La restricción del acceso a $USDT en las plataformas europeas reguladas no ha conducido hasta ahora a una salida global significativa de la principal "moneda estable". Así lo indican los datos de Artemis Analytics, citados por Cointelegraph, así como una investigación independiente de economistas de la Universidad LUISS y la Universidad de Surrey.
Según Alex Wesley, representante de Artemis, los cambios en la regulación europea no han provocado una reducción notable de la oferta de $USDT ni un movimiento masivo de liquidez entre cadenas de bloques y plataformas de trading.
"Los datos no indican un cambio significativo en la oferta o la demanda de $USDT que pueda vincularse directamente con la entrada en vigor de MiCA en Europa. [El reglamento] no ha desencadenado una migración importante entre plataformas o redes", afirmó.
La conclusión de Artemis está respaldada por la investigación de Nicola Borri de la Universidad LUISS y Kirill Shakhnov de la Universidad de Surrey. Los autores analizaron las consecuencias de las restricciones de $USDT en los intercambios de criptomonedas europeos y concluyeron que MiCA cambió notablemente la estructura de trading en plataformas reguladas individuales, pero apenas afectó las cuotas de mercado agregadas y los volúmenes de trading de las principales "monedas estables".
Las plataformas europeas pasaron a $USDC
En los intercambios orientados al mercado europeo regulado, el efecto fue notable. Tras las restricciones a $USDT, la participación de $USDC en relación con el período anterior a los cambios aumentó en 0,82 desviaciones estándar, y la proporción de los volúmenes de trading del stablecoin de Circle respecto a su competidor aumentó en 0,54 desviaciones estándar.
Los autores vincularon el resultado principalmente con la reducción del trading de $USDT en las plataformas donde el token fue eliminado o restringido para los clientes europeos. Sin embargo, no detectaron una redistribución comparable a nivel global.
"Las cuotas de mercado agregadas y los volúmenes de trading apenas cambian", dice el estudio.
Esto permite separar dos efectos de MiCA: la regulación afectó la elección del activo dentro de los servicios regulados europeos, pero aún no ha conducido a un cambio comparable en la estructura global del mercado.
$USDT mantuvo el liderazgo
Datos de mercado adicionales tampoco muestran una caída brusca en el papel de $USDT tras la finalización del período de transición de MiCA. Al 31 de julio, circulaban aproximadamente 183.46 mil millones de $USDT, con una capitalización de mercado de aproximadamente $183.27 mil millones, según datos históricos de CoinMarketCap.
El Stablecoin Beat independiente estimó la participación de Tether en la oferta total de "monedas estables" a finales de julio en un 61.2%. Mientras tanto, todo el mercado se contrajo aproximadamente un 1.2% durante el mes, por lo que la leve reducción en la oferta de $USDT no ocurrió de manera aislada.
Estos indicadores por sí solos no permiten medir la "demanda" del usuario en todas sus formas, pero no apuntan a una salida global de $USDT tras el endurecimiento de las normas europeas. Incluso antes de que finalizara el período de transición, los datos de Dune mostraban que $USDT y $USDC juntos conformaban aproximadamente el 83% del mercado global de "monedas estables". $USDT seguía siendo el activo más grande del segmento.
La actividad crece fuera de Europa
En Artemis señalaron que la principal actividad on-chain con $USDT continúa expandiéndose en regiones fuera de la UE. Según datos de la compañía, el número de usuarios diarios de BNB Chain aumentó de aproximadamente 318,000 en junio de 2024 a 1.56 millones en julio de 2026.
En Tron, la cifra para el mismo período aumentó un 44%, hasta aproximadamente 908,000 usuarios diarios. Wesley considera que esta dinámica refleja más bien la expansión del uso de los dólares digitales en los mercados globales y en desarrollo, que una migración directa de usuarios desde Europa.
"En los datos on-chain no hay un punto de inflexión claro que coincida en el tiempo con MiCA", señaló.
El mantenimiento del liderazgo de $USDT por capitalización no implica dominio en todas las métricas. En junio, el volumen ajustado de transferencias de "monedas estables" alcanzó un récord de $1.79 billones. Aproximadamente $1.21 billones, o el 67%, correspondieron a $USDC.
$USDT facilitó aproximadamente $576 mil millones, o el 32%.
Los periodistas explicaron la resistencia del uso de tokens vinculados al dólar fuera de la UE, en parte, por la expansión de casos de uso no directamente relacionados con el trading de criptomonedas. Como ejemplo, mencionaron Argentina: la plataforma local Lemon procesó operaciones por $9.3 mil millones en 2025, un 60% más que el año anterior.
El número de usuarios que realizaron transacciones aumentó un 70% hasta casi 1.8 millones, y el volumen de operaciones con "monedas estables" creció un 45%. Ignacio Jiménez, representante de Lemon, señaló que los dólares digitales se utilizan cada vez más no solo como instrumento de reserva de valor.
"Estamos viendo una transición de las 'monedas estables' como herramienta de ahorro a las 'monedas estables' como infraestructura financiera", declaró.
Según él, la demanda está siendo impulsada cada vez más por pagos, transferencias transfronterizas y la recepción de fondos desde el extranjero.
Dentro de Europa, el efecto de la regulación sigue siendo sustancial. El período de transición para las plataformas de criptomonedas bajo MiCA finalizó el 1 de julio. Tether no buscó la autorización europea para $USDT, tras lo cual varios servicios regulados restringieron el acceso al activo.
El caos total de la licencia MiCA
Recordemos que para saber qué le espera al mercado tras la transición a MiCA, puede leer nuestro artículo especial.
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