Autor: Vlad Tenev, Cofundador y CEO de Robinhood
Compilado por: Hu Tao, ChainCatcher
¿Qué sucedió exactamente? ¿Y cómo podemos asegurarnos de que un evento así no vuelva a ocurrir?
Hace cinco años hoy, Robinhood y otros corredores se vieron obligados a detener las compras de varias "acciones de moda", siendo GameStop la más memorable. Este fue uno de los colapsos bursátiles más extraños y llamativos de los últimos años.
La causa raíz de esta suspensión de operaciones radicó en un complejo conjunto de reglas de gestión de riesgos de las cámaras de compensación, diseñadas para mitigar el riesgo asociado con el entonces ciclo de liquidación de dos días en el comercio de acciones estadounidenses. Estas reglas requerían que los corredores depositaran grandes sumas de dinero para cubrir el riesgo entre la transacción y la liquidación de las "acciones de moda". ¿Qué sucede cuando una infraestructura financiera lenta y anticuada se combina con un volumen de operaciones y volatilidad sin precedentes en unas pocas acciones? Grandes requisitos de depósito, restricciones comerciales y millones de clientes insatisfechos.
Los inversores minoristas que querían comprar acciones de GameStop estaban, naturalmente, furiosos. En sus ojos, Robinhood pasó de héroe a villano. Yo había asumido el cargo de CEO de Robinhood apenas un mes antes y me enfrentaba a mi primera gran crisis. Después de que muchos miembros del equipo trabajaran sin parar durante 72 horas para resolver el problema inmediato y recaudar más de $3 mil millones para llenar las reservas de capital, finalmente tuvimos tiempo de calmarnos y evaluar la situación. Juré hacer todo lo posible no solo para mejorar la capacidad de respuesta de Robinhood en situaciones similares, sino también para impulsar mejoras en todo el sistema para garantizar que tal evento no vuelva a ocurrir.
Abogamos enérgicamente por la liquidación en tiempo real en el comercio de acciones estadounidenses, lo que finalmente acortó el ciclo de liquidación de 2 días (T+2) a T+1, lo que posiblemente sea el logro más significativo durante el mandato de Gensler en la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), a pesar de que otros aspectos de ese período fueron lamentables.
Pero en la era actual de ciclos de noticias las 24 horas y reacciones del mercado en tiempo real, el ciclo de liquidación T+1 sigue siendo demasiado largo, especialmente cuando el ciclo real es T+3 los viernes y T+4 en fines de semana largos. Nuestra búsqueda de la liquidación en tiempo real continúa, pero en el mercado de valores tradicional, lograr la liquidación en tiempo real ha sido difícil debido a la necesidad de gestionar a numerosas partes interesadas heredadas. Claramente, necesitábamos un nuevo enfoque.
Ahí es donde entra la tokenización. La tokenización es el proceso de convertir activos, como acciones, en tokens que existen en una cadena de bloques. Además de las muchas ventajas, como la reducción de costos, la división nativa y el comercio las 24 horas, poner las acciones en cadena en forma tokenizada les permite beneficiarse de la capacidad de liquidación en tiempo real de la tecnología blockchain. La ausencia de un largo ciclo de liquidación significa que el riesgo sistémico se reduce enormemente, aliviando la presión sobre las cámaras de compensación y los corredores, por lo que los clientes pueden operar libremente en cualquier momento y lugar.
Ya hemos visto que este enfoque es viable. En Europa, Robinhood ha lanzado más de 2000 tokens que representan acciones cotizadas en EE. UU. Estos tokens permiten a los operadores europeos invertir en acciones estadounidenses y recibir dividendos. En los próximos meses, planeamos abrir el comercio las 24 horas y servicios de finanzas descentralizadas (DeFi), donde los inversores podrán auto-custodiar sus tokens de acciones y realizar operaciones como préstamos y staking.
A medida que las ventajas se vuelven cada vez más evidentes, creo que es imperativo que Estados Unidos adopte esta tecnología. Ya hemos visto algunos avances: los principales intercambios y cámaras de compensación de EE. UU. anunciaron recientemente planes para la tokenización de acciones.
Pero sin un marco regulatorio claro, todos estos esfuerzos serán en vano. Afortunadamente, ahora tenemos una oportunidad única. El liderazgo actual de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) está abierto a la innovación y está impulsando la experimentación con tokenización. Además, el Congreso está considerando activamente la Ley CLARITY, una legislación criptográfica importante que requiere que la SEC continúe avanzando en esta tecnología y establezca reglas modernas para la tokenización de acciones. Este proyecto de ley aseguraría que las SEC posteriores no abandonen ni reviertan el progreso realizado por esta SEC.
Al colaborar con la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y promover a través de CLARITY pautas sensatas para la tokenización de acciones estadounidenses, podemos asegurar colectivamente que las restricciones comerciales como las de 2021 no vuelvan a ocurrir. Aprovechemos el momento y desbloqueemos la liquidación en tiempo real para los traders minoristas de una vez por todas.
