Escrito por: milesjennings
Compilado por: Jiahuan, ChainCatcher
El Comité Bancario del Senado acaba de votar de manera bipartidista para avanzar en la legislación sobre la "estructura del mercado" de cripto (es decir, legislación sobre la división del mercado, responsabilidades regulatorias y reglas de transacción), lo que marca un momento histórico para la industria cripto.
¿Por qué? Porque la Ley CLARITY del Mercado de Activos Digitales finalmente establecerá reglas claras para las redes blockchain y los activos digitales.
En la última década, la falta de una regulación clara en EE.UU. ha distorsionado el mercado, suprimido la innovación y expuesto a los consumidores a grandes riesgos. CLARITY pondrá fin a esta situación.
La Ley de Valores de 1933 estableció mecanismos de protección para los inversores y sustentó un siglo de formación de capital e innovación en EE.UU. CLARITY tiene un significado similar: es un cambio único en el panorama regulatorio financiero estadounidense que traerá enormes oportunidades.
Tras su paso hoy por la consideración del Senado, esta legislación fundamental, crucial para toda la industria cripto, está más cerca que nunca de convertirse en ley.
Tanto los fundadores de startups, como los consumidores y las grandes instituciones financieras tradicionales e inversores que se están trasladando a la cadena, se beneficiarán de ello.
A continuación, los proyectos de ley de los dos comités del Congreso se fusionarán en una ley completa, que será sometida a votación por todo el Senado. Si se aprueba, pasará a la Cámara de Representantes para su aprobación y, si tiene éxito, a la Casa Blanca para que la firme el presidente.
Por qué EE.UU. necesita CLARITY ahora
En la última década, la industria cripto se ha expandido constantemente, pero EE.UU. nunca ha tenido un marco regulatorio completo. Los reguladores solo han podido aplicar normas existentes de forma fragmentada a la industria, y este enfoque ha sido un fracaso rotundo.
No solo ha provocado confusión en la interpretación legal y cambios constantes de criterio, sino que también ha dado lugar a graves abusos y excesos de autoridad por parte del gobierno.
Esta incertidumbre regulatoria no solo ha obstaculizado la innovación, sino que también ha proporcionado un terreno fértil para actores deshonestos. En las noticias negativas muy publicitadas del espacio cripto en la última década, personas con malas intenciones pudieron lanzar fácilmente productos que explotaban lagunas regulatorias para perjudicar a los consumidores.
Mientras tanto, los constructores responsables se enfrentaban a una cuestionable "aplicación de la ley en lugar de legislación".
Esta incertidumbre ya ha empujado el desarrollo cripto al extranjero. Cuando EE.UU. no puede dejar espacio para la innovación, los emprendedores buscan otras jurisdicciones, incluidas aquellas que ya han implementado regímenes regulatorios más refinados.
El Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la UE y las regulaciones cripto del Reino Unido son dos ejemplos de cómo EE.UU. se está quedando atrás.
Afortunadamente, para la innovación estadounidense, ninguna otra jurisdicción ha hecho bien su propuesta regulatoria hasta ahora. Pero los regímenes regulatorios a medida eventualmente atraerán y concentrarán la actividad emprendedora en estas regiones, junto con el valor económico y las oportunidades laborales que crean.
Imagínense cómo sería la economía estadounidense si Amazon, Apple, Facebook, Google, Microsoft, Netflix, NVIDIA y Salesforce se hubieran fundado fuera de EE.UU.
Por lo tanto, si EE.UU. puede ofrecer claridad regulatoria a los constructores, la innovación nacional se beneficiará enormemente. La Ley GENIUS (Ley para Guiar y Establecir la Innovación Nacional de Establecoins de EE.UU.) aprobada en EE.UU. en julio de 2025 es un caso emblemático.
GENIUS estableció un marco regulatorio para las stablecoins (activos digitales vinculados a monedas fiduciarias, generalmente al dólar), dando lugar a un nuevo modelo: una infraestructura monetaria abierta.
Tras su aprobación, esta ley generó un crecimiento y adopción sin precedentes, beneficiosos para la economía estadounidense y para el predominio a largo plazo del dólar.
Cuando los marcos legales están diseñados para promover la innovación y proteger a los consumidores, EE.UU. puede liderar el camino, y el mundo se beneficia.
Los emprendedores y usuarios tempranos que creen en la promesa de las criptomonedas, independientemente de las opiniones externas, deberían tener un marco regulatorio claro para realizar su visión.
También necesitan un marco que reconozca el potencial de las redes blockchain para impulsar una transición importante y novedosa hacia una nueva plataforma tecnológica. Esta transición debe ir más allá de las aplicaciones especulativas fomentadas por políticas deficientes y permitir la construcción fuera de los casos de uso financieros iniciales (que ya están cubiertos por las regulaciones existentes en EE.UU.).
CLARITY está diseñada específicamente para establecer ese marco claro.
Cómo llegamos hasta aquí
El contenido de la Ley CLARITY no es completamente nuevo. Muchos de sus conceptos y principios derivan de las leyes existentes sobre valores y productos básicos (commodities). Esta ley también evolucionó a partir de iteraciones legislativas anteriores, incluyendo dos proyectos de ley de "estructura de mercado" originados en la Cámara de Representantes:
La Ley de Innovación y Tecnología Financiera del Siglo XXI de 2024, conocida como "FIT21" (HR 4763); y la Ley CLARITY del Mercado de Activos Digitales de 2025 (HR 3633).
Similar al proyecto actual del Senado, FIT21 y la versión de CLARITY de la Cámara intentaron dar a las redes blockchain un camino para:
- Lanzar redes blockchain y activos digitales de manera segura y efectiva en EE.UU.;
- Aclarar la división regulatoria entre la SEC y la CFTC en el espacio cripto, definiendo si un activo digital es un valor o una mercancía;
- Garantizar la supervisión de los intercambios de criptomonedas;
- Proteger aún más a los consumidores estadounidenses mediante reglas para las transacciones cripto.
Hace dos años, FIT21 fue aprobada con un abrumador apoyo bipartidista (279 votos a favor frente a 136 en contra, con 71 demócratas apoyándola).
La versión de CLARITY de la Cámara fue aprobada en julio de 2025 con un apoyo bipartidista aún mayor (294 votos a favor frente a 134 en contra, con 78 demócratas apoyándola).
Estos proyectos de ley, en conjunto, enviaron una señal clara al Senado: acelerar la legislación sobre la estructura del mercado cripto.
La versión del Senado de CLARITY avanza sobre el impulso de cooperación bipartidista de la Cámara y mejora los proyectos anteriores en varios puntos clave (detallados a continuación). Este proyecto de ley ha estado avanzando en el Senado durante varios años, siendo el último año la etapa de ritmo más rápido:
- En junio de 2022, los senadores Lummis y Gillibrand presentaron por primera vez la Ley de Innovación Financiera Responsable Lummis-Gillibrand, la primera propuesta legislativa bipartidista destinada a establecer un marco regulatorio completo para la industria cripto.
- En julio de 2025, el Comité Bancario del Senado (el comité que supervisa la SEC) publicó un borrador de discusión para la ley dentro de su jurisdicción, fusionando y unificando los enfoques de la Ley Lummis-Gillibrand y la versión de CLARITY de la Cámara.
- Se solicitó información, recopilando comentarios y soluciones legislativas, con la esperanza de encontrar un equilibrio entre la innovación y el mantenimiento de la estabilidad financiera y la protección del consumidor.
- En septiembre de 2025, basándose en los comentarios recibidos, el Comité Bancario del Senado publicó un segundo borrador de discusión.
- En enero de 2026, el Comité Bancario del Senado publicó otra iteración, reflejando meses de negociaciones bipartidistas.
- También en enero de 2026, el Comité de Agricultura del Senado publicó y avanzó un borrador de legislación sobre estructura de mercado dentro de su jurisdicción.
- Hoy (14 de mayo de 2026), el Comité Bancario del Senado acaba de avanzar en la parte de la Ley CLARITY bajo su responsabilidad en una sesión de "consideración".
Por qué CLARITY es importante: las redes no son empresas
Durante más de un siglo, crear empresas ha sido la principal fuerza impulsora de la innovación en EE.UU. Este camino está muy maduro: los emprendedores recaudan fondos para iniciar un negocio, tienen éxito y generan beneficios para los accionistas.
La ley estadounidense ha perfeccionado este modelo, definiendo responsabilidades, enfatizando la transparencia, y utilizándolo para alinear incentivos y gestionar la confianza en los fundadores y operadores.
Este marco es adecuado para construir empresas. Pero no es adecuado para construir redes.
El marco legal existente presupone un controlador central y requiere que este control exista a largo plazo. Pero las redes no tienen un controlador. Las redes dependen de reglas compartidas para coordinar personas, capital y recursos, no de una propiedad centralizada.
Forzar el marco diseñado para empresas sobre las redes distorsiona la red para que se asemeje a una empresa. El control se recentraliza, reaparecen los intermediarios y las personas que dependen del sistema son explotadas.
En toda la economía digital, esta dinámica ha dado lugar a redes de tipo empresarial con un poder centralizado enorme—sistemas de pago, mercados de comercio electrónico, plataformas sociales, tiendas de aplicaciones—que capturan una parte desproporcionada del valor creado por los participantes.
Un usuario de transporte compartido paga $100 por un viaje, y el conductor recibe solo una pequeña parte. Un músico crea una canción que es escuchada por millones, y por cada dólar de ingresos, solo recibe unos centavos.
Donde dominan las redes de tipo empresarial, la mayor parte del valor fluye hacia los intermediarios. La ley corporativa tradicional protege a estos intermediarios y sus inversores, pero no a los usuarios, creadores y trabajadores.
Durante la mayor parte de la era de Internet, este equilibrio era inevitable. Los protocolos abiertos carecían de modelos económicos sostenibles para competir con el capital y la capacidad de coordinación detrás de las redes de tipo empresarial.
Blockchain cambió esto.
Blockchain y los protocolos de software desplegados en ella han dado lugar a un nuevo tipo de sistema: la red blockchain. Estas redes están diseñadas para ser descentralizadas en el control, operar bajo reglas transparentes y existir como infraestructura compartida propiedad de los usuarios y operada por ellos.
El valor de una red blockchain aumenta con el uso público y puede distribuirse a los participantes—incluyendo a aquellos en los bordes de la red—en lugar de ser capturado solo por nodos centrales.
Blockchain hace posible "construir redes que funcionen realmente como redes, no como empresas".
La tecnología blockchain está en un momento crítico. Las transiciones de plataforma pasadas—computadoras personales, teléfonos móviles, Internet—están entre las innovaciones tecnológicas más importantes de la historia humana. La aparición de la inteligencia artificial también se está convirtiendo rápidamente en una de ellas.
Pero todas estas transiciones de plataforma terminaron con un alto grado de concentración de poder y control, donde unas pocas personas determinan el destino de innumerables consumidores, creadores y desarrolladores que dependen de estas tecnologías y servicios.
A medida que más actividad económica se digitaliza y más aspectos son moldeados por la IA, la pregunta "quién controla los sistemas digitales de los que dependemos" se vuelve más crítica que nunca.
Si este control continúa concentrándose, también lo hace la capacidad de moldear resultados, restringir el acceso y capturar valor: las empresas dominarán cómo funcionan las redes y decidirán quién se beneficia.
Las redes blockchain descentralizadas ofrecen un camino alternativo: una infraestructura que ningún participante individual puede reescribir, censurar o redirigir fácilmente.
Es decir, estas redes pueden ayudar a descentralizar las plataformas existentes, reemplazándolas con redes que tienen propiedades de bien público digital—reduciendo el efecto de enclaustramiento (lock-in), distribuyendo el control, incorporando neutralidad, reduciendo el riesgo de fallo de un solo punto y devolviendo la propiedad a los usuarios.
La Ley CLARITY está diseñada para hacer que este camino sea viable.
Compartiremos más sobre lo que CLARITY significa específicamente para los constructores cripto una vez que avance a la consideración por todo el Senado y surjan actualizaciones.
Pero si CLARITY supera los próximos y últimos pasos del proceso legislativo, la arquitectura legal de EE.UU. finalmente coincidirá con la naturaleza de las redes blockchain. Los constructores podrán operar con transparencia, recaudar fondos en el país y construir a largo plazo, sin verse obligados a hacer compromisos estructurales debido a ambigüedades regulatorias.
Y a medida que más proyectos operen dentro, en lugar de fuera, del alcance regulatorio de EE.UU., los reguladores y las fuerzas del orden tendrán mejores herramientas para combatir el fraude y los abusos que han plagado a esta industria durante mucho tiempo.
Ya hemos visto una vez qué sucede cuando las criptomonedas obtienen una regulación viable: la Ley GENIUS desató una ola de innovación de la noche a la mañana. Hoy ya podemos ver cripto en varias aplicaciones principales, desde stablecoins hasta agentes de IA, entre otras—lo mejor está por venir.
