Autor|Azuma(@azuma_eth)
El 9 de agosto (hora de Beijing), Berkshire Hathaway anunció los resultados financieros del segundo trimestre de 2026 después del cierre del mercado bursátil estadounidense.
Según los datos del informe, los ingresos totales de Berkshire en el segundo trimestre de 2026 alcanzaron los 101,808 millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 10% interanual. El beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 25,667 millones de dólares, aproximadamente el doble que el del mismo período del año anterior (un aumento de alrededor del 107%). Tanto el beneficio operativo como el neto superaron ampliamente las expectativas del mercado.
Sin embargo, el aspecto más significativo del informe financiero es que Berkshire Hathaway finalmente puso fin a más de tres años (14 trimestres) de ventas netas de acciones y pasó a realizar compras netas.
Con 400.000 millones de dólares en efectivo, Berkshire finalmente actúa
Los datos del informe muestran que en el segundo trimestre, Berkshire Hathaway compró acciones por aproximadamente 23.470 millones de dólares y vendió solo 3.690 millones, con una compra neta cercana a los 19.800 millones de dólares, poniendo fin al estado de ventas netas continuas desde 2023.
Un punto aún más digno de atención para los inversores es el destino de los fondos. El informe financiero revela que la mayor operación de Berkshire Hathaway el trimestre pasado fue una inversión adicional de aproximadamente 10.000 millones de dólares en Alphabet (la empresa matriz de Google) a través de una oferta privada. Esto hizo que Google ingresara oficialmente en el top cinco de las mayores participaciones por valor de mercado de Berkshire Hathaway, junto con American Express, Apple, Bank of America y Coca-Cola. A finales de junio, estas cinco posiciones combinadas representaban el 66% de la cartera de inversiones en acciones, manteniendo un grado de concentración extremadamente alto.
Aunque el propio Buffett siempre ha sido cauteloso con las acciones tecnológicas, cuando adquirió por primera vez acciones de Google, reveló que la decisión de invertir en Google fue tomada conjuntamente tras consultar con Greg Abel (el actual CEO de Berkshire Hathaway, que asumió formalmente el cargo el 1 de enero de este año). Buffett también admitió que haberse perdido Google en sus primeros días fue un "error histórico", y que esta vez la inversión se basaba en la lógica del value investing, valorando su monopolio en la búsqueda y su flujo de caja estable.
Y este aumento de inversión de decenas de miles de millones de dólares es una decisión tomada bajo el liderazgo del nuevo CEO, Abel — lo que podría indicar que, bajo el nuevo esquema en el que Buffett se retira a un segundo plano y Abel toma las riendas, la tolerancia y participación de Berkshire Hathaway en la vanguardia tecnológica están aumentando.
Además de reanudar las compras netas en el mercado, en el segundo trimestre Berkshire Hathaway también realizó su primera recompra de acciones en dos años. El informe financiero revela que en el trimestre pasado, Berkshire gastó aproximadamente 4.527 millones de dólares en recompras, la cifra más alta desde 2021; y en julio añadió más de 3.300 millones de dólares adicionales para recompras.
En marzo de este año, Berkshire Hathaway anunció la reanudación de su plan de recompra de acciones. Abel declaró entonces que las recompras se debían a que la dirección consideraba que el "valor intrínseco" de sus propias acciones era superior a su precio de mercado.
Con el cambio en el ritmo de inversiones y recompras, las reservas de efectivo acumuladas a largo plazo por Berkshire Hathaway también comenzaron a cambiar. En los últimos años, una de las mayores etiquetas de la compañía ha sido la "máquina de hacer efectivo". Debido a la falta de grandes oportunidades que cumplieran con los estándares de inversión de Buffett, las reservas de efectivo y bonos del Tesoro a corto plazo continuaron aumentando, alcanzando un récord histórico de casi 4 billones de dólares al final del primer trimestre de este año.
Sin embargo, con la compra de acciones, las recompras de acciones y las adquisiciones industriales (principalmente para adquirir la empresa petroquímica OxyChem y la promotora inmobiliaria Taylor Morrison) llevadas a cabo sucesivamente, las reservas de efectivo de Berkshire Hathaway comenzaron a entrar en una tendencia a la baja. A fecha 30 de junio, Berkshire mantenía aproximadamente 35.100 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, y unos 324.900 millones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo, sumando un total de aproximadamente 364.700 millones de dólares, una disminución notable respecto a los 397.380 millones de dólares del final del primer trimestre.
Fue acusado de "no seguir los tiempos", pero en realidad observaba tranquilamente "desde la orilla del turbulento río de la época"
Retrocedamos al período entre 2023 y principios de 2026.
En los últimos años, la ola tecnológica de la IA desató completamente el mercado de capitales global. La cadena de suministro de chips y semiconductores, representada por Nvidia, SK Hynix, Samsung y Micron, se convirtió en la estrategia de inversión más concurrida.
El mercado estaba lleno de un frenesí de "todo a la IA". Cualquier gestor de fondos que no tuviera una gran posición en semiconductores era considerado anticuado. Y Buffett y su Berkshire Hathaway, aunque tenían miles de millones de dólares en efectivo en sus libros, eligieron una observación casi indiferente.
Las burlas no se hicieron esperar. "Buffett no sigue los tiempos", "el value investing ha muerto", "frente a la revolución de la IA, la teoría del foso económico está obsoleta", "el anciano ni siquiera es mejor que yo"... Tales críticas eran constantes. La gente hablaba con entusiasmo de las subidas, a menudo multiplicadas por varios o incluso decenas de veces, de las acciones de semiconductores. Comparando con el aparentemente moderado rendimiento de las acciones de Berkshire Hathaway, llegaban apresuradamente a la conclusión de que este veterano inversor de más de 90 años y su sucesor designado, Abel, habían perdido la capacidad de juzgar la revolución tecnológica.
Pero la elección de Berkshire Hathaway tenía claramente su propia lógica. En el informe financiero del segundo trimestre de 2026, Berkshire Hathaway reiteró su advertencia característica: "El importe de las ganancias o pérdidas por inversión en cualquier trimestre concreto suele carecer de sentido y tiene escaso o ningún valor analítico o predictivo."
Esta frase, aunque aparentemente dirigida a los principios contables GAAP, refleja en realidad su actitud constante hacia la especulación a corto plazo del mercado. A los ojos de Buffett y Abel, quizás aún existían dudas sobre si la industria de semiconductores podría liberarse de su ciclicidad, y también había incertidumbre sobre cuándo la explosiva demanda de hardware de IA se transformaría en un flujo de caja sostenible.
Cuando el mercado entró en una fase de euforia y los precios de las acciones de las compañías de semiconductores se dispararon, el entorno del mercado en ese momento ya no cumplía en absoluto con la disciplina de Berkshire Hathaway de "comprar grandes empresas a un precio razonable". Así que, mientras el mercado se sumergía en la emoción del FOMO, Berkshire Hathaway eligió la estrategia más aburrida pero más acorde con su ADN — esperar.
Hasta hace unos meses, cuando la fiebre de los semiconductores se desvaneció repentinamente, los activos sobrevalorados sufrieron fuertes correcciones. Los inversores que antes se burlaban de Buffett por "perderse la subida" descubrieron de repente que las ganancias en papel por perseguir semiconductores en máximos se evaporaban rápidamente durante la corrección, mientras que los miles de millones de dólares en efectivo de Berkshire Hathaway no solo le proporcionaban un margen de seguridad incomparable, sino que también le daban la confianza para ser codicioso cuando otros tenían pánico.
Las compras netas de 19.800 millones de dólares en el segundo trimestre son precisamente la verificación de esta disciplina. Vale la pena señalar que Berkshire Hathaway no compró en el pico del mercado, sino que realizó movimientos a gran escala solo después de la volatilidad del mercado y de que los precios de los activos de calidad volvieran a niveles razonables.
Esta es la verdad que Buffett ha practicado durante décadas — invertir no consiste en quién corre más rápido, sino en quién vive más y se ríe último.
