Original | Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Autor|Azuma(@azuma_eth)
El 9 de agosto, hora de Beijing, tras el cierre del mercado estadounidense, Berkshire Hathaway publicó sus resultados financieros del segundo trimestre de 2026.
Los datos de los resultados muestran que los ingresos totales de Berkshire en el segundo trimestre de 2026 alcanzaron los 101.808 millones de dólares, un aumento del 10% aproximadamente en comparación con el mismo período del año anterior. El beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 25.667 millones de dólares, más del doble que el del año anterior (un aumento del 107% aproximadamente). Tanto el beneficio operativo como el beneficio neto superaron considerablemente las expectativas del mercado.
Sin embargo, el dato de mayor significado en el informe es que Berkshire Hathaway finalmente puso fin a más de tres años (14 trimestres) de venta neta de acciones y cambió a una posición de compra neta.
Con 400.000 millones de dólares en efectivo, Berkshire finalmente actúa
Los datos de los resultados muestran que en el segundo trimestre, Berkshire Hathaway compró acciones por valor de aproximadamente 23.470 millones de dólares y vendió solo 3.690 millones, lo que supone una compra neta de casi 19.800 millones de dólares, poniendo fin al estado de venta neta continuada que mantenía desde 2023.
Lo que merece más la atención de los inversores es el destino de estos fondos. El informe financiero revela que la mayor operación de Berkshire Hathaway en el trimestre pasado fue una inversión adicional de aproximadamente 10.000 millones de dólares en Alphabet (la matriz de Google) mediante una colocación privada. Esto hace que Google entre formalmente en el ranking de las cinco mayores participaciones por valor de mercado de Berkshire Hathaway, uniéndose a American Express, Apple, Bank of America y Coca-Cola. Al 30 de junio, estas cinco participaciones representaban conjuntamente el 66% de la cartera de inversión en acciones, manteniendo una concentración extremadamente alta.
Aunque el propio Buffett ha mantenido tradicionalmente una actitud cautelosa hacia las acciones tecnológicas, reveló que su inversión inicial en Google fue una decisión conjunta tomada tras consultar con Greg Abel (actual CEO de Berkshire Hathaway, que asumió oficialmente el cargo el 1 de enero de este año). Buffett también admitió que perderse Google en sus primeros años fue un "error histórico" y que esta vez la inversión se basó en la lógica del valor, valorando sus barreras de entrada por el monopolio en las búsquedas y sus flujos de caja estables.
Y esta ampliación de participación por valor de miles de millones es una decisión de inversión tomada bajo el liderazgo del nuevo CEO, Abel, lo que quizás indique que, en el nuevo escenario con Buffett retirado y Abel al mando, la tolerancia y participación de Berkshire Hathaway hacia la vanguardia tecnológica está aumentando.
Además de reanudar las compras netas en el mercado, en el segundo trimestre Berkshire Hathaway también llevó a cabo su primera recompra de acciones en dos años. El informe revela que en el trimestre anterior, Berkshire destinó aproximadamente 4.527 millones de dólares a recompras, la cifra más alta por trimestre desde 2021; en julio, agregó más de 3.300 millones adicionales para recompras.
En marzo de este año, Berkshire Hathaway anunció la reactivación de su plan de recompra de acciones. Abel declaró entonces que las recompras se debían a que la dirección consideraba que el "valor intrínseco" de sus propias acciones era superior a su precio de mercado.
Con el cambio en el ritmo de inversión y recompra, las reservas de efectivo acumuladas durante mucho tiempo por Berkshire Hathaway también han comenzado a cambiar. En los últimos años, una de las mayores etiquetas de la compañía ha sido "máquina de efectivo". Debido a la falta de grandes oportunidades que cumplieran con los estándares de inversión de Buffett, el efectivo y los bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo continuaron aumentando, alcanzando un récord histórico de casi 4 billones (millones de millones) de dólares al final del primer trimestre de este año.
Sin embargo, con el inicio de las adquisiciones de acciones, las recompras de acciones y las adquisiciones industriales (principalmente para OxyChem y Taylor Morrison), las reservas de efectivo de Berkshire Hathaway han comenzado a disminuir. Al 30 de junio, el efectivo y equivalentes de efectivo de Berkshire eran de aproximadamente 35.100 millones de dólares, y el volumen de bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo era de aproximadamente 324.900 millones, sumando un total de unos 364.700 millones de dólares, una disminución notable respecto a los 397.380 millones del final del primer trimestre.
Fue ridiculizado por "no seguir los tiempos", pero en realidad estaba observando tranquilamente desde "la orilla del torrente de la era"
Retrocedamos en el tiempo, de 2023 a principios de 2026.
En los últimos años, la ola tecnológica de la IA desencadenó completamente los mercados de capitales globales. La cadena de suministro de chips y semiconductores, representada por NVIDIA, SK Hynix, Samsung y Micron, se convirtió en el sector de inversión más concurrido.
El mercado estaba impregnado de la euforia del "All in AI". Cualquier gestor de fondos que no tuviera una fuerte posición en semiconductores era considerado anticuado. Y Buffett y su Berkshire Hathaway, aunque tenían miles de millones en efectivo en sus cuentas, optaron por una observación casi indiferente.
Las burlas no se hicieron esperar. "Buffett no sigue los tiempos", "la inversión en valor está muerta", "ante la revolución de la IA, la teoría de los fosos económicos está obsoleta", "el viejo no es tan bueno como yo"... Críticas similares eran constantes. La gente disfrutaba hablando de las subidas de varios múltiplos, incluso decenas de veces, en las acciones de semiconductores. Comparando con el aparentemente tibio rendimiento de las acciones de Berkshire Hathaway, llegaban apresuradamente a la conclusión de que este veterano inversor de más de 90 años y su sucesor designado, Abel, habían perdido su capacidad de juicio sobre la revolución tecnológica.
Pero la elección de Berkshire Hathaway claramente tenía su propia lógica. En los resultados del segundo trimestre de 2026, Berkshire Hathaway reiteró su advertencia característica: "El importe de las ganancias o pérdidas por inversión en cualquier trimestre en particular suele carecer de sentido y tiene muy poco valor analítico o predictivo."
Esta frase, aunque aparentemente dirigida a los principios contables GAAP, refleja en realidad su actitud constante hacia la especulación a corto plazo del mercado. En los ojos de Buffett y Abel, quizás aún había dudas sobre si la industria de los semiconductores podría escapar de su ciclicidad, y también existía incertidumbre sobre cuándo la demanda explosiva de hardware de IA se transformaría en flujos de caja sostenibles.
Cuando el mercado entró en una fase de euforia y los precios de las acciones de las compañías de semiconductores se dispararon, el entorno del mercado ya no cumplía en absoluto con la disciplina de Berkshire Hathaway de "comprar grandes compañías a precios razonables". Así, mientras el mercado se sumergía en la emoción del FOMO, Berkshire Hathaway optó por la estrategia más aburrida pero más acorde con su ADN: esperar.
Hasta hace unos meses, cuando la euforia por los semiconductores retrocedió abruptamente y los valores sobrecalentados experimentaron correcciones significativas. Aquellos inversores que antes se burlaban de Buffett por "perderse la subida" descubrieron de repente que las ganancias en papel por seguir la subida de los semiconductores se evaporaban rápidamente en la corrección, mientras que los miles de millones en efectivo de Berkshire Hathaway no solo le proporcionaban un margen de seguridad inigualable, sino que también le daban el valor para ser codicioso cuando otros estaban asustados.
La compra neta de 19.800 millones de dólares en el segundo trimestre es precisamente una validación de esta disciplina. Es importante notar que Berkshire Hathaway no compró en el pico del mercado, sino que actuó a gran escala después de que la volatilidad del mercado devolviera los precios de los activos de calidad a niveles razonables.
Esta es la verdad que Buffett ha practicado durante décadas: invertir no consiste en ver quién corre más rápido, sino en quién vive más y se ríe el último.
