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¿Qué es este ETF?
El 8 de abril, Morgan Stanley lanzó oficialmente el Fondo Fiduciario de Bitcoin de Morgan Stanley (Morgan Stanley Bitcoin Trust, código: MSBT) en NYSE Arca, plataforma propiedad del New York Stock Exchange, convirtiéndose en el primer ETF de Bitcoin spot emitido a nombre propio por un gran banco comercial en la historia de Estados Unidos.
El fondo tiene a Coinbase como custodio de criptomonedas y a Bank of New York Mellon a cargo de la administración del efectivo y administrativa. Su ventaja competitiva central radica en su tarifa anual del 0.14%. Esta es la más baja actualmente entre todos los ETF de Bitcoin spot en el mercado estadounidense, por debajo del 0.25% del IBIT de BlackRock, el 0.15% del BTC mini de Grayscale y el 0.20% de Bitwise.
Para resumir Morgan Stanley brevemente: es uno de los bancos de inversión y empresas de servicios financieros más importantes de Estados Unidos, fundado en Nueva York en 1935; su capitalización de mercado es de aproximadamente $1.8 billones, es uno de los bancos de importancia sistémica global (G-SIB), y se encuentra junto a Goldman Sachs, JPMorgan Chase y Bank of America como una de las principales instituciones de Wall Street; en suscripción de IPOs, asesoría de fusiones y adquisiciones, y corretaje de acciones, se ha mantenido consistentemente entre los tres primeros a nivel mundial.
Datos de entradas y salidas en la primera semana de cotización
En el primer día de cotización (8 de abril), MSBT registró una entrada neta de $30.6 millones, con un volumen de negociación de aproximadamente $34 millones y una rotación de más de 1.6 millones de participaciones. Es importante destacar que ese día, el mercado total de ETFs de Bitcoin tuvo una salida neta de $93.9 millones, con FBTC de Fidelity y ARK 21Shares experimentando importantes salidas, mientras que solo el IBIT de BlackRock y MSBT registraron entradas positivas en contra de la tendencia. Es decir, este ETF logró atraer capital en contra de la tendencia en un contexto de salidas generalizadas del mercado. El 9 de abril, con la mejora del sentimiento del mercado debido a las noticias sobre negociaciones de alto el fuego entre Estados Unidos e Irán, el mercado total de ETFs de Bitcoin se convirtió en una entrada neta de $304 millones. MSBT continuó registrando una entrada neta de $14.9 millones, ocupando el tercer lugar entre todos los ETFs ese día, solo detrás del IBIT de BlackRock ($269.3 millones) y FBTC de Fidelity ($53.3 millones).
Al entrar en la segunda semana (lunes 13 de abril), el mercado se debilitó nuevamente, y el mercado total de ETFs de Bitcoin volvió a un estado de salida neta. El martes 14 de abril, la situación fue similar, FBTC de Fidelity tuvo una salida diaria de hasta $229.2 millones, el mercado total tuvo una salida neta de $291 millones, mientras que MSBT registró una entrada positiva de $6.28 millones, siendo junto con el IBIT de BlackRock y Bitwise BITB uno de los únicos tres ETFs principales de Bitcoin que mantuvieron entradas netas ese día.
Datos acumulados: Desde su creación, ha tenido una entrada neta acumulada de $37.5 millones, los activos bajo gestión (AUM) del fondo son de aproximadamente $63.84 millones (según Morgan Stanley), los datos de SoSoValue muestran $70.12 millones, con una tenencia de aproximadamente 960 BTC, una prima del precio de mercado sobre el NAV del 0.57%, y un rendimiento desde su creación del +6.86% en el precio de mercado y +6.24% en el NAV.
Detrás de los datos, las instituciones están acumulando en los mínimos del mercado bajista
Los datos de entrada de MSBT, en el contexto actual del mercado, envían una señal muy clara.
Bitcoin alcanzó su máximo histórico de $126,198 en octubre de 2025 y luego experimentó una fuerte corrección, actualmente se encuentra en un rango de consolidación entre $70,000-$75,000, con una corrección de aproximadamente el 44% desde el máximo. Durante los primeros meses de 2026, los ETFs de Bitcoin spot en Estados Unidos experimentaron cuatro meses consecutivos de salidas netas, el sentimiento del mercado era bajo y los inversores minoristas estaban abandonando.
Pero, ¿qué están haciendo las instituciones? Los datos de MSBT proporcionan un buen ejemplo.
Primero, en cuanto al momento de la salida a bolsa, Morgan Stanley preparó este producto durante aproximadamente 18 meses, y finalmente eligió lanzarlo en un momento en que Bitcoin estaba a la mitad de su máximo histórico y el pesimismo era generalizado, en lugar de entrar persigiendo la subida en la cima del mercado alcista. En segundo lugar, este ETF mostró entradas continuas en contra de la tendencia en un momento de pesimismo generalizado del mercado. El 13 y 14 de abril, el mercado total de ETFs de Bitcoin experimentó grandes salidas netas (el 14 de abril las salidas diarias fueron de hasta $291 millones), pero MSBT aún mantuvo entradas positivas.
Esto indica que el capital que fluye hacia MSBT no es dinero caliente transferido de otros ETFs debido a la tarifa.
Tercero, la recomendación interna de Morgan Stanley sugiere una proporción de tenencia de hasta el 4%. Anteriormente, el banco ya recomendaba a sus clientes una asignación de Bitcoin entre el 0% y el 4%. Con el lanzamiento de MSBT, los asesores tienen una herramienta directa interna con la tarifa más baja. Si los aproximadamente 16,000 asesores de patrimonio de Morgan Stanley están recomendando activamente la asignación a clientes de alto patrimonio, los $7 billones en activos de clientes bajo gestión, incluso con una reasignación de una proporción mínima, generarían entradas continuas de miles de millones. El analista de ETFs de Bloomberg, Eric Balchunas, incluso predice que el AUM de MSBT podría alcanzar los $5 mil millones en un año.
Goldman Sachs también se prepara para entrar
Finalmente, solo seis días después de la salida a bolsa de MSBT, el 14 de abril, Goldman Sachs anunció la solicitud para emitir su primer ETF propio de Bitcoin, convirtiéndose, después de Morgan Stanley, en otro gran banco estadounidense en entrar directamente al mercado.
Pero el producto de Goldman Sachs es completamente diferente al MSBT. Este fondo, llamado "Fondo ETF de Ingresos por Prima de Bitcoin de Goldman Sachs (Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF)", utiliza una estrategia de opciones de compra cubiertas (Covered Call), con el objetivo de generar ingresos por primas continuas mediante la venta de opciones mientras mantiene exposición al Bitcoin. Según el proceso de solicitud, se espera que se lance oficialmente a más tardar a fines de junio o principios de julio de 2026.
El fondo asignará al menos el 80% de sus activos netos a instrumentos vinculados a Bitcoin, incluyendo ETPs de Bitcoin spot, opciones relacionadas y opciones sobre índices de ETPs de Bitcoin, mientras utiliza la estrategia de opciones de compra cubiertas para generar ingresos mensuales. La forma operativa específica es: la proporción de opciones vendidas por el fondo se ajusta dinámicamente entre el 40% y el 100% de la exposición al Bitcoin; este diseño permite al fondo cobrar primas de opciones de manera continua en mercados laterales o con subidas moderadas, pero si Bitcoin sube significativamente, el rendimiento del fondo se verá limitado debido al tope en las ganancias alcistas y, por lo tanto, será inferior al de un ETF spot puro.
En resumen, esta es una estructura "que intercambia parte del potencial alcista por un flujo de caja estable" – distribuye periódicamente las primas de las opciones a los titulares, adecuada para aquellos inversores que desean participar en la narrativa de Bitcoin pero valoran más un flujo de caja estable que la subida total del precio. El analista de ETFs de Bloomberg, Eric Balchunas, lo llamó jocosamente "Boomer Candy" (Caramelo para baby boomers), diseñado a medida para esos inversores institucionales tradicionales que quieren beneficiarse de las ganancias de Bitcoin pero no soportan su alta volatilidad.
La entrada de Goldman Sachs impulsó inmediatamente entradas diarias de $411.5 millones en el mercado total. Es decir, no hay necesidad de entrar en pánico en el mercado bajista, las principales instituciones de Wall Street ya han comenzado a posicionarse colectivamente.
Conclusión
La primera semana de cotización de MSBT, los números no parecen particularmente destacados. Una entrada acumulada de $37.5 millones es insignificante frente a los $55 mil millones del IBIT de BlackRock. Pero que una institución centenaria que gestiona $7 billones en patrimonio entre en el mercado con la tarifa más baja de la historia, en un entorno donde Bitcoin ha retrocedido un 44% y el sentimiento del mercado es extremadamente pesimista, y que se apoye en 16,000 asesores para recomendar continuamente la asignación a clientes de alto patrimonio, esta señal en sí misma es muy importante. Para los lectores que siguen las acciones institucionales, los datos semanales de entrada de MSBT se convertirán a partir de ahora en una ventana importante para observar la actitud real de Wall Street.
