Una hora con el CPO de Circle: Cómo las stablecoins están remodelando los flujos globales de capital

Autor: The Defiant

Compilación: Blockchain en Español

Título original: Entrevista al Director de Producto de Circle: Redefiniendo el flujo global de dinero

En el sistema financiero tradicional, la transferencia transfronteriza de fondos es como un maratón lleno de fricciones, con aproximadamente 3 billones de dólares atrapados permanentemente "en tránsito", convirtiéndose en un costo hundido que no genera beneficios. A medida que la tecnología blockchain y los marcos regulatorios maduran, las stablecoins están pasando de los márgenes del mundo cripto al núcleo de la economía global. Esta entrevista profundiza con Nikil Tandog, Director de Producto de Circle, quien, desde su doble perspectiva de experto técnico y observador global, revela cómo Circle ha evolucionado de ser un simple emisor de stablecoins a una empresa de plataforma integral que abarca activos, pagos e infraestructura.

Este artículo no solo explora cómo USDC está remodelando la confianza del mercado a través de vías regulatorias en la era posterior a la crisis bancaria, sino que también predice de manera prospectiva el panorama financiero de 2030: para entonces, el dinero se convertirá en un primitivo programable como la electricidad, los agentes de IA reemplazarán a los humanos como los principales actores de los pagos, y un nuevo marco legal codificado por la Ley Genius allanará el camino para empresas fintech a escala de internet. Es una reflexión profunda sobre la liberación de la productividad, la inclusión económica y la visión del "dinero como código", proporcionando una anotación clave para comprender cómo fluirá la riqueza en la próxima década.

一、 Del emisor a la empresa de plataforma: La evolución estratégica y la lógica central de Circle

Anfitrión: Todos sabemos que USDC es el producto icónico de Circle y un representante principal de las stablecoins. Bajo el consenso actual de la industria, las stablecoins se han convertido en el punto de entrada más exitoso de las criptomonedas. Por favor, habla sobre cuál es la tesis central que impulsa a Circle actualmente. ¿Cuál es su estrategia principal y cómo ha evolucionado desde sus inicios?

Nikhil: Circle es una empresa con 12 o 13 años de historia, y hemos estado profundamente involucrados en el espacio de las stablecoins durante mucho tiempo. USDC se lanzó hace unos 7 años. Durante mucho tiempo, las stablecoins no eran consideradas un caso de uso central para las criptomonedas. En ese entonces, la gente prefería construir dinero completamente descentralizado y autosoberano, y pensaba que "subir dólares a internet" parecía carecer de imaginación.

Pero cuando me uní a la empresa, eso fue lo que más me emocionó. Porque a nivel global, acceder al dólar es una "superpotencia". Crecí en la India y sé muy bien cuánto valoran las personas fuera de Occidente al sistema financiero estadounidense y al dólar. Las stablecoins no son solo instrumentos financieros, son una solución para la inclusión económica.

Nuestro desarrollo ha pasado por varias etapas: Primero, construimos una de las redes de stablecoins más grandes del mundo. El valor de la red reside en la voluntad de ambas partes de realizar transacciones; USDC tiene éxito porque quien recibe está dispuesto a aceptarlo como pago. Al establecer una gran cantidad de rampas de entrada/salida (On/Off-ramps) de fiat, hemos integrado USDC tanto en el ecosistema cripto tradicional como en el ecosistema de pagos moderno.

En segundo lugar, Circle está pasando de ser un simple emisor de stablecoins a una empresa de plataforma con una "estructura de tres capas". Esto incluye:

1. Capa central de activos: Además de USDC, también emitimos EURC (stablecoin del euro) y USYC.

2. Capa de aplicaciones y pagos (CPN): Circle Payment Network (Red de Pagos Circle), que puede verse como una aplicación avanzada de las stablecoins para manejar necesidades de pago reales.

3. Capa de infraestructura (ARC): Esta es la pila tecnológica subyacente que estamos construyendo, destinada a proporcionar un soporte tecnológico más fundamental para las stablecoins.

Esta evolución en realidad está poniendo en práctica la visión que nuestro fundador, Jeremy Allaire, tuvo hace años. Tuvimos que llegar paso a paso hasta hoy, acumulando suficiente participación de mercado y confianza, para poder comenzar a construir realmente esta arquitectura de plataforma completa.

二、 Crecimiento resiliente post-crisis: La vía regulatoria y el impacto de la Ley Genius

Anfitrión: El año pasado, cuando estalló la crisis de los bancos comerciales en EE.UU., la circulación de USDC se vio afectada porque algunos de los bancos donde se custodiaban las garantías tuvieron problemas. En ese momento hubo una cierta crisis de confianza en el mercado, pero lograron recuperarse y restablecer el crecimiento. ¿De dónde proviene el impulso de este crecimiento?

Nikhil: El crecimiento proviene de un nuevo reconocimiento del mercado sobre el valor del activo y su funcionalidad. En el mercado central de trading de activos, USDC es visto como más valioso que antes. En los sistemas de pago, ha demostrado una mayor programabilidad y soporte de infraestructura, algo que carecen otras stablecoins.

Actualmente, USDC opera en 28 cadenas de bloques públicas, y también operamos el Protocolo de Transferencia Intercadena (CCTP), asegurando que USDC pueda fluir sin problemas y de forma segura entre diferentes cadenas. Más importante aún, hemos invertido enormes cantidades de dinero en infraestructura regulatoria. Cumplimos con la regulación MiCA de la UE, y en EE.UU., la Ley Genius (asumiendo que es una legislación importante en el contexto de 2026) básicamente codificó el modelo operativo compliant de Circle como ley.

La gente comenzó a darse cuenta de que una stablecoin no es solo un activo financiero, es una red. Cuando tú y yo realizamos una transacción, buscamos el activo con la liquidez más alta, más confiable y disponible 24/7/365.

Anfitrión: Hablando de competencia, Tether (USDT) sigue siendo la stablecoin con mayor circulación. El mercado generalmente percibe que Circle sigue un camino regulatorio y transparente, mientras que Tether opera más en un área gris. ¿Qué significa este posicionamiento para ustedes?

Nikhil: No especulo sobre la estructura de reservas de los competidores. Solo puedo decir que Circle se mantiene en el camino de la transparencia. Tenemos el Fondo de Reserva Circle, publicamos puntos de control diarios, cualquiera puede ver adónde va el dinero. Como una empresa que se prepara para cotizar en bolsa (o que ya está en el proceso), estamos sujetos a auditorías estrictas y divulgación de estados financieros.

Uno de los propósitos de buscar la cotización es que los usuarios globales confíen en que no somos un taller clandestino, sino una institución financiera moderna con controles y equilibrios y supervisión regulatoria. Queremos que la luz del sol ilumine cada rincón.

En cuanto a las regiones de crecimiento, aunque nuestra liquidez principal del mercado primario actualmente se concentra en países donde ya tenemos licencia, USDC ha demostrado una极强的 (muy fuerte) globalidad en el mercado secundario. Actualmente, hay tenedores de USDC en aproximadamente 190 países del mundo. Es como un protocolo de internet: si construyes una API abierta y potente (es decir, la infraestructura de USDC), los desarrolladores de todo el mundo construirán aplicaciones sobre ella. Estamos trabajando para entrar por la "puerta principal" regulatoria en mercados emergentes como América Latina y África, cooperando con los reguladores locales para liberar sus ambiciones económicas.

三、 Hacia 2030: Agentes de IA, dinero programable y un mercado de 59 billones de dólares

Anfitrión: Con una mayor claridad regulatoria, especialmente tras la aprobación de la Ley Genius que mencionaste, ¿ha cambiado la disposición de los participantes institucionales (como bancos y empresas fintech)?

Nikhil: El cambio es asombroso. Antes, una empresa fintech que quería a un mercado necesitaba establecer relaciones bancarias locales, un proceso extremadamente lento. Pero las stablecoins permiten que los servicios financieros se globalicen aprovechando el efecto de escala de internet, como Netflix.

Tengo un dato interno: el primer lunes después de que se aprobó la Ley Genius, ya estaba en mi oficina reunido con una de las mayores empresas fintech de EE.UU. Ya estaban elaborando planes extremadamente complejos para integrar stablecoins.

Anfitrión: Mirando hacia 2030, ¿cómo crees que será el mundo?

Nikhil: Para 2030, el panorama financiero global habrá cambiado fundamentalmente.

1. Revolución de eficiencia en el mercado B2B: Este es un mercado masivo de 59 billones de dólares. A través de las stablecoins, los pagos transfronterizos B2B serán extremadamente eficientes.

2. Pagos de máquina a máquina (M2M): Con la proliferación de agentes de IA (Agents), los futuros usuarios de la red serán más agentes que humanos. Necesitamos rediseñar las redes de pago para estos agentes. Imagina que cuando mi hija vaya a la universidad, podría tener cinco agentes de IA trabajando para ella; estos agentes podrían recaudar capital en cadena basándose en historiales de trabajo y flujos de ingresos, eludiendo completamente el modelo tradicional de préstamos bancarios.

3. Fusión de software y pagos: En el pasado, el software y los pagos estaban separados; en el futuro, este límite desaparecerá. Los pagos serán solo unas líneas de código en el software, con una altísima programabilidad.

四、 Infraestructura ARC: Construyendo la base financiera para la escala de internet

Anfitrión: Dado que ya existen muchas cadenas, ¿por qué Circle decidió construir su propia capa de infraestructura ARC? ¿En qué se diferencia de soluciones como Ethereum Layer 2?

Nikhil: Esto surge de nuestra experiencia en la industria. En la era de Google, cuando apareció Android, ya había seis sistemas operativos en el mercado, pero la clave del éxito de Android fue construir un ecosistema completo.

La infraestructura blockchain actual todavía presenta enormes obstáculos frente a la "llegada de usuarios mainstream a la cadena". Por ejemplo, el costo de crear wallets para decenas de millones de usuarios es extremadamente alto. Queremos resolver estos puntos de dolor reales. ARC no es para excluir otras cadenas. USDC mantendrá su estrategia mult cadena, pero ARC servirá como base de nuestra pila tecnológica, proporcionando las siguientes características:

• Finalidad de pago (Payment Finality): Asegura que los pagos sean irrevocables en un tiempo extremadamente corto.

• Privacidad configurable: Permite que los terminales de transacción controlen el nivel de privacidad, cumpliendo con los requisitos de compliance empresarial.

• Pago de Gas con stablecoin nativa: Los usuarios no necesitan mantener un Token nativo específico para pagar las tarifas de transacción, lo que resuelve la complejidad contable para las empresas en sus balances.

Anfitrión: Una última pregunta, ¿en qué áreas crees que las stablecoins "no son buenas"? O dicho de otra manera, ¿dónde tienen ventaja los rieles financieros tradicionales?

Nikhil: Es una pregunta interesante. Pero me cuesta pensar en algo para lo que las stablecoins no sean buenas. Es como preguntar "para qué no es buena la electricidad" o "para qué no es buena internet".

Algunos dicen que los pagos domésticos ya son rápidos y no necesitan stablecoins. Pero el problema es la programabilidad. Un sistema de pago instantáneo no programable es simplemente una transferencia de valor simple. Una vez que lo pones en cadena y le das programabilidad, puede soportar lógicas comerciales más complejas y procesos automatizados. Las stablecoins son una tecnología central subyacente; son como la electricidad: cuando las introduces en un proceso, normalmente lo mejoran.

Anfitrión: ¿Qué cosas emocionantes veremos de Circle en 2026?

Nikhil: Seguiremos avanzando en los tres pilares:

1. Expansión de la red USDC: Más cadenas, más funcionalidades.

2. Profundización de CPN (Red de Pagos): Añadir más socios, abrir más rutas de pago transfronterizas.

3. Lanzamiento oficial de ARC: Perfeccionar nuestra pila de infraestructura.

Creemos que, para finales de esta década, estos pagos agentizados y programables liberarán por completo la productividad global.

Anfitrión: Muchas gracias a Nikhil por compartir sus ideas, y seguiremos de cerca el progreso de Circle y ARC.

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