones, con una emisión superior a 180 millones de dólares, y admite carteras externas. La adquisición de NinjaTrader por 1.500 millones de dólares le aportó una licencia nacional de derivados. Una plataforma de trading bien capitalizada permite a aspirantes a profesionales operar con capital de la empresa después de demostrar sus habilidades.
X
X sigue siendo una incógnita. La plataforma alberga conversaciones cruciales que dan forma al panorama de las criptomonedas, pero actualmente carece de funcionalidad nativa de transferencia de fondos. Sus aprobaciones regulatorias cubren 38 jurisdicciones en EE.UU. y ha establecido asociaciones con varias redes de tarjetas. Si X promete proporcionar servicios de pago y negociación, dada la atención actual, introduciría una variable impredecible.
La batalla por la interfaz acaba de comenzar. Quien se convierta en la interfaz predeterminada para los usuarios de criptomonedas, capturará el valor invertido en los protocolos.
