Los inversores están apostando simultáneamente por el oro y el bitcoin, utilizándolos como cobertura contra riesgos fiscales, los fondos cotizados en bolsa (ETF) que rastrean estos dos tipos de activos han establecido un récord de entradas netas de capital en los últimos cinco días de negociación.
Según datos compilados por Bloomberg, los ETF relacionados han atraído un total de 70.000 millones de dólares en los últimos cinco días de negociación, lo que ha situado a los mayores ETF de oro y bitcoin entre los primeros puestos del ranking de entradas de capital de ETF en Estados Unidos, a la par con los principales productos del mercado de valores.
Esta oleada de capital está impulsada por el resurgimiento de las preocupaciones sobre la carga de la deuda estadounidense, la evolución del dólar y los esfuerzos por controlar los rendimientos a largo plazo.
El detonante directo fue el plan propuesto por la Secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Bethan: al menos duplicar el tamaño de las recompras de bonos del Tesoro a largo plazo. Tras el anuncio, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidenses y el dólar bajaron, mientras que los precios del oro y el bitcoin se dispararon.
Según datos de Bloomberg, el SPDR Gold Shares (GLD) de State Street registró entradas netas de casi 34.000 millones de dólares esta semana, y el iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) de BlackRock registró entradas netas de 15.000 millones de dólares. Ambos fondos se encuentran entre los diez primeros en entradas de capital de ETF en Estados Unidos esta semana.
El GLD solo fue superado por unos pocos productos como el Vanguard S&P 500 ETF (VOO).
Lo que los inversores buscan son activos cuya oferta no esté sujeta a la intervención gubernamental. Las reservas de oro están limitadas por las dotaciones naturales, y la cantidad total de bitcoin está estrictamente limitada por código.
En un contexto de expansión fiscal y expectativas de flexibilización monetaria, ambos comparten la misma lógica de valoración. El plan de recompra de bonos a largo plazo de Bethan fue interpretado por el mercado como una señal de que las autoridades intentan contener los rendimientos a largo plazo, lo que desencadenó directamente esta ronda de compras concentradas.
Para los inversores que buscan herramientas de cobertura fiscal, las líneas entre el oro y el bitcoin se están difuminando. Gautam Chhugani, analista sénior de activos digitales globales de Bernstein, escribió en un informe de investigación:
La era de 40 años de tasas de interés a la baja parece haber terminado. A medida que los niveles de deuda soberana alcanzan máximos históricos, los gobiernos enfrentan una presión de servicio de la deuda cada vez mayor. Los inversores que poseen activos escasos como el bitcoin, que no pueden ser fácilmente incrementados o diluidos, podrían beneficiarse.
