Autor: Tiger Research(@tiger_research_)
Compilación: AididiaoJP, Foresight News
Los rumores sobre la creación de una reserva estratégica de Bitcoin en Estados Unidos llevan circulando casi dos años. La Ley BITCOIN original (presentada en 2024) se centraba en la compra activa de Bitcoin por parte del gobierno, mientras que el proyecto de ley ARMA no contiene absolutamente ninguna cláusula de ese tipo. Si el mercado debe considerar esto como una noticia positiva sigue siendo una cuestión abierta.
Puntos clave
La orden ejecutiva firmada por Trump en marzo de 2025 se comprometía a no vender los bitcoins que ya poseía el gobierno federal, pero no exigía la compra de nuevas monedas. Las expectativas del mercado eran más altas, y cuando el contenido de la orden quedó claro, el precio del Bitcoin cayó inmediatamente un 5,7%.
Los esfuerzos legislativos iniciados en 2024 han retrocedido considerablemente en los dos últimos años: de un proyecto de ley que exigía la compra de 1 millón de BTC, a uno que solo incluye obligaciones de custodia y carece por completo de requisitos de compra.
El proyecto de ley con mejores perspectivas de aprobación en este momento, la «Ley para el Fomento de la Jubilación y la Moneda Estadounidense» (ARMA), no es un proyecto de compra, sino que prohíbe al gobierno vender los bitcoins que ya posee durante al menos 20 años.
El impacto a corto plazo de ARMA en el mercado de Bitcoin será limitado, pero a largo plazo, establecer un estatus legal del Bitcoin como activo de reserva nacional podría reabrir el debate sobre la compra obligatoria, lo que sería positivo para el mercado.
Antecedentes: Lo que EE.UU. ha hecho y lo que no ha hecho
Durante la campaña presidencial de 2024, Trump prometió en múltiples ocasiones establecer una reserva estratégica de Bitcoin, lo que el mercado interpretó como que el gobierno federal se convertiría en un comprador directo.
Después de las elecciones, el 6 de marzo de 2025, Trump firmó una orden ejecutiva que designaba el Bitcoin obtenido mediante investigaciones penales y decomisos civiles como reserva estratégica y ordenaba mantenerlo permanentemente. La orden no instruía la adquisición de nuevo Bitcoin, solo prometía no vender el que el gobierno ya poseía. Cuando el contenido de la orden quedó claro, el precio del Bitcoin cayó desde unos 92.000 dólares a menos de 85.000 dólares.
En el momento de la firma, el gobierno federal poseía aproximadamente 190.000 BTC, lo que representa alrededor del 0,9% del suministro total de 21 millones. Todos estos bitcoins procedían de procesos penales y civiles, ninguno fue comprado.
La situación no ha cambiado. Aparte de la orden ejecutiva, nada se ha codificado en la ley.
Historia legislativa
El debate iniciado en 2021 produjo el primer proyecto de ley concreto en 2024, se reintrodujo en 2025 y se reformuló como ARMA en 2026. La línea principal de esta evolución ha sido la constante concesión a la realidad política: la cantidad de compra obligatoria ha pasado de existir a no existir. Cada revisión hizo que la aprobación fuera más viable, pero al mismo tiempo redujo su impacto en el mercado.
2024: El proyecto de ley original
La senadora Lummis, desde su entrada al Senado en 2021, ha hecho un llamamiento público para incluir Bitcoin en las reservas federales. En ese momento no había consenso en el Congreso, y el invierno cripto de 2022-2023 sumado al colapso de FTX hizo que el entorno fuera aún más desfavorable.
La situación cambió en 2024: Bitcoin superó los 100.000 dólares y se aprobaron los ETF spot. En julio de ese mismo año, Lummis presentó la primera legislación concreta: exigía la compra de 1 millón de bitcoins en cinco años, mantenerlos durante al menos 20 años, financiados con el excedente de la cuenta de la Reserva Federal.
1 millón de BTC representan el 4,76% del suministro total, más que los aproximadamente 840.000 que posee MicroStrategy según los informes. El proyecto de ley caducó automáticamente al final de esa sesión del Congreso.
2025: Reintroducción y estancamiento
En marzo de 2025, el mismo mes de la orden ejecutiva, Lummis reintrodujo la Ley BITCOIN como el proyecto de ley del Senado S.954. La estructura central seguía siendo la misma: comprar 200.000 BTC anuales, acumulando 1 millón en cinco años, manteniéndolos 20 años. La versión revisada eliminó ciertas exenciones a la prohibición de disposición, endureció las obligaciones de tenencia y añadió cuatro copatrocinadores.
La reacción del mercado fue en general positiva, pero el proyecto de ley enfrentó tres resistencias sustanciales:
- Costo fiscal: Al precio de entonces, 1 millón de bitcoins valían varios cientos de miles de millones de dólares. Los conservadores fiscales dentro del Partido Republicano, que consideran al oro un depósito de valor estable y al Bitcoin un activo especulativo, se opusieron a cualquier estructura de compra obligatoria.
- Hegemonía del dólar: Críticos demócratas, encabezados por la congresista Maxine Waters, argumentaron que tratar al Bitcoin como activo de reserva socavaría la posición del dólar como moneda de reserva global.
- Posición del Secretario del Tesoro: En agosto de 2025, el Secretario del Tesoro Bessent declaró públicamente que el gobierno no buscaría compras adicionales de Bitcoin. Como funcionario responsable de hacer cumplir la ley, ya se había manifestado en contra.
El proyecto de ley ha permanecido desde entonces en el Comité Bancario del Senado.
2026: ARMA como compromiso legislativo
En mayo de 2026, el congresista Nick Begich presentó la «Ley para el Fomento de la Jubilación y la Moneda Estadounidense» (ARMA), con el congresista demócrata Jared Golden como copatrocinador. El cambio de nombre en sí mismo tenía un significado estratégico: tenía como objetivo desvincularse de la asociación con la legislación anterior que había sido difícil de avanzar y ampliar la coalición de partidarios.
ARMA hace dos cosas: consolida todos los bitcoins actualmente en posesión o confiscados por el gobierno federal en una única reserva administrada por el Tesoro, y prohíbe la venta de esos bitcoins durante al menos 20 años. La única excepción a la prohibición de disposición es para pagar la deuda nacional.
La diferencia decisiva con el proyecto de ley anterior es lo que ARMA *no* contiene. La Ley BITCOIN exigía la compra anual de 200.000 BTC, mientras que ARMA elimina por completo esta obligación. En su lugar, instruye al Tesoro y al Departamento de Comercio a estudiar e informar en 180 días si es posible lograr compras adicionales de manera presupuestariamente neutral. La tarea de estudio no es una tarea de compra.
ARMA es esencialmente un proyecto de ley de custodia y tenencia, no de adquisición. Su objetivo es ser aprobado, por lo que su estructura se ajusta en consecuencia.
Perspectiva a corto plazo: Impacto limitado en el mercado
Actualmente hay dos proyectos de ley avanzando en paralelo en el Congreso. La Ley BITCOIN (S.954) está en el Comité Bancario del Senado; ARMA está en la Cámara de Representantes. Sus objetivos son diferentes: la Ley BITCOIN es un proyecto de adquisición, ARMA es un proyecto de custodia.
ARMA tiene una mayor probabilidad de aprobación. La Ley BITCOIN ha estado estancada en comité durante más de un año, lastrada por el costo fiscal y el apoyo solo republicano. ARMA tiene apoyo demócrata y, al no imponer obligaciones de compra, elimina la razón de oposición más común.
Aun así, la aprobación de ARMA por sí sola no constituiría un impulso positivo a corto plazo para el mercado de Bitcoin. Si ARMA entra en vigor, los aproximadamente 320.000 BTC que posee actualmente el gobierno federal estarían legalmente prohibidos de entrar en el mercado durante al menos 20 años. Desaparecería la presión de una posible venta gubernamental. Pero el problema es que, al no haber obligación de compra, tampoco hay nueva demanda. El mercado quiere que el gobierno compre Bitcoin directamente, y ARMA no lo proporciona. Su efecto real se acerca más a elevar a estatus legal la orden ejecutiva de marzo de 2025.
La clave está en lo que podría suceder después de ARMA. Nick Begich ha poseído Bitcoin desde 2013 y fue uno de los copatrocinadores en la Cámara de la Ley BITCOIN de marzo de 2025. Ha declarado públicamente su apoyo al Bitcoin como activo estratégico. La estructura de ARMA sugiere un enfoque por fases, en lugar de un solo paso: primero establecer un marco legal, luego construir sobre él un mandato de adquisición.
Si se aprueba ARMA y el Bitcoin obtiene un estatus legal formal como activo de reserva nacional, es probable que el debate sobre la compra obligatoria se reabra sobre una base más sólida. El camino hacia este resultado es más largo de lo que el mercado había descontado inicialmente con las promesas de campaña de Trump, pero la dirección no ha cambiado.
En resumen, el impacto de la aprobación de ARMA en el precio será limitado a corto plazo. A largo plazo, sigue siendo un factor constructivo para el mercado; si ARMA se aprueba, la probabilidad de una legislación de compra final se volverá más visible.
